Thép - 2024 kỳ vọng sản lượng tiêu thụ khởi sắc

Nhu cầu thép sẽ tăng trưởng trở lại nhờ thị trường BĐS trong nước được kỳ vọng tiếp tục ấm lên trong giai đoạn 2024-25 trong bối cảnh môi trường lãi suất cho vay giảm, đẩy mạnh đầu tư cơ sở hạ tầng, vấn đề pháp lý được cải thiện và nhu cầu mua nhà, tích lũy tài sản của người dân phục hồi.

➢ Sản lượng tiêu thụ ngành thép tăng dần từ mức đáy vào tháng 1/2023 nhờ sự phục hồi từ mảng thép xây dựng.

➢ Sau 9 tháng đầu năm 2023 đi ngang, sản lượng thép tiêu thụ nội địa khởi sắc trở lại trong Q4/23, dẫn đầu là HPG, nhờ nguồn cung BĐS cải thiện và đẩy mạnh đầu tư cơ sở hạ tầng. Nhờ đó, chúng tôi kỳ vọng sản lượng tiêu thụ nội địa sẽ tiếp tục tăng trong năm 2024.

➢ Tăng trưởng kênh xuất khẩu, vốn đã là điểm sáng xuyên suốt cả năm, tiếp tục tăng trong Q4/23. Tuy nhiên, kênh xuất khẩu sẽ chậm lại trong năm 2024 từ mức nền cao của năm 2023.

Biên LN tăng nhờ giá đầu vào ổn định hơn và chi phí được chuyển sang người mua

Trong dài hạn, giá than cốc đầu vào cho nhà cung cấp thượng nguồn sẽ giảm trong kịch bản cơ sở gồm 1) nguồn cung ổn định hơn nhờ giảm bớt các ảnh hưởng thời tiết ở Úc, 2) không còn leo thang quân sự ở Biển Đen và các khu vực khác, 3) mức đầu tư thăm dò khai thác vẫn ở mức cao. Ngoài ra, khi thị trường trong nước ấm lên, chúng tôi kỳ vọng biên EBITDA các nhà cung cấp cải thiện qua việc chuyển chi phí vào giá bán cho người mua.

➢ Giá nguyên vật liệu đầu vào các nhà cung cấp thượng nguồn khó để dự báo trong ngắn hạn nhưng trong dài hạn kỳ vọng sẽ giảm do giá than cốc và quặng sắt tăng chậm dần.

➢ Đầu tư thăm dò khai thác than cốc của Úc vẫn tương đối cao sv mức trước Covid, hỗ trợ nguồn cung than cốc ổn định trong khi tăng trưởng nhu cầu hạ nhiệt do động lực tăng trưởng của kinh tế Trung Quốc sẽ dần dịch chuyển khỏi ngành xây dựng.

➢ Điều này cùng với khả năng chuyển chi phí sang cho người mua nhờ nhu cầu cải thiện sẽ hỗ trợ biên LN gộp năm 2024 của các doanh nghiệp thép Việt Nam.