Thế giới Di động (MWG): Khó khăn bủa vây

Áp lực cạnh tranh ngày một gay gắt cộng thêm sức mua trong nước suy yếu… tiếp tục bủa vây Công ty cổ phần Đầu tư Thế giới Di động (mã MWG).

Mơ hồ tín hiệu khởi sắc

Số liệu được Tổng cục Thống kê công bố cuối tháng 11/2023 cho thấy, hoạt động thương mại - dịch vụ tháng 11 diễn ra khá sôi động, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng ước tăng 1,4% so với tháng trước đó và tăng 10,1% so với cùng kỳ năm trước, song động lực tăng vẫn chủ yếu tới từ dịch vụ lưu trú, ăn uống và lữ hành, trong khi dịch vụ bán lẻ hàng hóa giảm so với cùng kỳ năm trước (tăng trưởng 8,6% trong 11 tháng đầu năm 2023, thấp hơn mức 10,7% của cùng kỳ) và tình hình kinh doanh của MWG - nhà bán lẻ tốp đầu thị trường, phần nào phản ánh điều này.

Theo báo cáo kinh doanh tháng 10/2023, tổng doanh thu của MWG đạt 11.190 tỷ đồng, tăng 1% so với cùng kỳ và 5% so với tháng trước đó. Dù tăng khiêm tốn, song đây là tháng đầu tiên trong năm MWG đạt mức tăng trưởng dương.

Trong đó, doanh thu mảng ICT & CE (điện thoại di động và điện máy) đạt hơn 7.800 tỷ đồng, tăng 8% so với tháng trước đó, nhưng giảm 5% so với cùng kỳ. Nguyên nhân thúc đẩy doanh thu tháng 10 chủ yếu đến từ sức nóng của iPhone 15. Chuỗi Bách hóa xanh đạt tổng doanh thu hơn 25.000 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ và đóng góp 26% vào tổng doanh thu.

Ban lãnh đạo MWG cho biết, lợi nhuận mảng ICT & CE đã chạm đáy trong quý II/2023, nhưng nhấn mạnh quá trình phục hồi sẽ chậm do phải duy trì chính sách giá cạnh tranh trong bối cảnh lượng hàng tồn kho của các đối thủ cao và nhu cầu yếu.

Lũy kế 10 tháng đầu năm 2023, doanh thu thuần của MWG đạt hơn 98.000 tỷ đồng, giảm 14% so với cùng kỳ và hoàn thành 73% kế hoạch cả năm (135.000 tỷ đồng, tương đương năm 2022). Đóng góp hơn 71% tổng doanh thu, chuỗi Thế giới di động và Điện máy xanh đạt hơn 70.000 tỷ đồng doanh thu, giảm 21% so với cùng kỳ.

Trước đó, trong báo cáo tài chính quý III/2023, MWG chỉ đạt 38,8 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, giảm mạnh so với con số 906 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận gộp giảm xuống 15,3% - mức thấp nhất trong vòng 8 năm gần đây.

Ngoài ra, doanh thu bình quân chuỗi nhà thuốc An Khang dù tăng lên 450 triệu đồng/cửa hàng trong tháng 10, nhưng hiện vẫn ghi nhận lỗ khá lớn. Đây là lý do khiến MWG dừng mở rộng chuỗi nhà thuốc này đến hết năm 2023.

Trong cuộc trao đổi với nhà đầu tư gần đây, ông Nguyễn Đức Tài - Chủ tịch HĐQT MWG cho biết, tình hình quý IV/2023 dù dự báo khả quan hơn quý trước nhưng khó kỳ vọng tăng mạnh trong dịp lễ tết như những năm trước do sức mua thị trường yếu. Để khắc phục, MWG sẽ tái cấu trúc toàn diện nhằm tối ưu chi phí, nâng cao hiệu quả kinh doanh…, bao gồm việc đóng cửa 200 cửa hàng hoạt động không hiệu quả.

Nguy cơ bị loại khỏi rổ VNDiamond

Trong bối cảnh cạnh trạnh lĩnh vực bán lẻ ngày càng gay gắt và sức mua chưa cải thiện mạnh, Công ty Chứng khoán BIDV cho rằng, kết quả kinh doanh của MWG chưa thể phục hồi đáng kể trong quý cuối năm này.

“Lợi nhuận quý IV/2023 của MWG sẽ tiếp tục chịu áp lực từ chiến lược bảo vệ doanh thu, thị phần, chú trọng vào hiệu quả hoạt động hơn, thậm chí còn phải ghi nhận chi phí phát sinh từ tái cấu trúc các cửa hàng không hiệu quả”, báo cáo mới đây của BSC nhận định.

Trên thị trường chứng khoán, tình hình kinh doanh không mấy khả quan đã ảnh hưởng tới giá cổ phiếu MWG. Từ tháng 9/2023 trở lại đây, thị giá MWG có thời điểm giảm mạnh từ mức 57.500 đồng/CP (xác lập phiên 13/9/2023) xuống mức 35.100 đồng/CP (trong phiên 1/11/2023), tương ứng giảm 37% và đến phiên giao dịch 1/12/2023 thị giá MWG ở mức 38.700 đồng/CP.

Bên cạnh đó, đà bán mạnh của khối ngoại cũng tác động đến giá khi MWG luôn nằm trong nhóm cổ phiếu bị nhóm này bán ra mạnh nhất 2 tháng qua (tháng 10 là 950 tỷ đồng và tháng 11 là 1.500 tỷ đồng).

Theo ông Nguyễn Đức Tài, việc bán ròng liên tục của khối ngoại có thể đến từ sự lo ngại về tình hình kinh doanh của các chuỗi cửa hàng Thế giới di động, Điện máy xanh, Bách hóa xanh. Trên thực tế, MWG cũng chưa tạo ra lợi nhuận đáng kể từ đầu năm tới nay.

Ngoài ra, kết quả kinh doanh đi lùi những năm gần đây đang kéo hệ số P/E của cổ phiếu MWG tăng vọt. SSI Research dự báo, cổ phiếu MWG có nguy cơ bị loại khỏi chỉ số VNDiamond Index do P/E dự phóng 2023 có thể ở mức 147x, tức vượt gấp 3 lần P/E của nhóm đủ tiêu chuẩn. Hiện tại, MWG là 1 trong 18 cổ phiếu thuộc rổ VNDiamond với tỷ trọng 12,33%, chỉ sau FPT.

“Điều này có thể gây ra áp lực bán lớn từ DCVFM Diamond ETF - quỹ đang nắm giữ khoảng 60 triệu cổ phiếu MWG”, SSI nhận định.