18/10/2023 Cập nhật ĐHCĐ 2024

Thấy gì từ chính sách hút ròng kênh tín phiếu Ngân hàng Nhà nước?

Bên cạnh mục tiêu kiểm soát lạm phát, chính sách hút ròng của ngân hàng nhà nước (NHNN) thông qua việc phát hành tín phiếu NHNN còn giúp ổn định tỷ giá trước những biến động của thị trường tiền tệ.

Giảm áp lực của tỷ giá

Trong gần 04 tuần qua, chính sách hút ròng của NHNN được thực hiện bằng phương thức chào thầu tín phiếu trên thị trường mở (OMO). Theo đó, NHNN đã triển khai hoạt động đấu thầu tín phiếu NHNN kể từ ngày 21/09.

Đến chiều ngày 17/10, NHNN vẫn tiếp tục phát hành tín phiếu với giá trị 17.950 tỷ đồng, lãi suất 1% kỳ hạn 28 ngày, nâng tổng khối lượng tín phiếu lưu hành trên thị trường lên mức 243,6 nghìn tỷ đồng. Theo báo cáo thường niên của NHNN, đây mức tín phiếu NHNN lưu hành cao nhất kể từ năm 2014.

Khối lượng và lãi suất trúng thầu tín phiếu NHNN

Nếu tiếp tục duy trì chính sách hút ròng từ kênh tín phiếu, đây được xem là biện pháp trung hòa và can thiệp đến từ NHNN nhằm giảm áp lực lên đồng Việt Nam, cụ thể là ổn định tỷ giá USD/VND trước áp lực từ những đợt tăng nóng của đồng USD thời gian qua. Tuy nhiên liệu có dẫn đến thắt chặt tiền tệ hay không, vẫn cần quan sát.

Tính từ đầu năm 2023, đồng USD đã mạnh lên đáng kể.

Những tác động tích cực đối với thị trường

Chênh lệch lãi suất qua đêm giữa VND-USD (%) từ đầu năm 2022 đến tháng 09/2023

Một phần nguyên do của nới rộng chênh lệch lãi suất VND-USD đến từ việc đồng USD mạnh lên. Về lý thuyết, để tạo cân bằng trên thị trường ngoại hối khi giá đồng USD tăng, ngân hàng trung ương sẽ thực hiện tăng lãi suất VND. Như vậy, nếu áp lực của tỷ giá USD/VND hạ nhiệt thì lãi suất giữa VND và USD cũng sẽ giảm chênh lệch.