Tháng 12 khó “mềm” khi Fed nhất loạt phát tín hiệu thắt chặt

Dù Fed vừa hạ lãi suất lần thứ hai trong năm, làn sóng “diều hâu” trong nội bộ đang dâng cao khi nhiều quan chức cảnh báo rủi ro lạm phát vẫn chưa được kiểm soát. Loạt phát biểu cứng rắn cho thấy khả năng Fed tiếp tục giảm lãi suất vào tháng 12 là rất thấp, khi ưu tiên hiện nay vẫn là duy trì cam kết ổn định giá cả.

Khả năng Fed hạ lãi suất trong tháng 12 đang dần xa vời, khi loạt tín hiệu cứng rắn từ các quan chức cho thấy ưu tiên hàng đầu vẫn là kiềm chế lạm phát thay vì chiều lòng kỳ vọng của giới đầu tư.

Kết thúc cuộc họp ngày 29/10, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thống nhất hạ lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất quỹ liên bang về mức 3,75–4%. Đây là lần giảm thứ hai liên tiếp trong năm 2025, song quyết định này không đạt được sự đồng thuận tuyệt đối: Thống đốc Stephen Miran bỏ phiếu đòi giảm sâu hơn 50 điểm cơ bản, trong khi Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey Schmid phản đối hoàn toàn, cho rằng chưa nên nới lỏng.

Chỉ hai ngày sau, làn sóng “diều hâu” nổi lên rõ rệt khi ít nhất bốn quan chức Fed lên tiếng phản đối việc giảm lãi suất, cảnh báo rủi ro lạm phát vẫn chưa được kiềm chế. Ông Schmid nhấn mạnh, lạm phát “vẫn quá cao” và việc hạ lãi suất lúc này có thể khiến thị trường tài chính nghi ngờ cam kết của Fed với mục tiêu 2%. Ông cho rằng những biến động trong thị trường lao động hiện mang tính cơ cấu, không thể giải quyết bằng chính sách tiền tệ ngắn hạn.

Kể từ khi chính phủ Mỹ tạm đóng cửa, dữ liệu kinh tế được công bố hạn chế, chỉ có chỉ số CPI tháng 9 cho thấy lạm phát 3%, cao hơn tháng trước. Báo cáo PCE – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – bị hoãn, khiến bức tranh giá cả thiếu cập nhật. Ông Schmid cảnh báo áp lực giá đã lan rộng từ hàng hóa sang dịch vụ, trong khi người dân ngày càng lo ngại chi phí y tế và bảo hiểm leo thang.

Chung quan điểm, Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan và Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack cho rằng Fed nên giữ nguyên lãi suất, bởi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu khoảng 1 điểm %. Bà Logan nhận định, sau hai lần cắt giảm liên tiếp, Fed đã giảm đủ rủi ro cho thị trường lao động, và “rất khó để hạ thêm lãi suất trong tháng 12 nếu không có bằng chứng mới cho thấy lạm phát hạ nhiệt nhanh hơn.”

Trong khi đó, Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic – dù ủng hộ động thái giảm lãi suất lần này – vẫn tỏ ra dè dặt, cho rằng Fed đang tiến gần mức lãi suất trung lập “theo cách khiến ông cảm thấy bất an”. Ông nhấn mạnh lạm phát vẫn là “vấn đề trung tâm” và cảnh báo Fed không được chủ quan trong nỗ lực đưa giá cả trở lại mức 2%.

Tất cả những phát biểu trên dường như củng cố tuyên bố của Chủ tịch Jerome Powell sau cuộc họp, rằng “không có gì đảm bảo Fed sẽ tiếp tục hạ lãi suất vào tháng 12.” Thay vào đó, cơ quan này đang cố giữ thế cân bằng mong manh giữa ổn định giá cả và duy trì tăng trưởng, trong bối cảnh tín hiệu từ thị trường và nội bộ Fed đang ngày càng phân hóa.