TCD: Lợi nhuận điều chỉnh tăng dự phóng

Doanh thu thuần quý 2/2022 đạt 693 tỷ đồng, giảm -24% YoY (+32% QoQ) và LNST đạt 283 tỷ đồng, tăng +108% YoY (+155% QoQ). Doanh thu sụt giảm chủ yếu do doanh thu mang xây dựng giảm, trong khi đó lợi nhuận tăng mạnh nhờ khoản thu nhập tài chính đến từ việc thoái vốn một phần tại BCG Land và khoản thu nhập từ cổ tức.

Doanh thu mảng xây lắp trong quý 2/2022 đạt 498 tỷ đồng, giảm -33% YoY do doanh thu xây lắp từ các dự án NLTT sụt giảm. Trong khi đó, doanh thu từ mảng khai thác đá tăng +16% YoY, đạt 176 tỷ đồng nhờ nhu cầu phục hồi sau dịch Covid-19.

Tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện lên mức 15.4% so với mức 12.2% của quý 2/2021, chủ yếu do tỷ trọng doanh thu của mảng đá xây dựng trong tổng doanh thu tăng và tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng xây lắp lẫn đá xây dựng đều cải thiện so với cùng kỳ. Tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng xây lắp tăng lên mức 9.6% so với mức 6.8% của quý 2/2021 và của mảng đá xây dựng tăng lên mức 23.7% so với mức 24.8% của quý 2/2021. Lãi gộp đạt 107 tỷ đồng, tăng +7% YoY.

Thu nhập tài chính tăng +143% YoY, đạt 435 tỷ đồng, chủ yếu đến từ việc thoái một phần vốn tại BCG Land và ghi nhận khoản cổ tức được chia từ BCG Land, bù đắp cho khoản lãi phải thu từ các hợp đồng hợp tác đầu tư chỉ ghi nhận 40 tỷ đồng, giảm -73% YoY.

Chi phí lãi vay trong kỳ ở mức 68 tỷ đồng, tăng+19% YoY do dư nợ vay ngân hàng tăng +20% YoY lên mức1,487 tỷ đồng. Hệ số D/E của TCD ở mức 0.44x, giảm so với mức 1.07x của quý 2/2021 và mức 0.52x của quý trước.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, TCD ghi nhận doanh thu thuần đạt 1,218 tỷ đồng (-29.6% YoY) và LNST đạt 394 tỷ đồng (+40.8% YoY), tương ứng hoàn thành 27.2% dự phóng doanh thu và 96.5% dự phóng lợi nhuận của chúng tôi.

TCD đã phát hành 20 triệu cổ phần để chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi phát hành có tổng giá trị là 250 tỷ đồng, tương ứng với giá chuyển đổi là 12,500 VNĐ/cp. Số cổ phần được chuyển đổi từ trái phiếu này sẽ bị hạn chế chuyển nhượng trong vòng 3 năm.

Khuyến nghị: MUA

Giá đóng cửa (VND): 13,500

Giá mục tiêu (VND): 20,200

Tỷ suất sinh lời: +50%

Ngành: Xây dựng (L5)