TCBS siết chặt chiến lược: Liệu có dẫn sóng thị trường?

Chứng khoán TCBS – công ty con của Techcombank – lên kế hoạch IPO với quy mô hơn 231 triệu cổ phiếu, dự kiến huy động vốn lớn để mở rộng tự doanh và dịch vụ môi giới. Thương vụ được kỳ vọng sẽ trở thành điểm nhấn của thị trường chứng khoán Việt Nam cuối 2025 nhờ hiệu quả tài chính vượt trội và vị thế đầu ngành.

Với vị thế là công ty chứng khoán sở hữu vốn điều lệ lớn nhất ngành, Chứng khoán Kỹ thương (TCBS), một thành viên chủ chốt của Techcombank, đang rục rịch cho một IPO lịch sử vào cuối năm 2025. Động thái được ví như "quả bom tấn" này hứa hẹn sẽ tạo cú hích chấn động, định hình lại cục diện thị trường chứng khoán Việt Nam, đồng thời khẳng định vị thế dẫn đầu của TCBS trong kỷ nguyên mới.

Chứng khoán Kỹ thương (TCBS) – công ty con của Techcombank, đồng thời là doanh nghiệp có vốn điều lệ lớn nhất ngành – vừa công bố kế hoạch IPO với quy mô lên tới 231 triệu cổ phiếu phổ thông, tương đương 11,1% vốn điều lệ sau phát hành. Nếu thành công, vốn điều lệ của TCBS sẽ tăng từ 20.801 tỷ đồng lên 23.113 tỷ đồng, đánh dấu một bước tiến lớn về năng lực tài chính trong giai đoạn nước rút cuối năm 2025 – thời điểm được kỳ vọng là bước ngoặt phục hồi của thị trường.

Dù mức giá chào bán vẫn được giữ kín, thời gian thực hiện dự kiến kéo dài từ quý III/2025 đến quý I/2026 – một khung thời gian đủ để TCBS “bắt sóng” thị trường nếu xu hướng hồi phục thực sự định hình. Khoảng 70% nguồn vốn huy động từ IPO sẽ được đổ vào mảng tự doanh – bao gồm cả cổ phiếu và trái phiếu. Phần còn lại sẽ tăng cường cho mảng môi giới, cho vay ký quỹ và ứng trước tiền bán – những lĩnh vực đang là tâm điểm cạnh tranh khốc liệt giữa các công ty chứng khoán.

Tín hiệu IPO của TCBS không phải là bất ngờ. Từ đầu năm, tại Đại hội đồng cổ đông Techcombank, Chủ tịch HĐQT Hồ Hùng Anh từng úp mở về khả năng đưa TCBS lên sàn và tiết lộ đã có hai nhà đầu tư lớn ngỏ ý đồng hành. Tuy nhiên, ông cũng lưu ý rằng mọi quyết định sẽ phụ thuộc vào điều kiện thị trường và các yếu tố vĩ mô, đồng thời cam kết: “TCBS phải sử dụng dòng tiền một cách hợp lý, bảo đảm lợi ích cổ đông và duy trì tỷ suất sinh lời cao”.

Không phải ngẫu nhiên mà thương vụ IPO của TCBS được kỳ vọng sẽ tạo tiếng vang. Trong suốt thời gian qua, công ty liên tục khẳng định vị thế đầu ngành. Riêng quý I/2025, lợi nhuận sau thuế đạt 1.310 tỷ đồng – tăng 13% so với cùng kỳ và cao nhất toàn thị trường chứng khoán. Các chỉ số sinh lời giữ vững phong độ: ROE đạt 15%, ROA đạt 8%.

Hiệu quả vận hành cũng là điểm sáng đáng chú ý. CIR (tỷ lệ chi phí/thu nhập) trong quý I chỉ ở mức 12%, cải thiện rõ so với quý IV/2024 (18%) và cùng kỳ năm trước (14%), cho thấy năng lực kiểm soát chi phí vượt trội.

Mảng cho vay ký quỹ và ứng trước tiền bán tiếp tục là “cỗ máy kiếm tiền” chủ lực với gần 718 tỷ đồng thu về trong quý I – tăng 28% so với cùng kỳ. Dư nợ cho vay cũng thiết lập kỷ lục mới ở mức 30.472 tỷ đồng, củng cố vững chắc vị trí dẫn đầu thị phần cho vay ký quỹ.

Không dừng lại ở đó, chỉ trong ba tháng đầu năm, TCBS đã phân phối gần 18.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp tới nhà đầu tư cá nhân – một con số thể hiện năng lực bán hàng và sức hút thị phần trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt ở mảng trái phiếu.

Với đà tăng trưởng mạnh mẽ, hiệu quả sinh lời cao và chiến lược tài chính rõ ràng, thương vụ IPO lần này không chỉ là cú hích về vốn, mà còn là cơ hội để TCBS tái định vị lại tầm vóc doanh nghiệp trong hệ sinh thái Techcombank. Theo VNDirect, nếu TCBS được niêm yết, Techcombank có thể ghi nhận một khoản lợi nhuận tài chính đột biến, đồng thời gia tăng giá trị đầu tư trên báo cáo tài chính hợp nhất.

Trong bối cảnh ngành chứng khoán Việt Nam đang từng bước phục hồi sau giai đoạn trầm lắng, IPO của TCBS được xem là một trong những sự kiện đáng chú ý nhất cuối năm. Không chỉ bởi quy mô thương vụ, mà còn vì tầm ảnh hưởng của nó đến chiến lược dài hạn của hai “ông lớn” đang nắm giữ nhiều quyền lực trên thị trường tài chính Việt Nam: TCBS và Techcombank.