MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

TCBS sắp lên sàn: Giải mã "gã khổng lồ WealthTech" đang thay đổi cuộc chơi chứng khoán Việt Nam

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang ở một thời điểm đầy hứa hẹn, với VN-Index liên tục chinh phục các mốc cao mới và dòng tiền sôi động.

Trong bối cảnh đó, thông tin về việc Công ty Cổ phần Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS) chuẩn bị chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) và niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) đang tạo nên một làn sóng phấn khích. Được mệnh danh là "gã khổng lồ WealthTech", TCBS không chỉ là một thương vụ IPO tỷ đô được chờ đợi mà còn hứa hẹn sẽ thay đổi cuộc chơi trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

TCBS: Tiên phong WealthTech và mô hình kinh doanh khác biệt

TCBS không phải là một công ty chứng khoán truyền thống. Ngay từ khi thành lập vào năm 2008, TCBS đã định hướng trở thành công ty chứng khoán đầu tiên tại Việt Nam theo mô hình WealthTech – tích hợp sâu rộng các giải pháp công nghệ vào quy trình đầu tư và quản lý tài sản cá nhân. Hướng đi khác biệt này cho phép TCBS chuyển trọng tâm từ các dịch vụ môi giới truyền thống sang cung cấp các giải pháp đầu tư dài hạn, cá nhân hóa và tối ưu hóa rủi ro, được hỗ trợ bởi dữ liệu và thuật toán.

Nền tảng cốt lõi của TCBS là TCInvest, một hệ thống kỹ thuật số toàn diện cho phép khách hàng mở tài khoản và giao dịch trực tuyến một cách dễ dàng. Với gần 99% tài khoản được mở online, TCBS đã chứng minh khả năng tiếp cận thị trường đại chúng với chi phí thấp. Công ty cũng tiên phong trong việc ra mắt nhiều sản phẩm và dịch vụ độc đáo như siêu thị quỹ FundMart, nền tảng thỏa thuận trái phiếu trực tuyến iConnect, chiến lược đầu tư thông minh iTracker, hệ thống tư vấn Robo-advisor, và dịch vụ giao dịch miễn phí iStock. TCBS còn đi đầu trong việc ứng dụng công nghệ blockchain vào giao dịch trái phiếu và đang có kế hoạch phát triển các giải pháp cho tài sản mã hóa trong tương lai.

Mô hình kinh doanh của TCBS được xây dựng trên ba trụ cột chính: sản phẩm khác biệt, mạng lưới tiếp cận đa kênh và nền tảng công nghệ vượt trội. Công ty áp dụng phương pháp "Phygital" độc đáo, kết hợp trải nghiệm trực tiếp tại các chi nhánh của Techcombank (ngân hàng mẹ, sở hữu 88.7% cổ phần) với trải nghiệm trực tuyến liền mạch trên TCInvest. Điều này giúp TCBS thu hút một lượng lớn khách hàng với chi phí thấp và cung cấp dịch vụ cá nhân hóa cho mọi phân khúc, từ khách hàng giàu có (thông qua mô hình RM-led và sản phẩm độc quyền) đến khách hàng đại chúng (qua hệ thống số hóa hoàn toàn và các chương trình loyalty hấp dẫn).

Vị thế dẫn đầu và hiệu quả vận hành vượt trội

Sự khác biệt trong chiến lược đã giúp TCBS đạt được những kết quả tài chính và vận hành ấn tượng, khẳng định vị thế dẫn đầu thị trường.

Về tài chính, TCBS đã ghi nhận lợi nhuận trước thuế 6 tháng đầu năm 2025 đạt 3.043 tỷ đồng, tăng 9.8% so với cùng kỳ năm trước và hoàn thành 53% kế hoạch cả năm. Lợi nhuận trước thuế năm 2024 của công ty đạt 4.800 tỷ đồng, cao nhất trong ngành. TCBS cũng duy trì tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) cao nhất ngành và tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) thấp nhất (14% trong năm 2024), cho thấy hiệu quả vận hành vượt trội. Vốn chủ sở hữu của công ty đã vượt 30 nghìn tỷ đồng tính đến cuối tháng 6/2025.

TCBS cũng dẫn đầu thị trường ở nhiều mảng kinh doanh cốt lõi. Công ty giữ vị trí số 1 về thị phần tư vấn phát hành trái phiếu doanh nghiệp (57% trong Quý 1/2025) và số 1 về thị phần cho vay ký quỹ cổ phiếu. Trong mảng môi giới cổ phiếu trên HOSE, TCBS đã nhanh chóng vươn lên vị trí thứ 3, nhảy vọt từ vị trí thứ 8 chỉ trong 3 quý. Cơ cấu doanh thu của TCBS cũng rất cân bằng, đa dạng hóa từ ngân hàng đầu tư, môi giới, cho vay ký quỹ và kinh doanh nguồn vốn, giúp giảm thiểu tác động của các biến động thị trường.

Thành công này được xây dựng trên nền tảng công nghệ và dữ liệu xuất sắc. TCBS sở hữu hàng trăm chuyên gia công nghệ tài chính, làm chủ dữ liệu lớn (Big Data) và trí tuệ nhân tạo (AI) để hiểu khách hàng, dự đoán xu hướng đầu tư và cá nhân hóa trải nghiệm. Công ty cũng làm chủ các nền tảng công nghệ lõi, với hơn 90% quy trình được tự động hóa. Đội ngũ nhân sự trẻ, có trình độ cao (hơn 60% là cán bộ IT) và văn hóa "Startup Công nghệ" không ngừng học hỏi đã thúc đẩy năng suất và sự đổi mới.

Tiềm năng tăng trưởng khổng lồ từ thị trường Việt Nam

Việc TCBS chuẩn bị IPO diễn ra trong bối cảnh thị trường tài chính Việt Nam đang có tiềm năng tăng trưởng khổng lồ. GDP bình quân đầu người của Việt Nam đang tăng nhanh, dự kiến sẽ thúc đẩy sự đa dạng hóa phân bổ tài sản của người dân. Hiện tại, tỷ lệ tài sản tài chính (tiền mặt, tiền gửi, cổ phiếu, trái phiếu) trong tổng tài sản của người Việt Nam còn thấp (25-30%) so với mức trung bình của châu Á (70-75%), cho thấy dư địa khai thác rất lớn cho ngành tài chính chứng khoán.

Thị trường cổ phiếu, trái phiếu và quỹ đầu tư tại Việt Nam đều được dự phóng sẽ tăng trưởng mạnh mẽ trong những năm tới. Đặc biệt, Việt Nam còn là một trong những quốc gia có mức độ quan tâm cao về tài sản mã hóa (xếp thứ 5 toàn cầu về mức độ quan tâm và thứ 7 về số lượng địa chỉ ví), mở ra một lĩnh vực kinh doanh mới đầy tiềm năng cho các công ty WealthTech như TCBS.

IPO: Thời điểm vàng và kỳ vọng "bom tấn" cho thị trường

Kế hoạch IPO của TCBS dự kiến diễn ra vào cuối Quý 3 hoặc đầu Quý 4 năm 2025, với việc chào bán 231.150.000 cổ phiếu phổ thông, tương đương 10% vốn điều lệ sau phát hành. Mức giá chào bán sẽ không thấp hơn giá trị sổ sách (khoảng 13.900 đồng/cổ phiếu vào Quý 1/2025).

Đây được xem là một "thời điểm vàng" để đầu tư vào cổ phiếu TCBS. Thương vụ này được kỳ vọng sẽ là "bom tấn" IPO đầu tiên sau nhiều năm vắng bóng các đợt chào bán lớn, có thể mở màn cho một loạt các đợt IPO quy mô lớn khác trong 3 năm tới. Điều này sẽ thúc đẩy tâm lý tích cực và dòng tiền đầu tư trên thị trường, đặc biệt trong bối cảnh Việt Nam đang nỗ lực nâng hạng thị trường chứng khoán.

Việc IPO của TCBS cũng mang lại nhiều lợi ích cho nhà đầu tư. Cổ phiếu được chào bán với số lượng hạn chế, và nhà đầu tư cá nhân có cơ hội tham gia ngang hàng với các nhà đầu tư tổ chức, định chế, quỹ đầu tư. Sau niêm yết, TCBS có tiềm năng được ghi nhận vào các rổ chỉ số lớn nhất thị trường, thu hút dòng tiền lớn trong tương lai. Ngoài ra, công ty còn có tiềm năng tăng giá từ các mảng kinh doanh mới như tài sản mã hóa và sản phẩm cấu trúc, vốn chưa được phản ánh đầy đủ trong các số liệu dự phóng hiện tại.

Chiến lược tương lai: Nâng tầm quản lý gia sản và xã hội hóa tài chính

Trong tương lai, TCBS sẽ tiếp tục bứt phá các hoạt động kinh doanh cốt lõi (trái phiếu, vay ký quỹ, quỹ đầu tư) bằng cách tận dụng lợi thế dẫn đầu và nắm bắt cơ hội thị trường. Công ty cũng sẽ tiên phong trong các giải pháp quản lý gia sản với nhiều nền tảng giao dịch mới và các giải pháp tích hợp (sản phẩm cấu trúc trên nền tài sản truyền thống, tài sản mã hóa).

TCBS cam kết cá nhân hóa và xã hội hóa trải nghiệm đầu tư bằng cách tận dụng nền tảng công nghệ, khoa học dữ liệu và AI tạo sinh. Mục tiêu cuối cùng là nhân rộng mô hình hợp tác TCB-TCBS tới nhiều đối tác mới, tiếp tục sứ mệnh "xã hội hóa và nâng cao năng lực tài chính cho tất cả mọi người".