MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

TCBS niêm yết – Cổ phiếu Techcombank vượt đỉnh lịch sử?

Video phân tích sâu về tiềm năng của cổ phiếu Techcombank (TCB) trong bối cảnh Công ty Chứng khoán Kỹ thương (TCBS) chuẩn bị niêm yết và tác động của Nghị quyết 42. Techcombank, một ngân hàng tư nhân lớn chuyên cho vay doanh nghiệp và bất động sản, được đánh giá cao nhờ nhiều yếu tố.

Thứ hai, Techcombank sở hữu các công ty con quan trọng như công ty quản lý nợ và đặc biệt là TCBS, công ty chứng khoán với vốn điều lệ 19.000 tỷ đồng (hiện đã nâng lên 20.000 tỷ đồng). Techcombank được đánh giá là ngân hàng tư nhân cho vay hiệu quả nhất Việt Nam, không tập trung vào gia tăng dư nợ mà vào cải thiện biên lợi nhuận. Ngân hàng này hưởng lợi từ hệ sinh thái WinGroup và Masan, có tỷ lệ CASA (tiền gửi không kỳ hạn) cao hơn trung bình ngành (20% so với 17% của ngành trong quý 1/2025), giúp giảm chi phí huy động vốn. Mặc dù NIM (biên lãi ròng) của Techcombank có xu hướng thu hẹp do chính sách hạ lãi suất và chi phí đầu vào tăng, nhưng ROE (lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) vẫn duy trì ở mức cao hơn trung bình ngành trong nhiều năm, đặc biệt trong giai đoạn bất động sản tăng trưởng nóng. Tuy nhiên, ROE quý 4/2024 giảm mạnh do chi phí đền bù hợp đồng bảo hiểm Manulife, nhưng đã có dấu hiệu phục hồi trong quý 1/2025.

Thứ ba, về chất lượng nợ, tỷ lệ nợ xấu của Techcombank có xu hướng tăng nhẹ sau Covid-19, nhưng vẫn ở mức thấp (1.1% năm 2024) so với trung bình ngành. Ngân hàng đang thận trọng hơn trong việc cho vay và cơ cấu lại các khoản nợ xấu. Đặc biệt, Nghị quyết 42 về xử lý nợ xấu được khôi phục và dự kiến luật hóa vào ngày 25/6 tới sẽ là yếu tố hỗ trợ lớn cho Techcombank. Nghị quyết này cho phép các ngân hàng tự chủ động xử lý tài sản đảm bảo là bất động sản mà không cần qua bên thứ ba, giúp đẩy nhanh quá trình thu hồi nợ và giảm áp lực trích lập dự phòng, từ đó cải thiện lợi nhuận. Với danh mục cho vay bất động sản lớn, Techcombank sẽ hưởng lợi đáng kể từ quy định này.

Cuối cùng, việc TCBS niêm yết trên sàn chứng khoán được kỳ vọng sẽ tác động mạnh mẽ đến định giá của Techcombank. TCBS là công ty chứng khoán không cần môi giới, áp dụng công nghệ và AI, có hiệu quả sinh lời (ROE) cao hơn nhiều so với các công ty chứng khoán lâu đời như SSI, mặc dù có tổng tài sản tương đương. Với mô hình hoạt động hiệu quả và chi phí thấp, TCBS có thể được định giá với P/B cao hơn, dự kiến là 2 lần, giúp tăng vốn hóa của Techcombank và đẩy giá cổ phiếu TCB lên mức 37.000 đồng/cổ phiếu. Ngoài ra, Techcombank còn có kế hoạch bán vốn cho nhà đầu tư nước ngoài và dự kiến mở công ty bảo hiểm nhân thọ riêng, cho thấy tham vọng mở rộng hệ sinh thái tài chính.

Tóm lại, Techcombank đang đứng trước nhiều cơ hội lớn nhờ nền tảng tài chính vững chắc, lợi thế từ hệ sinh thái, chính sách hỗ trợ ngành ngân hàng (Nghị quyết 42) và đặc biệt là sự kiện niêm yết của TCBS, hứa hẹn sẽ là chất xúc tác mạnh mẽ giúp cổ phiếu TCB bứt phá.

Điểm nổi bật

📈 Tỷ lệ an toàn vốn (CAR) vượt trội: Techcombank có CAR 15.3%, gấp đôi mức tối thiểu của Ngân hàng Nhà nước, cho thấy sự ổn định tài chính.

💰 Lợi thế CASA cao: Tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA) của Techcombank đạt 20%, cao hơn trung bình ngành, giúp giảm chi phí huy động vốn.

🏡 Hưởng lợi từ Nghị quyết 42: Việc luật hóa Nghị quyết 42 sẽ giúp Techcombank nhanh chóng xử lý nợ xấu bất động sản, cải thiện dòng tiền và lợi nhuận.

🚀 TCBS niêm yết: Công ty chứng khoán con TCBS với mô hình không môi giới, hiệu quả cao, dự kiến niêm yết sẽ nâng cao định giá và vốn hóa của Techcombank.

📊 ROE duy trì cao: Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) của Techcombank luôn cao hơn trung bình ngành, thể hiện khả năng sinh lời vượt trội.

🌐 Hệ sinh thái vững mạnh: Mối liên kết với WinGroup và Masan tạo lợi thế cạnh tranh và nguồn tiền gửi dồi dào.

📈 Tiềm năng tăng giá cổ phiếu: Với các yếu tố trên, cổ phiếu TCB có tiềm năng đạt mức định giá 37.000 đồng/cổ phiếu.

Thông tin chi tiết

📈 Tỷ lệ an toàn vốn (CAR) vượt trội: Techcombank nổi bật với tỷ lệ CAR đạt 15.3% vào năm 2024, cao hơn đáng kể so với mức yêu cầu tối thiểu 8% của Ngân hàng Nhà nước. Điều này cho thấy Techcombank có một nền tảng vốn vững chắc, khả năng chống chịu rủi ro cao và không gặp áp lực phải tăng vốn điều lệ trong năm 2025 như nhiều ngân hàng khác. Vốn điều lệ hiện tại của Techcombank cũng đã đạt 70.000 tỷ đồng, vượt qua cả một số ngân hàng quốc doanh lớn, khẳng định vị thế tài chính mạnh mẽ.

💰 Lợi thế CASA cao: Tỷ lệ CASA của Techcombank trong quý 1/2025 đạt 20%, cao hơn mức trung bình ngành là 17%. Tỷ lệ CASA cao là một lợi thế cạnh tranh lớn, vì tiền gửi không kỳ hạn có chi phí huy động rất thấp (chỉ khoảng 0.3% mỗi năm), giúp Techcombank giảm đáng kể chi phí vốn đầu vào (COF) so với các ngân hàng khác. Lợi thế này có được nhờ vào hệ sinh thái khách hàng rộng lớn từ WinGroup và Masan, nơi các giao dịch thanh toán thường xuyên diễn ra, giữ tiền trong tài khoản không kỳ hạn của Techcombank.

🏡 Hưởng lợi từ Nghị quyết 42: Nghị quyết 42 về thí điểm xử lý nợ xấu của các tổ chức tín dụng, dự kiến sẽ được luật hóa vào ngày 25/6/2025, là một yếu tố cực kỳ quan trọng đối với Techcombank. Nghị quyết này cho phép các ngân hàng chủ động xử lý tài sản đảm bảo là bất động sản mà không cần thông qua các thủ tục pháp lý phức tạp hay bên thứ ba (như VAMC), giúp đẩy nhanh quá trình thu hồi nợ. Với danh mục cho vay bất động sản lớn, Techcombank sẽ được hưởng lợi trực tiếp từ việc giảm thời gian và chi phí xử lý nợ xấu, từ đó cải thiện chất lượng tài sản và tăng lợi nhuận.

🚀 TCBS niêm yết: Công ty Chứng khoán Kỹ thương (TCBS), công ty con của Techcombank, đang chuẩn bị niêm yết trên sàn chứng khoán. TCBS nổi bật với mô hình kinh doanh không môi giới, tập trung vào ứng dụng công nghệ và AI để phục vụ khách hàng, giúp tiết giảm chi phí hoạt động đáng kể. Mặc dù có tổng tài sản tương đương với các công ty chứng khoán hàng đầu như SSI, TCBS lại có hiệu quả sinh lời (ROE) cao hơn nhiều. Việc niêm yết của TCBS dự kiến sẽ được định giá cao (P/B có thể đạt 2 lần), điều này sẽ đóng góp đáng kể vào vốn hóa và định giá tổng thể của Techcombank, tạo động lực tăng giá cho cổ phiếu TCB.

📊 ROE duy trì cao: Mặc dù NIM của Techcombank có xu hướng thu hẹp do chính sách hạ lãi suất và chi phí đầu vào tăng, nhưng ROE của ngân hàng này vẫn duy trì ở mức cao hơn trung bình ngành trong nhiều năm. Điều này cho thấy khả năng quản lý hiệu quả và sinh lời bền vững từ vốn chủ sở hữu của Techcombank. Mặc dù có sự sụt giảm ROE trong quý 4/2024 do chi phí đền bù hợp đồng bảo hiểm Manulife, nhưng kết quả quý 1/2025 đã cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ, khẳng định khả năng thích ứng và duy trì hiệu quả kinh doanh của ngân hàng.

🌐 Hệ sinh thái vững mạnh: Techcombank sở hữu một hệ sinh thái khách hàng rộng lớn thông qua mối liên kết chặt chẽ với các tập đoàn lớn như Masan và VinGroup. Hệ sinh thái này không chỉ cung cấp nguồn tiền gửi CASA dồi dào với chi phí thấp mà còn tạo ra các cơ hội kinh doanh chéo, mở rộng tệp khách hàng và đa dạng hóa danh mục sản phẩm dịch vụ. Điều này giúp Techcombank có lợi thế cạnh tranh bền vững trong ngành ngân hàng.

📈 Tiềm năng tăng giá cổ phiếu: Dựa trên các phân tích về nền tảng tài chính vững chắc, lợi thế chi phí vốn thấp, tác động tích cực từ Nghị quyết 42 và đặc biệt là tiềm năng định giá từ việc niêm yết của TCBS, cổ phiếu TCB được kỳ vọng sẽ có một cú bứt phá mạnh mẽ. Các chuyên gia dự báo giá mục tiêu của TCB có thể đạt 37.000 đồng/cổ phiếu, cho thấy tiềm năng tăng trưởng đáng kể trong nửa cuối năm 2025. Ngoài ra, kế hoạch bán vốn cho nhà đầu tư nước ngoài và mở công ty bảo hiểm nhân thọ riêng cũng sẽ là những động lực tăng trưởng dài hạn cho Techcombank.