Tại sao các nhà đầu tư cổ phiếu phải lo lắng về lợi suất trái phiếu tăng?

Lợi tức trái phiếu tăng mạnh sẽ có ý nghĩa như thế nào đối với thị trường chứng khoán đang là điều mà các nhà đầu tư quan tâm.

Kể từ ngày 10/2, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm chưa điều chỉnh lạm phát của Mỹ đã tăng từ 1,13% lên 1,61%/năm, mức cao nhất trong một năm.

Lo ngại lạm phát gia tăng đang khiến các nhà đầu tư suy đoán Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể phải thay đổi chính sách sớm hơn dự kiến bằng cách giảm mua trái phiếu hoặc thậm chí tăng lãi suất vào một thời điểm nào đó.

Đây là một nhận định tiêu cực cho cổ phiếu và chỉ số Dow Jones đã giảm 559 điểm vào thứ Năm (25/2).

Chiến lược gia Peter Tchir của Academy Securities cho biết sự gia tăng gần đây của lợi suất trái phiếu 10 năm thể hiện nhận thức về lạm phát, nhưng không nhất thiết là lạm phát đã tăng trong thực tế.

“Sự gia tăng của lợi suất trái phiếu 10 năm không phản ánh sự gia tăng thực tế của lạm phát, nó phản ánh rằng các nhà đầu tư dự đoán sẽ có sự gia tăng lạm phát”, ông nói.

Tchir lưu ý rằng Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell trong phiên điều trần vừa qua đã đẩy lùi ý tưởng rằng lạm phát tăng và lưu ý rằng các dấu hiệu lạm phát rộng rãi không xuất hiện trong thực tế và nếu chúng xảy ra bất kỳ sự gia tăng như vậy sẽ chỉ là "nhất thời".

Ai đúng về lạm phát?

Các nhà đầu tư trái phiếu đang lo lắng về khả năng lạm phát tăng. Nhưng ông Powell cho biết hãy ngừng lo lắng về điều đó.

Câu trả lời là điều này phụ thuộc vào người bạn hỏi và những gì bạn đang quan sát.

Chúng ta có thấy lạm phát trong thực tế hay không? Đối với những người làm trong lĩnh vực hàng hóa thì sẽ thấy giá dầu đang đạt mức cao nhất kể từ năm 2018 và giá đồng ở mức cao nhất gần 10 năm.

Nhưng nếu nhìn các dấu hiệu của lạm phát tiêu dùng thì lạm phát ở mức hoặc dưới 2% trong nhiều năm.

Tchir nhấn mạnh trong trường hợp này rằng lợi suất trái phiếu tăng không phải là điều tiêu cực đối với cổ phiếu.

“Lần này, sự gia tăng lợi suất đến từ tăng trưởng kinh tế, kích thích và cơ sở hạ tầng. Tất cả những điều đó đều tốt cho cổ phiếu. Đó là lý do tại sao sự gia tăng này không khiến tôi quá sợ hãi”, ông nhận định.

Ông nói rằng sự gia tăng giá hàng hóa có thể dễ dàng được hấp thụ và tin rằng phần lớn sự gia tăng đó chỉ là một điều kiện tạm thời phản ánh việc mở cửa kinh tế trở lại và giá cả sẽ trở lại mức "bình thường" theo thời gian.

Hans Mikkelsen, chiến lược gia tại Bank of America cho biết mặc dù ông đồng ý với Tchir về tăng trưởng kinh tế, nhưng cho rằng kinh tế sẽ tăng trưởng mạnh hơn nhiều so với dự đoán và điều đó sẽ đẩy lạm phát lên cao.

“Kể từ mùa hè năm 2020, các nhà kinh tế đã liên tục đánh giá thấp tăng trưởng kinh tế ở mức độ chưa từng thấy trước đây. Có vẻ rủi ro thực sự là Fed sẽ không thể tỏ ra ôn hòa lâu hơn nữa và quá trình chuyển đổi đó có thể chứng kiến ​​mức chênh lệch lãi suất trở nên rộng hơn”, Hans Mikkelsen nhận định.

Cổ phiếu đang ở bờ vực bấp bênh

Mấu chốt của thị trường hiện tại là liệu chủ tịch Fed có thể bám trụ với quan điểm của mình hay không: “Nếu Fed vẫn cam kết giữ lợi suất ngắn hạn ở mức thấp, điều đó sẽ mang lại cho mọi người sự thoải mái, chúng tôi sẽ không gặp phải những phiên bán tháo khi lãi suất đột ngột tăng vọt. Powell đã nói với chúng tôi rằng ông ấy cảm thấy thoải mái với lạm phát và sẽ không phản ứng với các chuyển động ngắn hạn. Tôi tin rằng ông ấy sẽ gắn bó với quan điểm của mình”, Chiến lược gia Peter Tchir nhận định.

Tuy nhiên, do mặt bằng giá cổ phiếu đang ở múc cao nên kỳ thay đổi nhỏ trong lợi suất trái phiếu đều có thể khiến các nhà đầu tư mua cổ phiếu công nghệ chốt lời.

Nhà bình luận chứng khoán kỳ cựu Michael Farr từ Farr, Miller & Washington đã nói với khách hàng rằng ngay cả mức tăng tương đối khiêm tốn của lợi suất trái phiếu cũng là một tín hiệu chú ý.

“Những ngày chỉ đơn giản là đầu tư theo dòng tiền bất kể định giá có thể sắp kết thúc. Giờ đây, các nhà đầu tư phải nhận ra rằng có những cơ hội thay thế ngoài kia, bao gồm cả những cổ phiếu kém hiệu quả trước đây cũng như những trái phiếu ngày càng hấp dẫn hơn. Một sự phục hồi kinh tế mạnh mẽ kết hợp với lãi suất tăng và lạm phát cao hơn nếu điều đó thực sự xảy ra, sẽ thay đổi bối cảnh đầu tư hiện tại”, ông cho biết.