STB: Tiền lớn đổ bộ, vận mệnh đổi thay?

Cổ phiếu STB bứt phá mạnh sau khi Sacombank tiến gần đến việc xử lý dứt điểm khoản cổ phần 32,5% bị phong tỏa tại VAMC – nút thắt lớn nhất trong hành trình tái cơ cấu kéo dài gần một thập kỷ. Thương vụ này nếu thành công sẽ mở khoá định giá, giúp ngân hàng lấy lại toàn quyền chủ động tài chính và thu hút nhà đầu tư chiến lược.

Cổ phiếu STB tăng dựng đứng trong bối cảnh Sacombank tiến sát cột mốc lịch sử: xử lý dứt điểm 32,5% cổ phần đang bị phong tỏa tại VAMC. Nếu thương vụ này khép lại, đây sẽ là dấu chấm hết cho giai đoạn "chuyển mình trong ràng buộc" kéo dài gần một thập kỷ – và là khởi đầu cho một chu kỳ chiến lược mới, nơi Sacombank có thể thực sự tự định hình cuộc chơi.

Ngay khi thị trường mở cửa sáng 21/5, cổ phiếu STB của Sacombank bật tăng kịch trần lên 28.450 đồng/cổ phiếu, trở thành tâm điểm trên sàn HoSE với thanh khoản bùng nổ – hơn 24 triệu đơn vị được khớp chỉ trong phiên sáng, xếp thứ hai toàn thị trường, chỉ sau VPB. Đây là cú bứt phá mạnh sau phiên tăng nhẹ 1,28% trước đó, giúp vốn hóa Sacombank vượt mốc 79.000 tỷ đồng, trở lại nhóm ngân hàng tầm trung có ảnh hưởng lớn tới chỉ số VN-Index.

Động lực chính đến từ thông tin Sacombank chính thức trình phương án đấu giá gần 604,9 triệu cổ phiếu STB – tương đương 32,5% vốn điều lệ – hiện do VAMC nắm giữ. Mức giá khởi điểm 33.162 đồng/cổ phiếu cao hơn khoảng 16% so với thị giá, đánh dấu bước tiến quan trọng trong nỗ lực xử lý khoản nợ lịch sử liên quan đến ông Trầm Bê – nút thắt lớn nhất trong quá trình tái cơ cấu kéo dài gần một thập kỷ của ngân hàng này.

Theo ước tính, tổng nghĩa vụ thanh toán cho khoản nợ này có thể lên tới 57.600 tỷ đồng, bao gồm gốc, lãi, lãi phạt và các chi phí tài chính liên quan. Một khi thương vụ đấu giá thành công, Sacombank không chỉ hoàn tất toàn bộ nghĩa vụ với VAMC mà còn giải phóng phần vốn bị “giam lỏng” từ sau thương vụ sáp nhập Southern Bank – điều từng khiến ngân hàng không thể tăng vốn, chia cổ tức hay thu hút nhà đầu tư chiến lược trong suốt nhiều năm qua.

Đây chính là yếu tố có tính “mở khóa định giá” đối với cổ phiếu STB. Việc xóa bỏ rào cản pháp lý sẽ mở đường cho Sacombank tái khẳng định vị thế ngân hàng TMCP lớn, với toàn quyền chủ động về chiến lược tài chính, quản trị và tăng trưởng vốn trong giai đoạn tới.

Song song kỳ vọng pháp lý, kết quả kinh doanh của Sacombank cũng cho thấy sự cải thiện rõ nét. Kết thúc quý I/2025, tín dụng tăng 4,6% so với đầu năm, tổng dư nợ vượt 564.000 tỷ đồng. Biên lãi ròng (NIM) đạt 3,83% – mức cao trong nhóm ngân hàng cùng quy mô. Lợi nhuận trước thuế cả năm dự kiến đạt 14.600 tỷ đồng, tăng 15% so với 2024, theo SSI Research.

Tuy nhiên, ngân hàng vẫn đối mặt với một số áp lực: nợ xấu cuối quý I tăng nhẹ lên 2,51%, trong đó nhóm nợ có khả năng mất vốn lên gần 10.000 tỷ đồng. Chi phí tín dụng còn cao do quá trình dồn lực xử lý nợ tồn. Dù vậy, với khoản hoàn nhập dự phòng dự kiến hơn 1.200 tỷ đồng trong quý II, ngân hàng có dư địa để cân bằng lại áp lực chi phí.

Giới phân tích đánh giá, nếu thương vụ VAMC hoàn tất trong năm 2025, Sacombank sẽ chính thức khép lại một thập kỷ tái cơ cấu – mở ra chương mới cho ngân hàng và cổ đông. STB, từ vai trò cổ phiếu "bị phong tỏa", đang trở thành mã dẫn dắt mới với kỳ vọng định giá hấp dẫn và chu kỳ tăng trưởng bền vững được khơi thông.