STB: Tích cực trong nửa cuối 2023

Điểm nhấn đầu tư

STB vẫn có những lợi thế riêng như ít gặp rủi ro về trái phiếu doanh nghiệp tại thời điểm cuối 2022 (4,7% tổng tín dụng) và tỷ trọng cho vay đối với các nhà phát triển BĐS ở mức thấp (2,1% tổng các khoản vay tính đến cuối 2022).

Đáng chú ý, STB được kỳ vọng sẽ hoàn thành đề án tái cấu trúc vào cuối năm 2023, khi bán thành công tài sản thế chấp (khoản nợ liên quan đến Khu Công nghiệp Phong Phú và 32,5% cổ phần của STB được cầm cố làm tài sản thế chấp cho VAMC).

Kết quả kinh doanh quý I 2023 khả quan với lợi nhuận ròng tăng 50% so với cùng kỳ (hoàn thành 25% kế hoạch mà ngân hàng đã đặt ra). NIM cải thiện mạnh mẽ 30 điểm cơ bản lên 4,1% (3,8% trong năm 2022) do không còn áp lực thoái lãi dự thu.

Sức khỏe doanh nghiệp

Nền kinh tế suy yếu và môi trường lãi suất cao đã làm giảm nhu cầu vay của các cá nhân, bên cạnh đó NH cũng sẽ thận trọng hơn khi giải ngân vào phân khúc này để hạn chế nợ xấu. Do là một ngân hàng bán lẻ, STB đã ghi nhận tăng trưởng tín dụng khiêm tốn trong Q1/23, chỉ tăng 2,2% so với đầu năm.

Huy động tiền gửi tăng 5,3% so với đầu năm - giảm áp lực lên thanh khoản của STB khi LDR của NH thường duy trì ở mức cao (83-84%).

Tuy nhiên, ROE đã cải thiện lên mức 15% trong 2022 (cao nhất trong vòng 8 năm trở lại đây, cuối 2022 là 13,8%).

Chất lượng tài sản vững chắc hơn so với những năm tái cơ cấu trước đó. Tuy nhiên có sự suy giảm nhẹ so với cuối 2022 do hệ quả của những khó khăn vĩ mô đem lại. Tỷ lệ nợ xấu nội bảng tăng từ 1% cuối 2022 lên 1,2% cuối Q1/23. LLR giảm từ mức 131% xuống 103% cùng thời điểm.

Quan điểm đầu tư: Tích cực

Tuy triển vọng ngành Ngân hàng trong 2023 chưa quá tích cực, nhưng STB sẽ là một lựa chọn đầu tư hấp dẫn trong 2023 khi áp lực từ việc trích lập cho các khoản nợ xấu theo đề án không còn nữa (theo kế hoạch là đến cuối 2023). Theo đó, kỳ vọng STB sẽ ghi nhận "bước ngoặt lợi nhuận" và tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trở lại trong năm nay.