STB sau 10 năm chờ đợi, cổ tức không còn “tức ở cổ”?

Hoàn thành đề án tái cấu trúc nợ xấu - “chiếc vòng kim cô” được tháo ra, GĐ tăng trưởng mạnh của STB sẽ bắt đầu?

Hàng năm, cuối Tháng 4, đa phần các Ngân Hàng đều tổ chức ĐHCĐ để đưa ra kế hoạch lợi nhuận cho năm mới và chốt tỷ lệ cổ tức sau 1 năm hoạt động. Riêng có 1 Bank mà các kỳ đại hội, câu chuyện bao giờ chia cổ tức luôn được cổ đông chất vấn rất “gắt”.

Đó là Sacombank (STB)! Làm ăn hiệu quả, tính đến cuối 2024 LNST chưa phân phối lên đến hơn 28 nghìn tỷ, nhưng 10 năm rồi cổ đông STB vẫn “nhịn cổ tức”. Nhưng 2025, cơn mưa giải hạn đã đến. STB đã bổ sung tờ trình vào tại liệu ĐHCĐ 2025 (diễn ra vào 25/4), đó là chia cổ tức bằng cổ phiếu.

Tất nhiên, vẫn phải chờ NHNN phê duyệt nữa. Nhưng nếu được duyệt, liệu rằng 1 chương mới tăng trưởng của Sacombank sẽ bắt đầu?

VAI TRÒ CỦA TĂNG VỐN ĐIỀU LỆ

Xét về bối cảnh ngành, việc tăng vốn là xu thế tất yếu của cả ngành Ngân Hàng. Kỷ nguyên mới mở ra, vai trò của Ngân Hàng là đầu tàu bơm vốn ra để thúc đẩy kinh tế vươn mình. Việc tăng vốn để đáp ứng nhu cầu của thị trường (mục tiêu tăng trưởng tín dụng năm nay toàn ngành khá cao ~ 15 – 16%/năm) mà còn đảm bảo tỷ lệ an toàn hoạt động.

- Với bank quốc doanh: VCB chia cổ tức đến gần 50%. CTG chia đến 44%. Với BID thì phát hành riêng lẻ dự kiên thu về ~ 4.800 tỷ.

- Với Bank tư nhân: MBB sẽ chia cổ tức 35%, ACB chia 25% (15% cp – 15% tiền), SHB chia 36%, MSB chia 20%... TCB thì đang tìm đối tác chiến lược để bán vốn…

Nhìn lại Sacombank, từ quy mô tài sản đến lợi nhuận thì STB luôn trong top 10 ngân hàng nhưng về quy mô vốn thì cực kỳ lép vế, chỉ có 18 nghìn tỷ (thấp hơn cả MSB, OCB và TPB)

STB ngang hàng về quy mô tài sản với ACB, nhưng Lợi nhuận của STB năm 2024 chỉ hơn 12.000 tỷ, kém gấp đôi ACB (hơn 21.000 tỷ). Chắc có lẽ ai cũng sẽ nhận ra, vấn đề của STB đó là không có VỐN MỚI để làm ăn!

Vì thế, tôi cho rằng việc tăng vốn lần này là rất quan trọng, không chỉ giải khát cơ hạn hán cổ tức của cổ đông, mà là bản lề quan trọng để STB tăng trưởng lợi nhuận 1 cách xứng tầm so với với các ngân hàng khác.

ĐIỀU GÌ XẢY RA KHI CHIẾC VÒNG KIM CÔ ĐƯỢC THÁO (HOÀN THÀNH ĐỀ ÁN XỬ LÝ NỢ XẤU)

Bên cạnh việc tăng vốn, có những điểm nhấn quan trọng dù đã được Media nhắc đến nhiều lần:

1. Phương án xử lý cổ phiếu của ông Trầm Bê và thu hồi nợ xấu

Đây là vướn mắc cuối cùng trong đề án xử lý nợ xấu, rất nhiều tin đồn về việc sẽ đấu giá lượng 32.5% cổ phần này ở mức giá khá cao (trên 40.000 đồng/cp). Nhưng sự thật vẫn phải chờ đợi. Hiện STB cũng đã trình NHNN phương án và đang chờ phê duyệt.

2. Những khoản thu nhập bất thường

Đối với các khoản nợ thuộc Khu công nghiệp Phong Phú, STB đã bán đấu giá thành công khoản nợ sau 18 phiên đấu giá trong năm 2023, với giá bán là 7.934 tỷ đồng, cao hơn so nghĩa vụ nợ của khách hàng. Đến nay, Sacombank đã thực thu hồi 1.587 tỷ đồng và dự kiến sẽ thu hồi đầy đủ trong năm 2025.

3. Kế hoạch kinh doanh 2025 tăng trưởng

Cho năm nay, STB đặt mục tiêu LNTT 14.650 tỷ đồng, tăng 15% so với kết quả 2024. Dư nợ tín dụng đạt 614.000 tỷ đồng, tăng 14%. Tỷ lệ nợ xấu kiểm soát dưới 2%.

Cá nhân tôi đánh giá đây là kế hoạch được đưa ra dựa trên vốn cũ. Nếu được tăng vốn mạnh từ 18.000 tỷ lên gần 40.000 tỷ (cộng thêm lượng 28.000 tỷ LNST chưa phân phối hiện tại). Con số lợi nhuận các năm sau chắc chắn tăng trưởng mạnh!

Có 1 điểm chú ý cho năm nay, cũng khá giống với các bank khác, STB cũng sẽ góp vốn/mua 1 CTy chứng khoán, mục đích hoàn thiện hơn hệ sinh thái cho tệp KH hiện hữu.

STB là 1 case đầu tư thú vị, câu chuyện dù cũ nhưng chưa bao giờ là hết hấp dẫn! Nếu là 1 NĐT trung hạn, đừng bỏ qua case đầu tư này nhé!