STB - Chương mới, Game mới, Hành trình mới

Thông tin cơ bản về công ty

Được thành lập vào năm 1991, Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn Thương Tín (Sacombank hoặc STB) là một trong những ngân hàng thương mại cổ phần đầu tiên của Việt Nam. Sacombank niêm yết trên sàn HOSE vào tháng 7/2006. Tính đến ngày 31/12/2015, tổng tài sản đạt 292.542 tỷ đồng với mạng lưới gồm 563 chi nhánh. Bên cạnh đó, STB cũng có chi nhánh tại Lào và Campuchia, điều này giúp STB trở thành một trong những ngân hàng có mạng lưới rộng nhất trong các ngân hàng tư nhân.

Tên tuổi cũ, Giá trị mới

Hoàn tất tái cơ cấu: Năm 2025 được kỳ vọng sẽ là cột mốc quan trọng đối với STB khi ngân hàng có thể hoàn tất chương trình tái cấu trúc. Việc xử lý 32,5% cổ phần phong tỏa tại VAMC dự kiến sẽ hoàn tất trong nửa cuối năm 2025, qua đó mở ra dư địa tăng trưởng mới, bao gồm khả năng tiếp cận nhà đầu tư chiến lược và chi trả cổ tức.

Triển vọng tăng trưởng lợi nhuận: LNTT ước đạt 14,6 nghìn tỷ đồng (+15% svck) trong năm 2025 và 17,8 nghìn tỷ đồng trong năm 2026 (+21,5% svck), tuy nhiên, lợi nhuận có thể sẽ còn cao hơn đến từ quá trình thu hồi các khoản nợ xấu tồn đọng.

Luận điểm đầu tư

Với việc 2025 là năm cuối cùng trong lộ trình tái cấu trúc, quá trình thu hồi nợ xấu sẽ mang lại những bất ngờ tích cực cho lợi nhuận của STB. Ngoài ra, kỳ vọng STB sẽ nhận được phê duyệt từ NHNN để xử lý số lượng cổ phần đang bị phong tỏa tại VAMC trong nửa cuối năm 2025. Điều này không chỉ đánh dấu việc chính thức kết thúc quá trình tái cấu trúc mà còn mở ra chu kỳ tăng trưởng mới cho STB.

Triển vọng lợi nhuận

Trong năm 2025, dự báo STB sẽ đạt lợi nhuận trước thuế (LNTT) là 14,6 nghìn tỷ đồng (+15% svck), được thúc đẩy bởi tăng trưởng tín dụng 13,5% và chi phí tín dụng giảm 10 điểm cơ bản xuống còn 0,28%. Ngân hàng đặt mục tiêu đa dạng hóa nguồn vốn huy động, hướng đến tăng trưởng 20% ở nguồn vốn trung dài hạn bằng việc phát hành trái phiếu và chứng chỉ tiền gửi, đạt 44 nghìn tỷ đồng, trong bối cảnh khách hàng bán lẻ vẫn ưu tiên tiền gửi ngắn hạn do môi trường lãi suất thấp. Ước tính STB sẽ xử lý 1 nghìn tỷ đồng nợ xấu trong năm 2025 giúp cho tỷ lệ nợ xấu ổn định ở mức 2,4%. Tuy nhiên, NIM dự kiến sẽ bị thu hẹp 16 điểm cơ bản xuống còn 3,56% do áp lực cạnh tranh. Mặc dù ngân hàng vẫn đang tiến hành tái cơ cấu bộ máy nhân sự, tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) dự báo vẫn ở mức cao, khoảng 48,5%.

Sang năm 2026, LNTT được kỳ vọng tăng lên 17,8 nghìn tỷ đồng (+21,5% svck), nhờ tăng trưởng tín dụng 14%, chi phí tín dụng tiếp tục cải thiện xuống 0,23%, và NIM phục hồi nhẹ lên 3,6%. Chất lượng tài sản dự báo sẽ được cải thiện rõ rệt, với tỷ lệ nợ xấu giảm còn 2,1% sau quá trình đẩy mạnh xử lý nợ xấu.

Quan điểm ngắn hạn:

Trong Q2/2025, với khả năng hoàn nhập dự phòng khoảng 1,2 nghìn tỷ đồng và đà tăng trưởng tín dụng tích cực, LNTT được kỳ vọng sẽ tăng trưởng mạnh.

Yếu tố hỗ trợ tăng giá: (1) STB nhận được phê duyệt từ NHNN về xử lý 32,5% cổ phần đang phong tỏa tại VAMC sớm hơn dự kiến.

(2) Tốc độ thu hồi nợ xấu diễn ra nhanh hơn kỳ vọng.

Rủi ro giảm giá: Việc NHNN chậm phê duyệt kế hoạch xử lý 32,5% cổ phần đang phong tỏa tại VAMC có thể ảnh hưởng đến tiến độ hoàn tất tái cấu trúc.