MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Sabeco (SAB) vẫn lãi lớn dù chịu sức ép từ Nghị định 168 và thuế tiêu thụ đặc biệt

Bất chấp tác động từ các quy định siết chặt nồng độ cồn, Sabeco vẫn ghi nhận doanh thu thuần 31.872 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 4.494 tỷ đồng trong năm 2024, tăng lần lượt 4,63% và 5,64% so với cùng kỳ. Kết quả này có được nhờ chiến lược mở rộng kênh phân phối và kiểm soát chi phí hiệu quả.

Tổng Công ty Cổ phần Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco, HoSE: SAB) vừa công bố báo cáo tài chính quý IV/2024 với doanh thu thuần đạt 8.933 tỷ đồng. Mảng bia tiếp tục đóng vai trò chủ lực, mang về 7.588 tỷ đồng, tăng 4,23% so với cùng kỳ nhờ nhu cầu mua sắm tăng cao trước Tết Nguyên đán.

Tính chung cả năm 2024, Sabeco ghi nhận doanh thu thuần 31.872 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 4.494 tỷ đồng, lần lượt tăng 4,63% và 5,64% so với năm trước. Biên lợi nhuận gộp giảm 6%, song biên lãi ròng vẫn tăng nhẹ 1% lên 14,1%, nhờ kiểm soát tốt chi phí bán hàng.

Thách thức từ Nghị định 168 và thuế tiêu thụ đặc biệt

Từ năm 2020, Nghị định 100 với quy định xử phạt nghiêm ngặt vi phạm nồng độ cồn đã tác động tiêu cực đến ngành bia, khiến doanh thu Sabeco giảm mạnh trong giai đoạn 2020-2021, chỉ đạt 27.961 tỷ đồng và 26.374 tỷ đồng. Dù vậy, doanh nghiệp vẫn duy trì lợi nhuận ròng ổn định trong khoảng 3.900 - 5.500 tỷ đồng qua nhiều năm.

Bước sang 2025, Nghị định 168 thay thế Nghị định 100, tiếp tục siết chặt quy định với mức phạt nặng hơn. Cụ thể, người điều khiển xe máy có thể bị phạt đến 10 triệu đồng, trong khi ô tô lên tới 40 triệu đồng, kèm theo hình thức trừ điểm hoặc tước quyền sử dụng giấy phép lái xe trong tối đa 2 năm.

Cùng với đó, Bộ Tài chính cũng đề xuất lộ trình tăng thuế tiêu thụ đặc biệt đối với bia, rượu, dự kiến nâng từ 85% lên 95% vào năm 2029. Điều này tạo thêm sức ép lớn đối với ngành đồ uống có cồn trong những năm tới.

Sabeco vẫn có triển vọng tăng trưởng

Bất chấp thách thức, Chứng khoán Shinhan vẫn đánh giá Sabeco có triển vọng tích cực trong năm 2025. Dự báo doanh thu sẽ đạt 33.807 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 4.795 tỷ đồng, tăng lần lượt 6,1% và 6,7% so với năm trước.

Hai yếu tố chính hỗ trợ đà tăng trưởng này gồm:

Bên cạnh đó, biên lợi nhuận gộp mảng bia năm 2025 được kỳ vọng cải thiện lên 33% nhờ giải phóng hàng tồn kho nguyên liệu giá cao và giảm chi phí sản xuất lon. Tuy nhiên, giá nhôm tăng gần đây vẫn là yếu tố cần theo dõi.

Mở rộng sản xuất, đẩy mạnh chiến lược dài hạn

Tháng 12/2024, Sabeco hoàn tất thương vụ mua lại 37,8 triệu cổ phiếu SBB của Bia Sài Gòn Bình Tây, nâng tỷ lệ sở hữu lên 65,9%, chính thức trở thành công ty mẹ. Doanh nghiệp này sở hữu thương hiệu bia Sagota và 5 nhà máy với tổng công suất hơn 600 triệu lít/năm. Việc thâu tóm này giúp Sabeco mở rộng năng lực sản xuất và tối ưu chuỗi cung ứng. Báo cáo tài chính hợp nhất dự kiến sẽ bắt đầu từ năm 2025.

Ngoài ra, Sabeco đã phát triển công thức bia không cồn nhằm đón đầu xu hướng tiêu dùng mới. Dù vậy, doanh nghiệp chưa có kế hoạch tung sản phẩm này ra thị trường do quy mô phân khúc vẫn còn nhỏ.

Rủi ro và thách thức phía trước

Dù triển vọng tích cực, Sabeco vẫn đối diện với nhiều rủi ro có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh:

- Biến động giá nguyên vật liệu, đặc biệt là giá nhôm và lúa mạch.

- Áp lực tăng thuế tiêu thụ đặc biệt, ảnh hưởng đến giá bán và sức mua.

- Rủi ro chính sách, khi các quy định kiểm soát nồng độ cồn có thể tiếp tục siết chặt.

- **Đà phục hồi của thị trường nội địa**, nếu yếu hơn kỳ vọng, có thể kéo giảm tăng trưởng.

Nhìn chung, dù gặp không ít thách thức từ quy định pháp lý và môi trường kinh doanh, Sabeco vẫn đang chủ động thích nghi và mở rộng các kênh bán hàng để duy trì đà tăng trưởng trong những năm tới.