Rủi ro toàn cầu - Trái phiếu đang kéo TTCK Mỹ tới bờ vực bán tháo?

Làn sóng bán khống trái phiếu chỉnh phủ Mỹ (UST futures) kỷ lục 1,1tr hợp đồng (hơn COVID) có thể đẩy TTCK Mỹ tới bờ vực bán tháo.

Chúng ta cùng tìm hiểu và làm rõ chủ đề này, đầu tiên hãy chú ý các chú thích sau ở biểu đồ:

- Non-Commercial (Màu xanh da trời)

→ Các hedge funds, quỹ đầu cơ, nhà đầu tư có đòn bẩy

- Commercial (Màu đen)

→ Các tổ chức có nghiệp vụ phòng ngừa rủi ro như ngân hàng, quỹ trái phiếu lớn (Primary Dealers, ngân hàng thương mại)

Thường có xu hướng đối nghịch với non-commercial

- Non-Reportable (Non-Rept - Màu đỏ)

→ Các nhà đầu tư nhỏ lẻ hoặc tổ chức nhỏ

Không đáng kể bằng 2 nhóm trên

Mối liên hệ: Đối với vị thế Non-Commercial cược (Bond yield tăng, Bond giảm)

- Non-Commercial SHORT SAI : Bond 10Y yield (lợi tức trái phiếu) giảm -> Giá trái phiếu (Bonds) tăng -> Call margin

- Non-Commercial SHORT ĐÚNG : Bond 10Y yield (lợi tức trái phiếu) tăng -> Giá trái phiếu (Bonds) giảm → Bất lợi cho TTCK (Commercial đang LONG trái phiếu bị lỗ buộc phải cover vị thế)

Chính vì số lượng hợp đồng quá lớn đang là thứ gây nên rủi ro tổn thất cho các lớp tài sản vì dù bên nào thắng cũng phải cover lại vị thế.

Trong bối cảnh này chúng ta đang thấy: Chi phí vốn hiện tại bị gia tăng và co hẹp, niềm tin ở thị trường đang không lớn về dài hạn.

Nhìn chung thì là 1 rủi ro lớn lần đầu tiên xảy ra (lớn hơn covid), nếu các Hedge fund và Commercial không giảm vị thế hoặc FED không can thiệp.