Rủi ro Call Margin tăng cao trên thị trường chứng khoán

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán hiện nay, có sự khác biệt rõ rệt giữa hai nhóm nhà đầu tư: nhóm sử dụng đòn bẩy (margin) và nhóm đầu tư bằng vốn tự có. Biểu đồ phân bổ tài sản và giá trị danh mục của hai nhóm này tại TCBS cho thấy nhiều điều đáng chú ý, đặc biệt là rủi ro liên quan đến việc call margin đang ngày càng gia tăng.

1. Tình hình tài sản của nhà đầu tư không dùng margin

Theo biểu đồ bên trái, nhà đầu tư không dùng margin hiện đang phân bổ tài sản theo tỷ lệ 87,5% vào cổ phiếu và 12,5% vào tiền mặt. Nhìn vào xu hướng của giá trị danh mục trên vốn của nhóm này từ tháng 9/2024 đến tháng 11/2024, ta có thể thấy xu hướng giảm rõ rệt, từ khoảng 89% xuống dưới 87%. Điều này cho thấy nhà đầu tư không dùng đòn bẩy tài chính đang có xu hướng rút vốn khỏi thị trường hoặc ít nhất là giảm thiểu rủi ro bằng cách giữ lại một phần tiền mặt lớn hơn.

Việc nhà đầu tư không margin đang rút dần vốn có thể là dấu hiệu của sự mất niềm tin vào thị trường hoặc lo ngại về các yếu tố rủi ro tiềm ẩn như biến động kinh tế vĩ mô hay tình hình chính trị bất ổn. Điều này cũng phản ánh sự thận trọng khi họ không muốn gia tăng rủi ro trong bối cảnh thị trường suy giảm.

2. Hành động của nhà đầu tư sử dụng margin

Trái ngược với nhóm không dùng margin, nhà đầu tư có sử dụng margin lại đang thể hiện một hành vi khác biệt. Theo biểu đồ, nhóm này hiện có tỷ lệ vay nợ 31,5% và tài sản tự có 68,5%. Biểu đồ về giá trị danh mục trên vốn cho thấy mặc dù có sự dao động nhưng xu hướng tổng thể vẫn đang giảm nhẹ, dao động trong khoảng 146% xuống gần 144%.

Hành động của nhóm này có vẻ đang tích cực vay nợ và trung bình giá khi thị trường giảm. Nhìn vào sự gia tăng tạm thời trong giá trị danh mục có thể thấy những lúc họ đã giải ngân thêm vào thị trường, hi vọng rằng các khoản đầu tư sẽ hồi phục. Tuy nhiên, khi giá trị danh mục không có sự cải thiện bền vững và giá cổ phiếu không thể phục hồi nhanh chóng, nhóm nhà đầu tư này sẽ phải đối mặt với nguy cơ call margin cao hơn.

3. Rủi ro gia tăng cho nhà đầu tư dùng margin

Trong trường hợp thị trường tiếp tục giảm hoặc không có sự phục hồi rõ ràng, nhóm nhà đầu tư sử dụng margin sẽ gặp rủi ro call margin khi giá trị danh mục xuống dưới mức quy định của các công ty chứng khoán. Khi đó, họ sẽ buộc phải nộp thêm tiền để duy trì tỷ lệ vay hoặc bán bớt tài sản để bù đắp.

Việc tích cực vay nợ để trung bình giá không chỉ làm tăng rủi ro về mặt tài chính mà còn có thể đẩy nhóm này vào vòng xoáy nguy hiểm, khi tài sản giảm giá trị nhưng khoản vay vẫn phải trả lãi. Đặc biệt, nếu thị trường tiếp tục không ổn định, các lệnh bán bắt buộc từ call margin có thể tạo thêm áp lực bán, khiến thị trường thêm phần u ám.

Kết luận

Biểu đồ tài sản của hai nhóm nhà đầu tư đã chỉ ra sự phân hóa trong chiến lược đầu tư: nhóm không margin thận trọng rút vốn, trong khi nhóm sử dụng margin đang trung bình giá, đối diện với rủi ro lớn hơn. Khi thị trường không có dấu hiệu cải thiện rõ rệt, việc call margin là nguy cơ hiện hữu. Để giảm thiểu rủi ro, nhà đầu tư có thể cần cân nhắc lại chiến lược và xem xét khả năng tài chính để đảm bảo an toàn trước những biến động khó lường.

NQL STOCK