PVS - Các mảng kinh doanh chính từng bước khởi sắc

PVS - Các mảng kinh doanh chính từng bước khởi sắc

Vào tháng 7, PVS và đối tác Yinson Holdings đã đạt thỏa thuận gia hạn 12 tháng đối với hợp đồng thuê tàu FPSO Lam Sơn bắt đầu từ ngày 01/07/2022. Với hợp đồng gia hạn này, PVS có thể giảm thiểu rủi ro kết thúc hợp đồng, vốn gây ra khoản chi phí dự phòng cho FPSO Lam Sơn như trong Q4/21. Ngoài ra, với việc giá dầu được kỳ vọng sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian tới, chúng tôi cho rằng PVS sẽ có thể thuận lợi đạt được các hợp đồng gia hạn khác sau đó, củng cố đóng góp của các liên doanh FSO/FPSO vào KQKD của công ty trong những năm tới. Nhìn chung, chúng tôi dự báo thu nhập từ các công ty liên doanh liên kết của PVS sẽ đạt tăng trưởng kép là 18,6% trong giai đoạn 2022-24, đóng góp 75%/71%/69% LN ròng của PVS trong giai đoạn này.

2. Các dự án M&C tiềm năng đem lại nhiều cơ hội tăng giá trong dài hạn

Mặt bằng giá dầu cao như hiện nay sẽ là điều kiện lý tưởng để các nhà đầu tư đẩy mạnh hoạt động E&P tại Việt Nam, đặc biệt là một số dự án lớn như Lô B – Ô Môn (chúng tôi kỳ vọng dự án sẽ khởi công vào cuối năm nay). Bên cạnh đó, việc tham gia vào các dự án điện gió ngoài khơi cũng có thể mở ra một hướng kinh doanh mới đối với mảng M&C trong tương lai vì đây là một lĩnh vực đầy hứa hẹn tại Việt Nam. Chúng tôi tin rằng những yếu tố này có thể mang lại nhiều tiềm năng tăng giá hơn cho cổ phiếu PVS trong tương lai.

Hiện tại, hoạt động kinh doanh chính của PVS - mảng M&C đã cho thấy sự phục hồi về mặt doanh thu trong 6T22 (+41,2% svck) nhờ việc giá dầu tăng và đại dịch đang được kiểm soát đã kích hoạt các hoạt động Thăm dò & Khai thác (E&P) trên toàn cầu, mang lại nhiều việc làm hơn cho mảng M&C của PVS. Kết quả này đến từ các hợp đồng mới giành được trong nửa cuối năm 2021 trên thị trường quốc tế như Gallaf Batch 3 tại Qatar, Shwe Phase 3 tại Myanmar hay điện gió Hai Long tại Đài Loan, trong đó dự án điện gió Hai Long có thể mở ra hướng kinh doanh mới cho PVS trong lĩnh vực năng lượng tái tạo. Mặt khác, giá nguyên vật liệu tăng cao đã tác động tiêu cực đến biên LN gộp của hoạt động M&C trong 6T22 (-2,8 điểm % xuống còn 4,5%) do thép là một trong những nguyên liệu đầu vào chính của việc xây lắp các công trình ngoài khơi. Chúng tôi cho rằng giá hàng hóa đang giảm gần đây sẽ có thể hỗ trợ cho lợi nhuận của mảng M&C trong những quý sắp tới