PNJ: Doanh thu tăng mạnh nhưng lợi nhuận giảm, tồn kho duy trì ở mức cao

Doanh thu thuần của PNJ quý đầu năm tăng mạnh 28% nhưng lợi nhuận sau thuế giảm 1,4% do giá vốn và các chi phí tăng mạnh. Công ty vẫn duy trì tồn kho ở mức cao trong bối cảnh giá vàng biến động mạnh.

Doanh thu tăng mạnh nhưng biên lợi nhuận giảm

BCTC Hợp nhất quý I/2024 của Công ty Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (Mã: PNJ) ghi nhận doanh thu thuần của doanh nghiệp quý đầu năm đạt 12.593 tỉ đồng, tăng mạnh 28% so với cùng kỳ năm trước.

Trong đó chủ yếu là doanh thu bán vàng, bạc, đá quý với 12.554 tỉ đồng, còn lại là doanh thu hàng hoá khác 21 tỉ đồng và doanh thu cung cấp dịch vụ hơn 18 tỉ đồng.

Mảng bán lẻ và vàng 24k chiếm tỉ trọng cao trong cơ cấu doanh thu của PNJ.

Tuy nhiên, giá vốn trong kỳ cũng tăng mạnh, lên đến 10.444 tỉ đồng, tương ứng tăng 32% so với cùng kỳ năm trước nên lợi nhuận gộp chỉ tăng 13%, lên mức 2.149 tỉ đồng.

Biên lợi nhuận gộp theo đó đạt 17%, giảm đáng kể so với 19,4% cùng kỳ năm trước. Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh 4 tháng năm 2024 của PNJ cũng ghi nhận, biên lợi nhuận gộp trung bình 4 tháng năm 2024 đạt 17,0%, giảm so với mức 19,1% cùng kỳ năm 2023.

PNJ lý giải, nguyên nhân do sự thay đổi cơ cấu hàng bán trong kênh lẻ, cơ cấu doanh thu, sự biến động giá nguyên liệu và các yếu tố đầu vào khác.

Ngược lại, tổng chi phí hoạt động 4 tháng năm 2024 tăng 29,3% so với cùng kỳ. Tỉ lệ chi phí hoạt động/lợi nhuận gộp 4 tháng tăng từ mức 52,0% lên mức 57,0% do sự thay đổi về hành vi mua sắm của khách hàng làm ảnh hưởng đến cơ cấu doanh thu và lợi nhuận gộp.

Trong 3 tháng đầu năm 2024, chi phí bán hàng của PNJ ghi nhận 976 tỉ đồng, tăng 28%; chi phí quản lý doanh nghiệp 227 tỉ đồng, tăng 29,7% so với cùng kỳ năm trước. Ngược lại, chi phí tài chính giảm 37,6%, chỉ còn 24 tỉ đồng. Doanh thu tài chính ở mức 14 tỉ đồng, biến động không đáng kể so với đầu năm. Các khoản thu nhập khác gần 2 tỉ đồng.

Kết quả, PNJ báo lãi sau thuế 737 tỉ đồng, giảm nhẹ 1,4% so với cùng kỳ năm trước.

Tồn kho duy trì ở mức cao

Tại ngày 31.3.2024, tổng tài sản của PNJ ở mức 12.490 tỉ đồng, giảm 9,5% so với đầu năm. Trong đó, tiền và các khoản tương đương tiền đạt 1.661 tỉ đồng, tăng mạnh 85% so với đầu năm. Bao gồm 1.392 tỉ đồng tiền gửi ngân hàng, 197 tỉ tiền mặt và 72 tỉ đồng tiền đang chuyển; ngược lại các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn giảm mạnh từ 810 tỉ đồng đầu năm, xuống còn 100 tỉ đồng cuối kỳ.

Ghi nhận tại thời điểm cuối quý I/2024, PNJ đã đầu tư 395 tỉ đồng vào ngân hàng TMCP Đông Á (EAB), nắm giữ 38.496.250 cổ phiếu EAB (tỉ lệ sở hữu là 7,69%). Thời điểm này, EAB đang trong diện kiểm soát đặc biệt của Ngân hàng Nhà nước, và cổ phiếu EAB không được phép chuyển nhượng. PNJ đã phải trích lập dự phòng 100% cho khoản đầu tư này.

Tính đến ngày 31.3.2024, khoản mục tồn kho tại PNJ đạt 9.516 tỉ đồng, giảm 13% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, tồn kho thành phẩm đạt 6.316 tỉ đồng, hàng hoá đạt 2.213 tỉ đồng, nguyên vật liệu đạt 745 tỉ đồng, chi phí sản xuất dở dang ghi nhận 203 tỉ đồng.

Tồn kho của PNJ giảm nhưng vẫn ở mức cao.

Có thể thấy PNJ đã giảm đáng kể giá trị tồn kho, tuy nhiên con số 9.516 tỉ đồng vẫn ở mức cao so với tổng tài sản của doanh nghiệp. Trong bối cảnh giá vàng biến động mạnh, duy trì tồn kho ở mức cao được cho là “con dao hai lưỡi”, doanh nghiệp sẽ hưởng lợi khi giá vàng tiếp tục tăng cao, nhưng sẽ là rủi ro lớn thị trường đi xuống.

Theo thuyết minh Báo cáo tài chính quý I/2024, PNJ có 4.290 tỉ đồng giá trị tồn kho được doanh nghiệp sử dụng làm tài sản thế chấp cho các khoản vay ngắn hạn tại các ngân hàng thương mại.

Về phía nguồn vốn, nợ phải trả của PNJ tại ngày 31.3.2024 ở mức 2.293 tỉ đồng, giảm 46% so với đầu năm. Ngược lại vốn chủ sở hữu tăng lên 10.197 tỉ đồng, tương ứng tăng 6,7% so với đầu năm.

Dòng tiền thuần trong kỳ ở mức dương 1.733 tỉ đồng; dòng tiền đầu tư dương 767 tỉ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước âm 554 tỉ đồng; dòng tiền tài chính âm 1.794 tỉ đồng. Trong kỳ, PNJ đi vay 1.416 tỉ đồng, doanh nghiệp trả nợ gốc vay 3.341 tỉ đồng.