Phương Tây đã mất quyền kiểm soát thị trường vàng như thế nào?

Một cuộc chuyển giao tài sản lớn đang được tiến hành...

Quyền định giá trong một thị trường từ lâu bị thống trị bởi đồng tiền của các tổ chức phương Tây đang di chuyển về phía Đông.

Mối tương quan giữa lãi suất thực của Mỹ và vàng đã bị phá vỡ và chưa được phục hồi. Dấu hiệu đầu tiên của sự thay đổi sắp xảy ra là, trong vài tháng đầu tiên sau khi Fed bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất mạnh vào tháng 3 năm 2022, vàng đã giảm nhưng tỏ ra có khả năng phục hồi tốt hơn trước tỷ lệ tăng so với các mô hình tương quan đã đề xuất.

Nhưng sự phá vỡ thực sự trong mối tương quan bắt đầu vào khoảng tháng 9 năm đó, khi giá vàng thực sự bắt đầu tăng ngay cả khi lãi suất thực vẫn không đổi. Trên thực tế, từ cuối tháng 10 năm 2022 đến tháng 6 năm 2023, giá vàng đã tăng 17%.

Trong khi đó, đến năm 2023, lợi suất thực tế của Hoa Kỳ đã tăng (mặc dù có khá nhiều biến động), điều này, theo mối tương quan cũ, đáng lẽ có nghĩa là giá vàng sẽ giảm vì lợi suất cao hơn ở những nơi khác sẽ khiến vàng không mang lại lợi suất kém hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, vàng đã tăng 15% trong năm.

Một khía cạnh đáng chú ý khác của điều này là các nhà đầu tư tổ chức phương Tây đã bán ròng vàng, bằng chứng là lượng hàng tồn kho do các quỹ giao dịch trao đổi phương Tây (ETF) nắm giữ giảm và lãi suất mở trên Comex giảm trong khoảng thời gian từ tháng 10 năm 2022 đến tháng 6 năm 2023 được đề cập ở trên (khi mối tương quan bị phá vỡ).

Vào năm 2023, các quỹ ETF vàng đã chứng kiến ​​dòng vốn chảy ra ròng trong năm bất chấp giá vàng tăng. Trong khi đó, từ đầu năm đến tháng 2, con số dòng tiền chảy ra của ETF lên tới 5,7 tỷ USD, trong đó 4,7 tỷ USD đến từ Bắc Mỹ - trong khi giá vàng đã tăng lên mức cao nhất mọi thời đại.

Và hai lý do chính thúc đẩy đà tăng của vàng là sự khao khát vàng vật chất của các ngân hàng trung ương và nhu cầu cực kỳ mạnh mẽ của khu vực tư nhân đối với vàng vật chất từ ​​Trung Quốc. Rất khó để biết chính xác ngân hàng trung ương nào đang mua và họ mua bao nhiêu vì những giao dịch mua này diễn ra trên thị trường phi tập trung không rõ ràng.

Các ngân hàng trung ương báo cáo việc mua vàng của họ cho IMF, nhưng như Financial Times đã chỉ ra , dòng chảy kim loại này trên toàn cầu cho thấy mức độ mua thực sự của các tổ chức tài chính chính thức đặc biệt là ở Trung Quốc và Nga đã vượt xa những gì đã được báo cáo. .

Theo Hội đồng Vàng Thế giới, cơ quan cố gắng theo dõi các giao dịch mua bí mật này, các ngân hàng trung ương đã mua kỷ lục mọi thời đại là 1.082 tấn vào năm 2022 và gần như đạt được con số đó vào năm sau. Cho đến nay, người mua lớn nhất là Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, tính đến tháng 3 vừa qua đã bổ sung vào dự trữ của mình trong 17 tháng liên tiếp.

Nieuwenhuijs ước tính Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã mua kỷ lục 735 tấn vàng vào năm 2023, khoảng 2/3 trong số đó được mua một cách bí mật. Trong khi đó, theo số liệu của ông, nhập khẩu ròng của khu vực tư nhân Trung Quốc đạt tổng cộng 1.411 tấn vào năm 2023 và con số khổng lồ là 228 tấn chỉ trong tháng 1 năm 2024.

Tất cả điều này dẫn đến đâu?

Bây giờ chúng ta hãy thu nhỏ một chút và thử đưa nó vào một góc nhìn nào đó. Điểm rõ ràng đầu tiên ở đây là giá vàng ngày càng được quyết định bởi nhu cầu về vàng vật chất chứ không phải chỉ là đầu cơ. Hãy nói rõ: Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc không ký hợp đồng tương lai vàng có đòn bẩy 25:1 với thanh toán bằng tiền mặt. Nga cũng không.

Nieuwenhuijs lập luận rằng việc mua vàng bí mật thể hiện một kiểu “phi đô la hóa ẩn giấu”. Điều này được thực hiện không chỉ vì việc vũ khí hóa đồng đô la đã gây ra mối đe dọa không thể tưởng tượng được cho đến nay đối với dự trữ đô la, mà còn vì cuộc khủng hoảng nợ đang gia tăng của Mỹ, ngày càng trông giống như một vòng xoáy.

Điều đang bắt đầu xuất hiện như là kết cục không thể tránh khỏi của câu chuyện nợ của Mỹ là việc hạ lãi suất nhằm giảm chi phí cấp vốn cho chính phủ, vì chi phí lãi vay hiện tại là không bền vững. Giảm lãi suất và để lạm phát tăng cao có lẽ là lựa chọn tốt nhất trong số những lựa chọn tồi tệ mà các nhà hoạch định chính sách Hoa Kỳ phải đối mặt.

Tất nhiên, điều này sẽ làm giảm giá trị đồng đô la hơn nữa. Đối với những người nắm giữ lượng tài sản bằng đô la đáng kể, chẳng hạn như Trung Quốc, đây là một viễn cảnh nghiệt ngã và phải mất một chặng đường dài để hiểu được làn sóng mua vàng hiện tại.

Một khía cạnh khác của vấn đề này là do các nước BRICS ngày càng giao dịch bằng đồng nội tệ nên cần có một tài sản dự trữ trung lập để giải quyết sự mất cân bằng thương mại.

Thay cho đồng tiền BRICS, có thể sẽ xuất hiện hoặc không xuất hiện trong tương lai gần, Luke Gromen tin rằng vai trò này đã bắt đầu được thực hiện bằng vàng vật chất. Nếu đúng như vậy, nó đánh dấu sự trở lại của vàng với vị trí nổi bật trong hệ thống tài chính, vừa là nơi lưu trữ giá trị vừa là phương tiện thanh toán. Đây cũng là một bước cực kỳ quan trọng.

Dòng vàng từ Tây sang Đông vừa là sự chuyển giao của cải thực sự, vừa là biểu tượng cho thấy phương Tây đã đánh giá thấp tầm quan trọng của những gì đang xảy ra một cách sâu sắc đến mức nào.