Phiên cuối tuần 14/3, cần tham khảo mã nào?

Cổ phiếu được khuyến nghị của các CTCK

DDV - Mùa nắng đong đầy

CTCK BSC

QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu DDV với giá mục tiêu 2025F không đổi là 22,800 VNĐ/CP (Upside +24% so với giá đóng cửa ngày 13/03/2025, đã bao gồm 4% tỷ suất cổ tức) dựa trên phương pháp EV/EBITDA với EV/EBITDA mục tiêu 2025F không đổi là 8.4x, tương ứng P/E fw 2025F = 12.3x.

 

DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH

BSC dự báo DTT và LNST-CĐTS năm 2025 ước đạt 3,478 tỷ VND (+3% YoY) và 230 tỷ VND (+36% YoY) tương ứng EPS = 1,572 VND/cp, P/E fw 2025F = 12.3x và EV/EBITDA 2025F = 5.5x. Dựa trên các giả định:

(1) Sản lượng và giá bán đạt: 248 nghìn tấn (+2% YoY) và 14,000 VND/kg (+4% YoY) và (2) Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 13.2% (+2.4 đpt YoY), nhờ tiết giảm 57 tỷ VND chi phí khấu hao và giá bán bình quân tăng nhẹ bù đắp giá lưu huỳnh nguyên liệu tăng.

CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP

Cập nhật Kết quả kinh doanh

KQKD Q4/2024: DTT = 899 tỷ VND (+8%YoY, +19%QoQ), LNST-CĐTS = 59 tỷ VND (-6%YoY, +189%QoQ). Luỹ kế 2024: DTT = 3,365 tỷ VND (+5%YoY), LNST-CĐTS = 168 tỷ VND (+141%YoY);

KQKD Q4/2024 cao hơn so với dự phóng của BSC chủ yếu nhờ biên lợi nhuận gộp cao hơn 4.6đpt so với ước tính. Cụ thể: (i) Giá bán bình quân vượt +6.5% so với dự phóng, giúp bù đắp (ii) sản lượng thấp hơn -5.0% so với ước tính.

Cập nhật quan điểm đầu tư (Tham khảo báo cáo gần nhất)

Chúng tôi duy trì quan điểm như báo cáo gần nhất rằng lợi nhuận của DDV sẽ đạt mức nền mới từ năm 2025 và dự phóng LNST-CĐTS 2025F tăng trưởng +36%;

Cập nhật tiến độ triển khai các dự án: Dự án nâng cao chất lượng axit và sản xuất MAP với công suất 60 nghìn tấn/năm đặt mục tiêu trình phê duyệt kế hoạch lựa chọn nhà thầu và tiến hành tổ chức đấu thầu gói EPC trong Q1/2025.

RỦI RO

(1) Rủi so Trung Quốc đẩy mạnh xuất khẩu khiến giá bán bình quân thấp hơn ước tính;

(2) Rủi ro thiếu quặng khiến sản lượng sản xuất thấp hơn ước tính.

Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) - Kỳ vọng tháo gỡ những bất cập trong quản lý thị trường vàng

CTCK KBSV

Kết thúc Q4/2024, PNJ ghi nhận doanh thu thuần đạt 8,581 tỷ đồng (-12.1% YoY), sự suy giảm này chủ yếu vẫn đến từ mức giảm 57.8% YoY của mảng vàng 24K. Lợi nhuận gộp đạt 1,791 tỷ đồng tương ứng biên LNG đạt 20.9%, tăng 2.9ppts YoY do tỷ trọng doanh thu mảng vàng miếng suy giảm – mảng có biên LNG thấp cũng như PNJ chuyển đổi danh mục sản phẩm sang các sản phẩm có hàm lượng vàng thấp hơn – sản phẩm có biên LNG cao cao hơn.

PNJ ghi nhận LNST đạt 732 tỷ đồng tăng 15.9% YoY tương đương biên lợi nhuận 8.5%. Doanh thu bán lẻ trang sức trong Q4/2024 đạt 6,114 tỷ đồng (+8.1% YoY) do chiến lược marketing và các chương trình bán hàng phát huy hiệu quả. Doanh thu mảng bán sỉ ghi nhận mức tăng trưởng mạnh 39.0% YoY đạt 1,004 tỷ VND do PNJ có lợi thế là nhà sản xuất chính quy và uy tín.

Trong khi đó, doanh thu mảng vàng 24K đạt 1,385 tỷ VND, giảm 57.8% YoY do khan hiếm nguồn cung vàng. Tính đến hết Q4/2024, PNJ sở hữu 429 cửa hàng tương đương với mở mới 29 cửa hàng so với đầu năm và chủ yếu số lượng cửa hàng mở mới đều đến từ 2H2024 với 24 cửa hàng mới. Doanh thu bán lẻ/cửa hàng đạt khoảng 4.8 tỷ VND tăng 1.12% YoY.

Chúng tôi điều chỉnh dự phóng KQKD năm 2025 của PNJ với doanh thu thuần đạt 32,613 tỷ đồng (-13.8% yoy), LNST đạt 2,464 tỷ đồng (+16.5% yoy). Với triển vọng duy trì tăng trưởng dài hạn của mảng bán lẻ trang sức, chúng tôi đưa ra khuyến ngh