Phân Tích Dòng Bank Q1/2024

Tỷ giá hạ nhiệt: Tỷ giá tăng mạnh vốn là yếu tố tác động chính đến nhịp chỉnh mạnh của TTCK Việt Nam trong thời gian vừa qua. Trong tháng 11, USDVND giảm 1,2% so với tháng trước và chúng tôi cho rằng xu hướng hạ nhiệt của tỷ giá sẽ được duy trì nhờ kỳ vọng FED đảo chiều chính sách tiền tệ sớm hơn và cán cân thương mại tiếp tục thặng dư (đạt 1,3 tỷ USD trong tháng 11 và 25,8 tỷ USD từ đầu năm).

Chính sách tiền tệ - Xu hướng giảm của lãi suất: lãi suất huy động và lãi suất cho vay tiếp tục giảm trong tháng 11. Lãi suất trên thị trường 2 giảm mạnh về mức tương đương 2021 trong bối cảnh thanh khoản dồi dào và NHNN đã ngừng phát hành tín phiếu từ nửa cuối tháng 11 khi áp lực tỷ giá hạ nhiệt. Lãi suất càng về mức thấp khiến lợi suất đầu tư trên TTCK hấp dẫn hơn, đặc biệt với mức định giá P/E 11,5 lần dựa trên triển vọng một năm tới (tương đương lợi suất 8,6% so với lãi suất huy động 5,3% đối với nhóm NHTMCP).