Phân tích cổ phiếu VPB: Liệu có tiềm năng?

Điểm nhấn kinh doanh:

+ Năm 2022, VPB ghi nhận tổng thu nhập hoạt động và lợi nhuận thuần lần lượt ở mức 57,8 nghìn tỷ (+30% cùng kỳ) và 18,2 nghìn tỷ (+54% cùng kỳ). Nếu loại phí trả trước 5,5 nghìn tỷ trước thuế từ thương vụ banca với AIA thì lợi nhuận VPB tăng khoảng 17%.

+ Ngân hàng mẹ ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực: tín dụng tăng 31% cùng kỳ (cao nhất hệ thống), tiền gửi tăng 29% cùng kỳ, thu nhập phí dịch vụ tăng 64% cùng kỳ. Ngược lại, FECredit ghi nhận lỗ trước thuế hơn 3 nghìn tỷ do nợ xấu tăng vọt và cho vay ảm đạm.

Sức khỏe doanh nghiệp

+ Chất lượng tài sản của VPB suy yếu trong năm 2022, đặc biệt ở FEC. Tỷ lệ nợ xấu ở ngân hàng mẹ tăng 80 điểm cơ bản svck lên 2,8% vào cuối năm 2022. Trong khi đó, tỷ lệ nợ xấu ở FEC nhảy vọt từ 13,6% lên 20,4% vào cuối 2022. Tuy nhiên VPB vẫn đang đạt được các chỉ số rất tốt về thanh khoản và vốn như LDR của ngân hàng mẹ ở mức 76,8% (dưới mức tối đa 85%) và CAR hợp nhất ~15% ở top đầu ngành.

Quan điểm đầu tư

(1) Tỷ lệ CAR đầu ngành cho phép VPB tăng trưởng tín dụng trên trung bình

(2) Nhiều cơ hội tăng trưởng ngoài lĩnh vực cho vay truyền thống qua các công ty con trong mảng cho vay tiêu dùng (FE Credit), chứng khoán (VPBank Securities) và BH phi nhân thọ (OPES),

(3) Mức định giá hấp dẫn với P/B 2023 là 1x, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 3 năm là 1,7x.

Phân tích kỹ thuật

Hiện tại, VPB đang trong xu hướng đi ngang tích lũy tại vùng hỗ trợ 16,5 - 17. Giá cổ phiếu hôm nay đã vượt lên trên MA20 cho tín hiệu tích cực, hỗ trợ dưới là MA100. NĐT có thể giải ngân thăm dò một phần tỷ trọng nếu VPB tích lũy đi ngang với khối lượng giảm dần tại hỗ trợ 16,5-17, và chốt lời khi cổ phiếu phục hồi quanh 18,5 nếu thanh khoản không quá ủng hộ.