Phân Tích Cổ Phiếu DCM: Nhu Cầu Phân Bón Tăng Mạnh Cuối Năm

▪riển vọng phục hồi rõ ràng hơn trong 2H/2023 nhờ giá bán và sản lượng tiếp tục hồi phục

TRIỂN VỌNG KINH DOANH

▪ Lợi nhuận phục hồi từ 2024 nhờ nhu cầu phân bón cải thiện trong bối cảnh chi phí khấu hao giảm mạnh (đóng góp 67% tăng trưởng lợi nhuận ròng 2024);

DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH

Năm 2024 chúng tôi dự báo doanh thu thuần đạt 11.000 tỷ đồng và LNST đạt 2.550 tỷ với EPS là 4.700đ/cp dựa trên giả định:

(1) Sản lượng kinh doanh Ure và giá bán bình quân đi ngang so với cùng kỳ, lần lượt đạt: 821 nghìn tấn (+1% YoY) và 9,455 VND/kg (+1% YoY);

(2) Giá khí bình quân đạt 9.16 USD/MMBTU (-0.4% YoY);

(3) Chi phí khấu hao giảm 1,000 tỷ VND (-68% scvk) nhờ nhà máy Đạm Cà Mau hết khấu hao.

RỦI RO

▪ Rủi ro giảm giá: sản lượng bán thấp hơn ước tính do nhu cầu phục hồi chậm và giá khí đầu vào tăng;

▪ Rủi ro tăng giá: giá khí tại EU tăng cao khiến sản lượng ure sản xuất giảm kéo theo giá Ure thế giới tăng.

Giá cổ phiếu đang tích lũy lại trên đường MA10 khá tích cực, trong những phiên điều chỉnh mạnh của TT chung cp DCM vẫn giữ đc trạng thái giao dịch tích cực k bị xảy ra bán tháo chốt lời mạnh.

Target 1 năm: 40.000đ/cp