Phân tích cổ phiếu DBC: Giai đoạn phù hợp để tích sản

Luận điểm đầu tư

- Kỳ vọng giảm giá nguyên liệu thức ăn chăn nuôi đầu vào giúp gia tăng biên lợi nhuận gộp mảng thức ăn chăn nuôi của DBC trong năm 2023. Giá ngô, giá lúa mỳ dự báo giảm lần lượt -8% và -5% năm 2023 nhờ

(1) thời tiết dự báo ổn định hơn ở các vùng trồng chính giúp cải thiện năng suất thu hoạch và

(2) ngũ cốc của Ukraine đã được vận chuyển trở lại sau thỏa thuận chấm dứt việc phong tỏa các cảng của nước này. Dự báo biên lợi nhuận gộp mảng thức ăn chăn nuôi của DBC sẽ đạt mức 13% năm 2023 (tăng 1 đpt so với năm 2022)

- Kỳ vọng biên lợi gộp mảng chăn nuôi lợn thịt của DBC phục hồi từ mức -2% năm 2022 lên mức 2% trong năm 2023 khi giá lợn hơi ngoài thị trường năm 2023 dự báo tăng trưởng 5% yoy do mức độ tái đàn trong nước dự kiến thấp. Tổng đàn nái cả nước tại thời điểm tháng 9 năm 2023 kỳ vọng tăng trưởng nhẹ khoảng 9% yoy do giá nguyên liệu thức ăn chăn nuôi mặc dù được dự báo có dấu hiệu hạ nhiệt trong năm 2023 tuy nhiên vẫn cao so với mức nền thấp giai đoạn 2017-2020

- Dịch bệnh ở lợn

Dịch bệnh là yếu tố khó kiểm soát, ảnh hưởng trực tiếp đến ngành chăn nuôi. Năm 2019, bùng phát dịch Tả lợn Châu Phi gây tác động tiêu cực đến tình hình chăn nuôi lợn tại Việt Nam, ảnh hưởng đến tình hình tiêu thụ các sản phẩm thức ăn chăn nuôi của DBC.

- Khả năng chi trả lãi vay

Năm 2022, áp lực chi trả nợ vay của doanh nghiệp gia tăng do hoạt động kinh doanh cốt lõi kém khả quan (lợi nhuận trước thuế giảm-74% yoy). Chỉ số EBIT/Lãi vay năm 2022 đạt 1,41 lần; giảm so với mức 5,37 lần năm 2021