Niềm tin tiêu dùng Mỹ suy yếu – Vàng hướng tới năm tăng mạnh nhất từ 1979, Bạc giữ triển vọng dài hạn

Giá Bạc phục hồi mạnh sau nến Spinning Top, khi phe mua lấy lại thế chủ động và đẩy giá lên cao hơn. Tín hiệu giảm giá tiềm năng đã bị phủ nhận, cho thấy đà tăng vẫn được duy trì, và phiên do dự trước đó chỉ là giai đoạn tích lũy ngắn hạn trong xu hướng tăng.

I. DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG

 

II. KINH TẾ VĨ MÔ

Cuộc khảo sát Redfin–Ipsos cho thấy 24% người Mỹ trì hoãn hoặc hủy kế hoạch chi tiêu lớn (như mua nhà hoặc ô tô) do tác động của việc chính phủ đóng cửa. Trong đó, 17% trì hoãn và 7% hủy hoàn toàn kế hoạch mua sắm. Ngoài ra, lo ngại về việc làm gia tăng, với 40% người Mỹ tạm dừng chi tiêu lớn và 37% cảm thấy bất an hơn về công việc so với đầu năm. Chỉ 65% người tham gia cho biết không bị ảnh hưởng, cho thấy đóng cửa chính phủ đang gây tác động tiêu cực rõ rệt đến tâm lý và chi tiêu hộ gia đình Mỹ.

 

Trong khi CPI chính thức bị trì hoãn công bố, các chỉ số lạm phát phi chính thức như Truflation và Pricestats cho thấy áp lực giá đang gia tăng trở lại.

Dữ liệu từ 2/4 đến 12/10 ghi nhận: hàng hóa có nguồn gốc từ Trung Quốc tăng 4.53%, hàng chịu thuế quan tăng 3.32%, và chỉ số Truflation tổng hợp ở mức 3.24%.

 

Chỉ số Empire Manufacturing tháng 10 phục hồi mạnh mẽ, tăng lên +10.7 so với dự báo −1.8 và mức −8.7 tháng trước, đưa hoạt động sản xuất trở lại vùng tăng trưởng.

 

III. THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA

Theo khảo sát của BofA Global Fund Manager, “Mua vàng” đã trở thành giao dịch lớn nhất kể từ tháng 6, với 43% nhà quản lý quỹ toàn cầu lựa chọn, vượt qua “Mua cổ phiếu Mag7” sau 3 tháng dẫn đầu. Dù vậy, 39% nhà đầu tư chuyên nghiệp không nắm giữ vàng, và mức phân bổ trung bình chỉ 2.4%, gần mức thấp lịch sử.

Đáng chú ý, giao dịch “Bán USD” tiếp tục giảm hai tháng liên tiếp, từ 24% xuống còn 8%, cho thấy sự thay đổi trong tâm lý đầu tư toàn cầu.

 

Tỷ lệ Vàng so với lạm phát của Mỹ đạt mức kỷ lục 13.0 vào tháng 10/2025, vượt xa đỉnh 9.0 năm 1980 và cao gấp ba lần mức trung bình lịch sử 4.1.

Mức tăng đột biến này cho thấy Vàng đang được định giá cao hơn nhiều so với tốc độ lạm phát, phản ánh niềm tin mạnh mẽ của thị trường vào vai trò phòng hộ trước sự mất giá của tiền tệ.

 

Giá Vàng đang hướng tới năm tăng mạnh nhất kể từ 1979, với mức lợi nhuận 60.5% tính đến ngày 15/10/2025, chỉ sau mức kỷ lục 126.5% năm 1979.

 

Biểu đồ so sánh cho thấy hiệu suất giá Bạc năm 2024 đã vượt chu kỳ tăng 1972–1974 và đang bám sát mức trung bình của ba chu kỳ tăng lịch sử (1972, 1978, 2009).

Nếu đà tăng hiện tại tiếp tục theo kịch bản mạnh nhất của chu kỳ 1972–1974, giá Bạc có thể đạt đỉnh khoảng 110 USD/ounce vào tháng 4/2026, cho thấy tiềm năng tăng trưởng vượt trội trong chu kỳ thị trường hiện nay.

 

Chênh lệch hợp đồng tương lai COMEX và giá giao ngay LBMA (EFP) trên thị trường Bạc tiếp tục thu hẹp, khi hợp đồng tháng 12/2025 chỉ còn chiết khấu 0.42 USD/ounce và hợp đồng tháng 3/2026 chuyển sang contango +0.15 USD/ounce.

Xu hướng này cho thấy căng thẳng nguồn cung vật chất đã hạ nhiệt, áp lực short squeeze giảm, và thị trường kỳ hạn đang trở lại trạng thái cân bằng hơn.

 

Tồn kho Bạc tại COMEX giảm thêm 2.92 triệu ounce trong ngày, đánh dấu 8 phiên liên tiếp bị rút, với tổng lượng rút đạt 19.2 triệu ounce (598 tấn).

Xu hướng rút kho này cho thấy nguồn cung đang có xu hướng chuyển dịch lại từ COMEX sang London, làm giảm bớt áp lực trên hệ thống LBMA và có thể khiến cho giá bạc quốc tế điều chỉnh trong ngắn hạn.

 

Trung Quốc

Biểu đồ cho thấy mối tương quan lịch sử chặt chẽ giữa xung tín dụng Trung Quốc 6 tháng và diễn biến giá Đồng, với độ trễ khoảng 6 tháng.

Hiện tại, xung tín dụng đang suy yếu nhẹ nhưng vẫn duy trì trên ngưỡng 0%, trong khi tổng tài trợ xã hội 6 tháng có xu hướng giảm trong năm 2025. Nếu mối tương quan này tiếp tục được duy trì, đà suy yếu tín dụng hiện tại có thể tạo áp lực giảm giá lên thị trường Đồng trong thời gian tới.