Nhóm BĐS - Cổ phiếu NLG

Nửa đầu năm 2023 là một gam màu ảm đạm đối với thị trường bất động sản khi nhu cầu suy yếu đi kèm với tâm lý thận trọng của người mua nhà. Vậy CỔ PHIẾU NLG là một trong những cổ phiếu có cơ bản tốt nhất ngành bất động sản, với nhiều dự án đang và sẽ bàn giao trong năm 2023 sẽ như thế nào?

KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA NLG

- Quý 3/2023 NLG ghi nhận doanh thu 357 tỷ đồng, giảm mạnh 60% so với cùng kỳ cũng như các quý trước, chủ yếu do số lượng căn hộ bàn giao ở các dự án Southgate, Akari và Novia giảm. Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu của doanh nghiệp đạt 1.545 tỷ đồng, giảm 43% so với 9 tháng đầu 2022.

- Chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp tuy giảm lần lượt 32,7% và 21,9% so với cùng kỳ, nhưng vẫn ở mức khá cao (72 tỷ và 125 tỷ đồng) khiến lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính âm nhẹ.

- Trong kỳ NLG cũng ghi nhận khoản lãi từ công ty liên doanh/liên kết lên tới 89 tỷ nhờ bàn giao dự án Mizuki.

- Kết quả cuối cùng, doanh nghiệp chỉ ghi nhận 3 tỷ đồng lãi trước thuế, giảm 96% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên nhờ có khoản 80,7 tỷ tiền thuế TNDN hoàn lại, NLG đã báo khoản lợi nhuận sau thuế đạt 66,3 tỷ đồng gấp 8 lần cùng kỳ năm trước.

BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN Q2-2023

- Tổng tài sản của NLG không có quá nhiều biến động so với quý trước, hàng tồn kho chiếm cơ cấu lớn nhất với 62,22% ghi nhận 16.800 tỷ. Hàng tồn kho chủ yếu là các dự án đang ở dang.

- Tỷ lệ tiền/Tổng tài sản của NLG mặc dù giảm sau 3 quý gần đây nhưng vẫn ở mức khá hợp lý là 12,66%.

TỔNG NGUỒN VỐN

- Nợ chiếm dụng chiếm cơ cấu tương đối lớn trong cơ cấu tổng nguồn vốn của NLG với 32,1%

chủ yếu là các khoản người mua trả trước ngắn hạn và đặt cọc mua nhà, chi phí bảo trì bảo dưỡng... cho thấy doanh nghiệp vẫn đang bán hàng khá tốt.

- Tỷ lệ nợ/Tổng tài sản của doanh nghiệp ở mức 20,45%. Trong nó nợ vay ngắn hạn 2.235 tỷ đồng để tài trợ vốn lưu động, nợ dài hạn là 3.337 tỷ từ vay ngân hàng và trái phiếu để tài trợ và đầu tư vào các dự án BĐS. Nhìn chung cơ cấu nợ của NLG đang ở mức an toàn.

TRIỂN VỌNG CỦA NLG

- Phân khúc sản phẩn của doanh nghiệp phù hợp với giai đoạn phục hồi của thị trường với nhiều dự án đang triển khai và mở bán. Hai dự án Ehomes và Ehome (căn hộ tầm trung) sẽ kỳ vọng được hưởng lợi từ nhu cầu thị trường và chương trình 120.000 tỷ cho NHÀ Ở XÃ HỘI.

- Cơ cấu tài chính bên vững khi doanh nghiệp duy trì tỷ lệ đòn bẩy tài chính ở mức thấp, áp lực trả nợ trong ngắn hạn cũng không cao.

- Doanh thu của NLG trong cuối năm 2023 - 2024 được kỳ vọng sẽ khởi sắc với việc tiếp tục bàn giao các dự án Southgate, Mizuki park 2. Dự kiến lợi nhuận sẽ được book vào Q4-2023 và Q1-2024.

KHUYẾN NGHỊ

- Dựa vào các còn số và báo cáo cơ bản doanh nghiệp trên chúng tôi khuyến nghị mua NLG vùng giá 32 mục tiêu trung hạn về 40.