Ngày 17/6, có những mã nào?

Trích báo cáo phân tích một số cổ phiếu cần quan tâm trước phiên 17/6 của các công ty chứng khoán.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu FRT

CTCK BIDV (BSC)

BSC đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu của Công ty cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT – sàn HOSE) với giá hợp lý cho năm 2025 là 203.900 đồng/CP dựa trên phương pháp SOTP.

Chúng tôi tiến hành điều chỉnh giảm 1,1% giá mục tiêu so với báo cáo trước đó ngày 25/12/2024. Dựa trên giả định (1) duy trì quan điểm khả quan về kết quả kinh doanh năm 2025 và tiềm năng tăng trưởng của Long Châu như đã đề cập (link) và (2) điều chỉnh giảm nhẹ biên lợi nhuận và dòng tiền hoạt động của FPT shop, tương tự kết quả kinh doanh quý I/2025 trong bối cảnh nhu cầu tiêu dùng chưa cải thiện và bước đầu tham gia thị trường điện máy.

Luận điểm đầu tư: Dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2025 của FRT tăng 77% so với năm trước – phá đỉnh lợi nhuận lịch sử và vượt kế hoạch lợi nhuận năm nhờ (1) Long Châu (lợi nhuận trước thuế tăng 47%) nhờ tiếp tục mở rộng thị phần thông qua khai thác hiệu quả mô hình cửa hàng nhỏ hơn và cân đối cơ cấu sản phẩm; (2) FPT shop ghi nhận lãi hoạt động dương hậu giai đoạn tái cấu trúc cửa hàng và danh mục sản phẩm.

Bên cạnh đó, Long Châu duy trì vị thế top 1 thị phần ngành bán lẻ dược phẩm và dẫn dắt tăng trưởng lợi nhuận của FRT trong trung hạn (CAGR lợi nhuận 2024-2028F ~39%/ năm), theo xu hướng chuyển dịch của ngành bán lẻ hiện đại và tận dụng tiềm năng của hệ sinh thái sức khỏe.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu NVL

CTCK BIDV (BSC)

Pháp lý dự án khơi thông tạo điều kiện thuận lợi cho quá trình tái cấu trúc của Công ty cổ phần Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (NVL – sàn HOSE). Cụ thể, Aqua City: UBND tỉnh Đồng Nai đã phê duyệt quy hoạch phân khu tỷ lệ 1/5000 cho phân khu C4. Chúng tôi kỳ vọng quy hoạch chi tiết 1/500 của từng dự án sẽ sớm được phê duyệt trong tháng 6-7/2025 (đặc biệt là Đảo Phượng Hoàng đang được trưng cầu lấy ý kiến).

Với NovaWorld Phan Thiết, tháng 4/2025, UBND tỉnh Bình Thuận đã thảo luận và yêu cầu các sở, ngành địa phương phối hợp với chủ đầu tư khẩn trương, quyết liệt tháo gỡ các vướng mắc của dự án. Dự án còn 2/5 nội dung vướng mắc cần được tháo gỡ về (i) điều chỉnh chủ trương đầu tư và (ii) chuyển hình thức sử dụng đất từ thuê đất trả tiền hàng năm sang trả tiền một lần.

Chúng tôi kỳ vọng vướng mắc của 2 dự án trọng điểm trên sẽ được tháo gỡ trong năm 2025, tạo điều kiện cho doanh nghiệp giải tỏa được áp lực nợ vay trong năm 2026 nhờ (1) tiếp tục triển khai dự án thu tiền từ khách hàng đã bán, (2) đàm phán bán sỉ dự án hoặc (3) hoán đổi công nợ/nợ vay với trái chủ và chủ nợ khác.

Quá trình tái cơ cấu được đẩy mạnh: Từ năm 2024 đặc biệt là giai đoạn quý IV/2024 - I/2025, NVL liên tục hạ tỷ lệ sở hữu tại nhiều dự án bao gồm Thạnh Mỹ Lợi (8.700 tỷ đồng), Aqua City (973 tỷ đồng), NovaHill Mũi Né (1.900 tỷ đồng)… Tương ứng với dòng tiền vào, NVL đã tất toán 6.660 tỷ đồng trong quý I/2025 cho các lô trái phiếu mã NVL2020-01, NVL2020-02, NVL2020-03. Theo chúng tôi, chiến lược trên không chỉ có ý nghĩa (1) mang lại dòng tiền cho doanh nghiệp, mà còn (2) phát đi tín hiệu sẵn sàng hợp tác với các chủ đầu tư có năng lực khác cùng phát triển dự án.

Chúng tôi kỳ vọng cổ phiếu NVL sẽ được tái định giá trong thời gian tới nhờ triển vọng về pháp lý và dòng tiền từ triển khai dự án đã trở nên rõ ràng hơn. NVL hiện đang giao dịch tại P/B ttm = 0.73x và P/B ttm điều chỉnh = 0.64x (sau khi hoàn nhập dự phòng tiền sử dụng đất tại Lakeview được hỗ trợ bởi Nghị quyết 15/QH/2024). Tại mức giá mục tiêu của chúng tôi, NVL được giao dịch tại P/B = 1.0x hoặc P/B điều chỉnh = 0.89x.