Nâng hạng thị trường – tâm lý thị trường hào hứng, nhưng cần một góc nhìn thấu suốt hơn

Ngay hôm qua, Chính phủ ban hành văn bản yêu cầu Bộ Tài chính và UBCKNN thúc đẩy quá trình nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam từ cận biên lên mới nổi.

Nhưng ở đây, Dũng muốn chia sẻ một điều quan trọng:

———

Nâng hạng – Tâm lý nhiều hơn bản chất

Trong 2–3 năm qua, thị trường đã phản ánh kỳ vọng nâng hạng, đặc biệt trong các sóng cổ phiếu tài chính, cổ phiếu chứng khoán, cổ phiếu hạ tầng. Do đó, thông tin mới chỉ là chất xúc tác về tâm lý – chứ chưa phải chất xúc tác về dòng tiền thực sự.

Tuy nhiên, khi nói về dòng tiền, chúng ta phải đặt trọng tâm vào các quỹ đầu tư toàn cầu:

• FTSE: dễ tiếp cận hơn, dự kiến rót ~0.7–1.5 tỷ USD

• MSCI: quy mô lớn hơn, kỳ vọng 1.2–2 tỷ USD nhưng điều kiện ngặt nghèo hơn

Hiện tại Việt Nam chưa đạt 9/18 tiêu chí của MSCI và chưa đạt 12/21 tiêu chí của FTSE – phần lớn liên quan đến cơ chế tỷ giá, giới hạn sở hữu nước ngoài, và hệ thống thanh toán quốc tế.

Chi tiết hình ảnh các tiêu chí bên dưới: Của MSCI và FTSE

Một cảm nhận của Dũng về khúc mắc lớn nhất nằm ở 2 vấn đề:

1. Cơ sở hạ tầng: Cho thanh toán bù trừ, margin hoặc bán khống : Điểm nghẽn này đã rất lâu và KRX cũng như lộ trình T+0 đang là biện pháp giải quyết triệt để vấn đề này.

2. Độ mở của thị trường vốn: Nó lại nằm ở ý chí chính phủ, ngành tài chính là ngành kinh doanh đặc biệt và luôn chịu sự quản lý của Bộ tài chính. Chính sách tiền tệ của Việt Nam xưa giờ cũng vẫn là Thả nổi có “ Biên Độ”, như vậy mọi người cũng sẽ hiểu rằng cái từ “ Độ Mở” này đang là rào cản lớn nhất.

Cũng mong sẽ được vào FTSE trước do điều kiện dễ thở hơn.

Thời điểm “nóng” của nâng hạng sẽ rơi vào tháng 9

Tháng 9 là thời điểm MSCI và FTSE công bố review xếp hạng. Và nếu Việt Nam tiếp tục cải thiện các tiêu chí – đặc biệt về hạ tầng KRX, thanh toán T+0 và tỷ lệ sở hữu khối ngoại – thì cửa vào FTSE Emerging Markets là khả thi hơn cả.

Từ đó, dòng tiền của FTSE sẽ đi trước – MSCI có thể đến sau vài năm, giống như case study của Qatar, UAE, hay Ả Rập Xê Út.

———-

CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN ĐANG CHUẨN BỊ GÌ

Nút thắt lớn nhất không phải là hạ tầng – mà là năng lực tài chính của hệ thống công ty chứng khoán

 

Cái cần kíp nhất hiện nay không chỉ là hệ thống KRX, mà là năng lực tài chính – khả năng phục vụ sản phẩm cao cấp như:

• Giao dịch T+0

• Bán khống

• Phái sinh nâng cao

• Thanh toán bù trừ cho tổ chức nước ngoài

🎯 Muốn làm được điều đó, các công ty chứng khoán buộc phải tăng vốn mạnh mẽ.

Trong 2 năm qua, rất nhiều công ty đã và đang triển khai kế hoạch tăng vốn “khủng”

Và xu hướng đó vẫn đang tiếp tục cho năm 2025

————

Đánh giá về năng lực và tận dụng được các dòng vốn ngoại:

Chắc chắn phải là 3 cái tên: SSI,HSC, VCI là các công ty nắm 70% thị phần khối ngoại trong nhiều năm trở lại đây.

Gợi ý chiến lược:

• Tập trung vào các cổ phiếu chứng khoán đầu ngành, đang mở rộng vốn, chuẩn hóa hệ thống:

SSI, VND, HSC, VCI, MBS

• Theo dõi lộ trình triển khai KRX, tỷ lệ sở hữu khối ngoại & chính sách thanh toán quốc tế

KẾT LUẬN:

Đây không phải là thông tin mới và Giá Cổ Phiếu Cũng Đã phản ánh.

Việc tích luỹ lại là điều cần thiết và chúng ta nên theo dõi động thái của FTSE Và MSCI đó sẽ là động lực tiếp theo.

________________________________________

Nâng hạng không phải là điểm đến, mà là một tiến trình – ai nắm được tiến trình, người đó nắm được vị thế.

Quang Dũng – Phân tích không cảm xúc. Đầu tư có chiều sâu.

Chi tiết báo cáo nâng hạng thị trường của CKG ở dưới nhận xét.

link chi tiết phân tích: Nâng hạng thị trường của CKG https://drive.google.com/file/d/1b4tPES1XffiAvftkZlmJbR1HYlZIo3zG/view?usp=sharing