Năm 2024, VN-Index ở kịch bản kém lạc quan nhất vẫn sẽ cao hơn hiện tại

Trong tọa đàm diễn ra chiều ngày 04/10, chuyên gia đến từ MBS nhìn nhận dù là ở kịch bản kém lạc quan nhất, chỉ số VN-Index vẫn sẽ có sự tăng trưởng trong năm 2024.

Tọa đàm do MBS tổ chức chiều ngày 04/10/2023

Về định giá thị trường, bà Trần Thị Khánh Hiền - Giám đốc Khối Nghiên cứu MBS cho biết sau khi trải qua giai đoạn điều chỉnh mạnh vừa qua, P/E của thị trường đã về mức 13.5 lần, thấp hơn khoảng 10% so với trung bình 3 năm. Bên cạnh đó, mặt bằng lãi suất huy động 12 tháng hiện tại ở các ngân hàng lớn đã về mức tương đương giai đoạn 2021 - 2022, trong khi định giá thị trường lại thấp hơn giai đoạn này khoảng gần 17%. Mức P/E hiện tại được cho là hấp dẫn.

Với góc nhìn thận trọng, ông Đỗ Hiệp Hòa - Giám đốc đầu tư MB Capital nhận xét thị trường chung hiện nay không đắt cũng không rẻ. Mức định giá thấp nhất là giai đoạn dịch COVID-19 với đáy 11/2022, có P/E khoảng 9.2 lần và đỉnh trong 5 năm gần nhất là 20.8 – 21 lần, hiện tại đang ở mức 13.3 lần

Trước đó, vị chuyên gia từ MB Capital cho biết sẽ có những cơ hội và thách thức đang xen trong năm 2024.

Thách thức từ các biến số vĩ mô của các đầu tàu kinh tế thế giới như Mỹ, châu Âu và Trung Quốc bên cạnh động thái của các Ngân hàng Trung ương lớn trên thế giới, đặc biệt là Fed - đây là yếu tố đặc biệt cần quan tâm, xem xét chu trình tăng lãi suất diễn ra như thế nào.

“Chừng nào chính sách tiền tệ Việt Nam và Mỹ vẫn còn khoảng cách nhất định, thì vẫn có thể còn những căng thẳng tỷ giá”, ông nói. Ngoài ra, ông Hòa cũng nhấn mạnh lạm phát và tỷ giá sẽ là thách thức của năm 2024.

Về cơ hội, yếu tố này đến từ kế hoạch nâng hạng thị trường vào năm 2025 với tính khả thi cao hơn, từ việc triển khai và kiểm thử hệ thống KRX. Ông Hòa dẫn ước tính từ Ngân hàng Thế giới (World Bank), nếu được nâng hạng thì dòng vốn từ các quỹ chỉ số trên thế giới có thể đổ vào khoảng 7 tỷ USD. Đây là con số khá hấp dẫn trong bối cảnh hiện nay xét về mặt dòng tiền.

Ông Nguyễn Tiến Dũng - Trưởng phòng Phân tích cổ phiếu Khối nghiên cứu MBS, chỉ ra kết quả ước tính tăng trưởng lợi nhuận năm 2023 của các doanh nghiệp trên toàn thị trường chỉ có thể đạt mức 3.6%, chủ yếu đến từ trụ đỡ nhóm ngân hàng với mức tăng trưởng khoảng 10%, trong khi những nhóm ngành khác đều ghi nhận mức tăng trưởng âm; điểm rơi lợi nhuận có thể ở quý 4/2023.

Còn con số tăng trưởng lợi nhuận năm 2024, có thể ở mức 16.8% với động lực đến từ ngành bán lẻ, vật liệu cơ bản, hàng hoá, điện, ngân hàng. Điểm rơi lợi nhuận có thể vào quý 3, ở mức trên dưới 30%.

Theo người đứng đầu phòng phân tích của MBS, có 2 kịch bản được xây dựng cho VN-Index trong năm 2024.

Ở kịch bản cơ sở (xác suất 70%), P/E dự phóng từ 12-12.5. Mức này được đánh giá là thấp do nền kinh tế mới đang trong giai đoạn phục hồi nên chưa cao. VN-Index có thể đạt 1,300 - 1,350 điểm. Cuối năm 2023 dự kiến dừng ở mức 1,260 điểm.

Ở kịch bản kém khả quan hơn (xác suất 30%), VN-Index có thể quanh 1,170 - 1,230 điểm. Cuối năm 2023 có thể đạt 1,180 điểm. Cơ sở cho dự báo dựa trên việc Fed sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa với 1 lần tăng lãi suất cuối cùng vào quý 4/2023 và giữ mặt bằng lãi suất ở mức cao trong năm 2024. Trong kịch bản này, áp lực tỷ giá gia tăng, Ngân hàng Nhà nước có thể nâng lãi suất từ 25-50 điểm cơ bản. Tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường có thể đạt 10% do lãi vay cao hơn. P/E dự phóng từ 11.5-12 lần.

Ông Dũng kết luận dù trong kịch bản tiêu cực, thì chỉ số VN-Index năm 2024 vẫn cao hơn so với hiện tại, nên nhà đầu tư phần nào lạc quan hơn về thị trường.