MỚI

Thiệp 24HMoney v2.0

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

MWG: Mở ra kỷ nguyên " chợ xanh" thời đại mới

Số lượng mở mới cửa hàng BHX trong tháng 8 gấp 5 lần của 6 tháng đầu năm lên tổng 1717cửa hàng. Khám phá ngay tiềm năng tăng giá 30,5% của cổ phiếu MWG.

Tóm tắt đầu tư

Khuyến nghị: MUA

P/E dự phóng 2024: 26,1x

Luận điểm đầu tư chính

Triển vọng vĩ mô và ngành thuận lợi

Kết quả kinh doanh Q2/2024 ấn tượng, đánh dấu sự hồi phục mạnh mẽ

Bách Hóa Xanh (BHX) bắt đầu có lãi - dấu hiệu tích cực cho tăng trưởng dài hạn

Tiềm năng tăng trưởng từ thị trường Indonesia qua chuỗi EraBlue

MWG có khả năng được thêm vào rổ chỉ số VN-Diamond trong kỳ review tháng 10/2024 – tháng 4/2025

Định giá hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng

Phân tích chi tiết

MWG được thành lập từ năm 2004, MWG là doanh nghiệp bán lẻ sở hữu các chuỗi thegioididong, Điện Máy Xanh và Bách Hóa Xanh. Doanh nghiệp chuyên cung cấp điện thoại, đồ điện tử, kinh doanh đồ tươi sống và FMCG.Trải qua 20 năm hoạt động, công ty hiện có quy mô doanh thu trên 100 nghìn tỷ đồng với LNST đỉnh điểm đạt gần 5,000 tỷ đồng.

MWG - Công ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động /HOSE/ Mua

Ngành nghề:Phân phối hàng chuyên dụng

Vốn hóa:98.701 tỷ VND

EPS/PE:1.507 VND/44,8 lần

Giá/~:67.500 VND/-0,44 %Nền giá:

Tích lũy chặt chẽ

Trend ngắn hạn:Giảm

Trend trung hạn:Tăng

Trend dài hạn:Tăng

Cập nhật:2024-09-12 11:30:33

Số cổ phiếu:1.462.244.177

Giá sổ sách:26.122 tỷ VND

BV/PB:17.864 VND/3,78 lần

Cao/thấp 1 năm:70.800/33.600 VND

Giá khuyến nghị:67.000

Giá mục tiêu:84.500

Các thương hiệu con và thị trường kinh doanh của TGDĐ

I. Triển vọng vĩ mô và ngành thuận lợi

1. Chính sách hỗ trợ từ Chính phủ

Từ ngày 1-7 đến hết năm 2024, nhiều nhóm hàng hóa, dịch vụ tiếp tục được hưởng chính sách giảm 2% thuế giá trị gia tăng (GTGT) tiếp tục kích thích tiêu dùng trong nước

Chính sách tiền lương mới (+30% mức lương cơ bản) cho công chức viên chức sẽ tạo ra một lượng tiền đáng kể vào nền kinh tế, thúc đẩy tiêu dùng.

2. Các chỉ số kinh tế vĩ mô cải thiện

Các chỉ số kinh tế của Việt Nam đang khả quan, với kim ngạch xuất khẩu và chỉ số việc làm trong lĩnh vực sản xuất bắt đầu cải thiện trong nửa đầu năm 2024 do đó sức tiêu dùng trong nước sẽ phục hồi trong nửa cuối năm 2024 và năm 2025 cùng đà tăng trưởng của kinh tế vĩ mô theo đó chúng tôi có quan điểm tích cực về triển vọng của các công ty ngành hàng tiêu dùng

Chu kỳ thay thế điện thoại, MTXT và MTB quay trở lại cuối 2024. Chu kỳ gần nhất xảy ra vào vào Q4/2021 và thời gian thay thế trung bình là 3 năm. Hơn thế nữa, Iphone 16 được dự kiến ra mắt vào cuối 2024 nhấn mạnh vào các tính năng AI cũng như ngừng cung cấp dịch vụ thuê bao 2G vào T9/2024 là những nhân tố kích thích mua mới mảng điện thoại.

II Kết quả kinh doanh Q2 ấn tượng

1. Tổng Quan Kết quả kinh doanh

Doanh thu thuần Q2/2024 đạt 34.134 tỷ đồng, tăng 16% YoY và 8% QoQ.

Lợi nhuận thuần Q2/2024 đạt mức ấn tượng 1.172 tỷ đồng, tăng 67 lần so với cùng kỳ và 30% so với quý trước. Lợi nhuận thuần của chuỗi TGDĐ & ĐMX cũng vượt dự báo, đạt 1.259 tỷ đồng, tăng 211% so với cùng kỳ và 16% so với quý trước.

BHX đánh dấu một cột mốc quan trọng khi bắt đầu có lãi trong Q2/2024, với lợi nhuận thuần đạt 7 tỷ đồng và doanh thu thuần tăng 7% so với quý trước, vượt dự báo của nhiều công ty chứng khoán.

EraBlue vừa có tháng thứ 5 liên tiếp “mang tiền về cho mẹ”. Theo chia sẻ trên trang facebook cá nhân của ông Đoàn Văn Hiểu Em, thành viên HĐQT

Biểu đồ doanh thu thuần và tăng trưởng qua các quý Faviz platform

Tỷ suất lợi nhuận thuần chạm đáy trong Q3/2023 và hồi phục mạnh mẽ trong Q1/2024 sau các nỗ lực tái cấu trúc, tối ưu chi phí công ty. Q1/ 2024 ghi nhận LNST đạt 902 tỷ đồng, tăng mạnh tăng 42 lần so với cùng kỳ

Biểu đồ lợi nhuận sau thế và tăng trưởng hàng quý nguồn Faviz platform

Biên lợi nhuận cải thiện mạnh sau giai đoạn tái cấu trúc.Tối ưu hóa chi phí kho vận và chi phí vận hành tại cửa hàng. giúp biên LNG tăng mạnh trở lại ở mức 21.4% tăng 2.7ppts YoY và 0.1 ppts QoQ.

Biểu đồ biên LNG qua từng quý Faviz platform

Kết quả 7 tháng đầu năm 2024

Doanh thu đạt 76.541 tỷ đồng, tăng 15% YoY. đã hoàn thành 61% kế hoạch năm

TGDĐ và ĐMX đạt 51.300 tỷ, tăng 6% YoY.

ĐMX đạt 23.000 tỷ, tăng 40% YoY.

BHX duy trì doanh thu ở mức cao, đạt 2,1 tỷ/cửa hàng/tháng.

III Tiển vọng 2024-2026

2H24 kỳ vọng tiếp tục duy trì hồi phục tiêu dùng cùng với các hỗ trợ từ chính phủ bao gồm chính sách tiền lương mới (+30% mức lương cơ bản) cho công chức viên chức cũng như tiếp tục duy trì chính sách giảm VAT 2% cho đến hết năm 2024

Thị trường bán lẻ thực phẩm Việt Nam dự kiến đạt giá trị 179 tỷ USD vào năm 2025, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 9,5% từ 2020-2025.

Chuỗi TGDĐ & ĐMX

Trong các quý cuối năm, với việc các sản phẩm điện thoại được áp dụng công nghệ mới được ra mắt thúc đẩy chi tiêu của khách hàng kỳ vọng sẽ giúp cho BNLG của MWG tiếp tục có sự cải thiện.

Chúng tôi tin rằng đà tăng trưởng mạnh sẽ tiếp tục trong nửa cuối năm 2024 và năm tài chính 2025. Đối với TGDĐ & DMX, chúng tôi kỳ vọng tỷ suất lợi nhuận sẽ được duy trì ở mức cao hiện tại nhờ việc đóng cửa các cửa hàng thua lỗ và cơ cấu lại chi phí.

Bách Hóa Xanh (BHX) bắt đầu có lãi - dấu hiệu tích cực cho tăng trưởng dài hạn

Xu hướng chuyển dịch từ kênh truyền thống sang kênh hiện đại ngày càng mạnh mẽ. BHX đang dần khẳng định vị thế trong phân khúc cửa hàng tiện lợi và siêu thị mini. Mạng lưới rộng khắp giúp BHX có lợi thế về quy mô và khả năng tiếp cận khách hàng.

Chiến lược phát triển hiệu quả

Tập trung cải thiện doanh thu tại cửa hàng.

Tăng giá trị lãi gộp tuyệt đối.

Liên tục rà soát và tối ưu chi phí kho vận, chi phí vận hành tại cửa hàng.

Kế hoạch mở rộng mạnh mẽ

Số lượng cửa hàng mở trong tháng 8/2024 gấp 5 lần so với 6 tháng đầu năm, đạt tổng 1.717 cửa hàng.

Duy trì doanh thu ở mức cao 2,1 tỷ/cửa hàng/tháng.

Hai ngành hàng tươi sống và FMCGs là động lực tăng trưởng chính.

Tiềm năng tăng trưởng từ thị trường Indonesia qua chuỗi EraBlue

Kết quả kinh doanh khả quan

EraBlue vừa có tháng thứ 5 liên tiếp “mang tiền về cho mẹ”. Theo chia sẻ trên trang facebook cá nhân của ông Đoàn Văn Hiểu Em, thành viên HĐQT

Doanh thu/cửa hàng tương đối cao, cho thấy mô hình đang thu hút khách hàng tốt.

Có thể hoàn thành mục tiêu có lãi trước quý 4/2024

Kế hoạch mở rộng tham vọng

Mục tiêu đạt 500 cửa hàng vào năm 2027.

Trung bình giai đoạn 2025-2027 sẽ mở ít nhất 10 cửa hàng mỗi tháng.

Tiềm năng IPO

Khả năng IPO và lên sàn chứng khoán tại Indonesia sau thời điểm 2027.

Cơ hội tăng giá trị cho cổ đông MWG trong dài hạn.

IV Định Giá Và Khuyến nghị

Dự phóng kết quả kinh doanh

Lợi nhuận ròng nửa cuối năm 2024 dự báo đạt 2.663 tỷ đồng, tăng 1965% YoY và 28% so với 1H2024.

Doanh thu thuần Q3/2024 dự kiến đạt 34.134 tỷ đồng (không đổi so với Q2).

Lợi nhuận ròng Q3/2024 dự kiến đạt 1.271 tỷ đồng, tăng 8% QoQ.

BHX dự kiến lãi ròng 100 tỷ đồng trong Q3/2024 (so với 7 tỷ đồng trong Q2).

TGDD & DMX dự kiến duy trì lợi nhuận ròng ở mức 1.285 tỷ đồng.

Dự phóng cả năm 2024

Lợi nhuận ròng 2024 dự báo đạt 4.737 tỷ đồng.

EPS dự kiến đạt 3.240 VNĐ.

Định giá

P/E dự phóng 2024: 26,1x - mức hợp lý so với tiềm năng tăng trưởng và vị thế dẫn đầu ngành.

Giá mục tiêu: 84.500 VNĐ, upside 30,5% so với giá hiện tại.

Rủi ro đầu tư

Ngành bán lẻ điện tử và bách hóa có mức độ cạnh tranh cao.

Đối thủ có thể tăng cường chiến lược giảm giá, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của MWG.

Biến động kinh tế vĩ mô có thể ảnh hưởng tiêu cực đến sức tiêu dùng.

Lạm phát tăng cao có thể làm giảm sức mua của người tiêu dùng.

Việc mở rộng nhanh chóng của BHX và EraBlue có thể gây áp lực lên chi phí vận hành và quản lý.

Khả năng không đạt được hiệu quả kinh tế theo quy mô như kỳ vọng.

Kết Luận

MWG đang thể hiện là một cơ hội đầu tư hấp dẫn với nhiều yếu tố tích cực:

Vị thế dẫn đầu trong ngành bán lẻ điện tử và bách hóa tại Việt Nam.

Chiến lược kinh doanh đúng đắn, thể hiện qua việc tái cấu trúc thành công TGDĐ & ĐMX và đưa BHX bắt đầu có lãi.

Tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ từ thị trường nội địa và mở rộng sang Indonesia thông qua chuỗi EraBlue.

Triển vọng vĩ mô và ngành thuận lợi trong giai đoạn 2024-2026.

Định giá hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng.

Với những yếu tố trên, chúng tôi khuyến nghị NHÀ ĐẦU TƯ MUA và nắm giữ cổ phiếu MWG với giá mục tiêu 84.500 VNĐ/cổ phiếu, tiềm năng tăng giá 30,5% so với giá hiện tại