#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

MWG – Đang bước vào “vùng tăng tốc”? Cơ hội nào cho nhà đầu tư dài hạn?

I. Toàn cảnh doanh nghiệp và tín hiệu phục hồi

Công ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động (MWG) hiện là tên tuổi dẫn đầu ngành bán lẻ Việt Nam, sở hữu các thương hiệu lớn như Thế Giới Di Động, Điện Máy Xanh, Bách Hóa Xanh và An Khang. Sau giai đoạn gặp thử thách bởi nhu cầu tiêu dùng yếu và chi phí mở rộng cao, doanh nghiệp đang cho thấy nhiều dấu hiệu hồi phục rõ nét. Trong tháng 4/2025, doanh thu hợp nhất đạt hơn 13.000 tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ – cho thấy tín hiệu phục hồi đồng đều ở cả mảng công nghệ lẫn hàng tiêu dùng thiết yếu.

II. Các chuỗi chủ lực hồi phục mạnh mẽ

Ở mảng ICT (điện thoại, laptop), doanh thu chuỗi Thế Giới Di Động trong tháng 4/2025 đạt 2.642 tỷ đồng, tăng trưởng vượt trội 25% so với cùng kỳ. Sự bứt phá này phần lớn nhờ nhu cầu cao từ các sản phẩm flagship và chiến dịch khuyến mãi thu hút. Điện Máy Xanh ghi nhận doanh thu 5.690 tỷ đồng, giảm nhẹ do yếu tố thời tiết ảnh hưởng đến nhu cầu thiết bị làm mát. Tuy nhiên, gộp 4 tháng đầu năm, hai chuỗi này vẫn mang về 32.600 tỷ đồng, tăng 11% so với cùng kỳ – cùng với SSSG vượt 10%, một chỉ báo mạnh mẽ cho tăng trưởng nội tại.

III. Bách Hóa Xanh – Lột xác ngoạn mục

Điểm sáng lớn nhất hiện nay chính là Bách Hóa Xanh. Sau thời gian dài "chịu lỗ để mở rộng", BHX đang quay lại đường đua với phong độ ấn tượng. Tháng 4/2025, chuỗi này đạt doanh thu gần 4.000 tỷ đồng, tăng trên 22% so với năm trước. Đặc biệt, quý 1 ghi nhận lợi nhuận sau thuế dương 22 tỷ – và kỳ vọng tiếp tục cải thiện rõ rệt trong các quý tới, ước đạt 120 tỷ đồng mỗi quý. Tính đến cuối tháng 5, BHX đã mở mới tới 410 cửa hàng, vượt xa kế hoạch cả năm.

Nhiều điểm bán mới tại miền Trung cho thấy hiệu quả vượt mong đợi, với doanh thu trung bình từ 1,3 – 2,1 tỷ đồng/tháng. Điều này chứng minh mô hình kinh doanh BHX đã được tinh gọn và tối ưu vận hành – chuyển từ lỗ đầu tư sang trạng thái có lãi bền vững.

IV. Các mảng phụ và bước tiến quốc tế

Ngoài ba trụ cột lớn, MWG vẫn đang phát triển những mảng phụ như chuỗi dược An Khang và liên doanh Era Blue tại Indonesia. An Khang dù còn lỗ 31 tỷ trong quý 1 nhưng doanh thu từng cửa hàng đã tiệm cận 800 triệu đồng/tháng – nếu tiếp tục cải thiện biên lợi nhuận, đây có thể là mũi nhọn mới trong tương lai. Trong khi đó, Era Blue tại Indonesia – hợp tác cùng đối tác địa phương – đã có lãi từ cuối 2024 và hiện sở hữu 110 cửa hàng, dự kiến chạm mốc 150 trong năm nay và 500 vào 2027. Chiến lược ra biển lớn của MWG đang dần cho thấy hiệu quả.

V. Tái cấu trúc hiệu quả, giảm chi phí – tăng lợi nhuận

Năm 2025, khoảng 800 cửa hàng sẽ hết khấu hao, giúp công ty tiết giảm gần 900 tỷ đồng chi phí cố định. Đồng thời, việc gộp các cửa hàng ICT, đẩy mạnh online và tối ưu nhân sự đã giúp biên lợi nhuận ròng ở mảng công nghệ tăng lên 6,4% – mức cao nhất trong nhiều quý. Chỉ số EBITDA toàn công ty cũng đang phục hồi tích cực, cho thấy quá trình tái cấu trúc đang phát huy hiệu quả.

VI. Dự báo và định giá

Theo phân tích từ các công ty chứng khoán, MWG năm 2025 có thể đạt doanh thu xấp xỉ 154.000 tỷ đồng, tăng 15% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế dự kiến gần 4.530 tỷ đồng – tăng 21%, EPS khoảng 3.091 đồng/cp. Với mức định giá P/E dự phóng khoảng 25 lần, giá trị hợp lý của MWG được ước tính vào khoảng 77.700 đồng/cp, cao hơn 20–30% so với giá hiện tại trên thị trường.

VII. Tổng kết: MWG đang quay lại cuộc chơi

MWG đang từng bước chứng minh rằng quá trình tái cơ cấu đã qua giai đoạn khó khăn nhất. Cỗ máy lợi nhuận Bách Hóa Xanh đã khởi động lại sau thời gian dài “đốt tiền”. Cùng với sự ổn định từ các chuỗi ICT – ĐMX và nỗ lực tinh gọn hệ thống, MWG đang tạo ra đà bật trở lại cực kỳ vững chắc.

Những tín hiệu khả quan từ thị trường nội địa đến quốc tế cho thấy MWG không chỉ dừng lại ở việc hồi phục mà còn hướng đến chu kỳ tăng trưởng mới. Đây là thời điểm mà các nhà đầu tư dài hạn nên đặc biệt chú ý, bởi cổ phiếu đang đứng trước một bước ngoặt lớn.

Vậy nên hành động lúc nào là hợp lý nhất?

Liệu có nên "đón đầu sóng MWG" ngay trước báo cáo quý 2/2025? Dòng tiền sẽ chảy về nhóm cổ phiếu bán lẻ ra sao trong giai đoạn tới?