"Luật chơi" vàng thay đổi: PNJ sẽ xoay chuyển thế nào?

Cổ phiếu PNJ bứt phá mạnh nhờ chỉ đạo tháo gỡ độc quyền vàng miếng, mở rộng nhập khẩu, tạo tiền đề cho chu kỳ tăng trưởng mới. Tuy còn thách thức nguồn cung và sức mua, PNJ tận dụng lợi thế quy mô và chiến lược cải tiến để duy trì đà phát triển.

Chỉ đạo nóng từ cơ quan quản lý về thị trường vàng lập tức châm ngòi cho đà tăng phi mã của cổ phiếu PNJ. Đây không chỉ là phản ứng tức thời của thị trường, mà còn là tín hiệu mạnh mẽ cho thấy "nút thắt" lớn nhất bấy lâu kìm hãm ngành vàng đang đứng trước cơ hội được tháo gỡ. Liệu đây có phải là khởi đầu cho một chu kỳ tăng giá mới đầy hứa hẹn của PNJ – "ông lớn" ngành bán lẻ trang sức Việt Nam?

Phiên sáng 29/5, cổ phiếu PNJ (Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận) bất ngờ bứt phá ngoạn mục với mức tăng gần 5%, thanh khoản bùng nổ hơn 1,4 triệu đơn vị, dù có hạ nhiệt nhẹ về cuối phiên nhưng vẫn giữ sức bật ấn tượng. Từ vùng đáy đầu tháng 4, PNJ đã leo dốc 33%, đưa vốn hóa trở lại mốc hơn 28.000 tỷ đồng — tín hiệu rõ ràng về sự phục hồi mạnh mẽ sau giai đoạn khó khăn.

Đà tăng này được thúc đẩy bởi chỉ đạo quyết liệt của Tổng Bí thư Tô Lâm trong buổi làm việc ngày 28/5, khi ông nhấn mạnh cần xóa bỏ độc quyền vàng miếng, mở rộng quyền nhập khẩu có kiểm soát, nhằm tăng nguồn cung, thu hẹp khoảng cách giá vàng trong nước và thế giới. Đồng thời, thị trường vàng trang sức được định hướng phát triển, hướng tới mục tiêu biến Việt Nam thành trung tâm chế tác và xuất khẩu vàng chất lượng cao.

Thông điệp chính sách này được giới đầu tư đánh giá là “liều thuốc kích thích” cho các doanh nghiệp vàng bạc, đặc biệt PNJ – đơn vị dẫn đầu thị trường với mạng lưới 429 cửa hàng trải khắp 58 tỉnh thành. Dù chưa mở rộng thêm điểm bán trong quý 1/2025, PNJ vẫn đặt mục tiêu mở thêm 12–25 cửa hàng trong năm nay, giữ vững tham vọng bành trướng.

Trước đó, PNJ phải đối mặt với thách thức nghiêm trọng khi nguồn nguyên liệu vàng khan hiếm, khiến sản lượng vàng 24K giảm sâu. Quý 1/2025, doanh thu mảng vàng 24K lao dốc gần 66% so với cùng kỳ, khi công ty chủ động ưu tiên tập trung vào sản phẩm trang sức bán lẻ – mảng kinh doanh cốt lõi.

Dù sức mua thị trường còn dè dặt, doanh thu trang sức bán lẻ vẫn tăng 6% so cùng kỳ, dù tốc độ chậm lại so với quý trước. Mảng bán sỉ ghi nhận mức tăng trưởng 22,3%, phản ánh xu hướng khách hàng ngày càng ưu tiên tính minh bạch và truy xuất nguồn gốc sản phẩm.

Trong bối cảnh ngành hàng xa xỉ còn nhiều áp lực và sức mua chưa hồi phục mạnh, báo cáo của Agriseco đánh giá PNJ tập trung tối ưu hóa hiệu suất vận hành, nâng cao nhận diện thương hiệu và cải tiến mẫu mã, nhằm giữ chân và mở rộng tập khách hàng trung thành.

Điều quan trọng hơn cả là chính sách mở rộng quyền nhập khẩu và sản xuất vàng miếng sắp tới được kỳ vọng sẽ giải quyết nút thắt nguồn cung – “điểm nghẽn” lớn nhất kìm hãm tăng trưởng ngành. Nếu rào cản pháp lý được tháo gỡ, PNJ với lợi thế quy mô, thương hiệu và kinh nghiệm vận hành chuỗi sẽ đứng trước cơ hội bứt phá mạnh mẽ hơn nữa trên thị trường.