#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

LPB tăng trưởng mạnh năm 2024, liệu còn dư địa bứt phá?

Ngân hàng TMCP Lộc Phát (HOSE: LPB) ghi nhận lợi nhuận tăng mạnh năm 2024 nhưng đối mặt nhiều thách thức trong 2025. VNDIRECT nâng khuyến nghị lên "Trung lập" nhưng vẫn thận trọng, cho rằng định giá hiện tại đã phản ánh kỳ vọng tăng trưởng.

LPB kết thúc năm 2024 với lợi nhuận trước thuế 9.721 tỷ đồng, tăng 73% so với năm trước, nhờ tăng trưởng tín dụng và biên lãi ròng (NIM) duy trì ở mức 3,5%. Tuy nhiên, VNDIRECT nhận định đà tăng trưởng này khó duy trì trong 2025 khi ngân hàng không còn khoản thu nhập đột biến từ phí trả trước bancassurance.

Trong năm qua, LPB thu về khoảng 2.800 tỷ đồng từ hợp đồng bancassurance với Dai-ichi Life, đóng góp lớn vào tổng thu nhập. Khi nguồn thu này không còn, doanh thu có thể chịu áp lực, dù một phần sẽ được bù đắp từ thu hồi nợ xấu và mở rộng dịch vụ tài chính.

Dự báo ROE năm 2025 giảm còn 18,5%, phản ánh sự thận trọng khi LPB tăng trích lập dự phòng lên 0,7% để kiểm soát rủi ro tín dụng. Dù vậy, ngân hàng vẫn đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng 16%, tập trung vào cho vay cá nhân, SME và mở rộng thị trường tại các thành phố cấp hai, đặc biệt trong lĩnh vực bất động sản, xây dựng và nông nghiệp.

Tăng trưởng tín dụng nhanh có thể kéo theo rủi ro về chất lượng tài sản. Tỷ lệ nợ xấu (NPL) năm 2024 tăng lên 1,6%, trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) giảm còn 83,3%, cho thấy LPB cần củng cố bộ đệm dự phòng. Quý IV/2024, ngân hàng đã xóa 1.000 tỷ đồng nợ xấu để ổn định tỷ lệ NPL, nhưng nếu tiếp tục mở rộng tín dụng với khẩu vị rủi ro cao, nguy cơ nợ xấu gia tăng vẫn hiện hữu.

Cổ phiếu LPB tăng 109% trong năm 2024, phản ánh kỳ vọng lạc quan của thị trường. Tuy nhiên, với P/B 2,5x, cao hơn mức trung bình ngành 1,5x, định giá hiện tại không còn hấp dẫn.

VNDIRECT định giá LPB ở mức 33.400 đồng/cổ phiếu, tương đương P/B 1,8x, dựa trên giả định ROE dài hạn duy trì 17,5%. Triển vọng lợi nhuận vẫn ổn định nhưng không còn đột biến như năm 2024. Nếu cổ phiếu tiếp tục tăng mà không có yếu tố hỗ trợ rõ ràng, khả năng điều chỉnh là điều không thể loại trừ.