Lợi nhuận của REE giảm gần 50% do đâu?

Trong quý đầu năm, mảng điện sụt giảm mạnh do ảnh hưởng từ lợi nhuận của các công ty thành viên thuộc nhóm thủy điện, khiến lợi nhuận của REE “đi lùi” gần 50%.

Theo Báo cáo tài chính quý I/2024 mới công bố, Công ty CP Cơ điện lạnh REE (HOSE: REE) ghi nhận kết quả kinh doanh với doanh thu thuần giảm 22% so với cùng kỳ, xuống còn 1.837 tỷ đồng. Giá vốn giảm chậm hơn doanh thu khiến lợi nhuận gộp của doanh nghiệp giảm sâu 41% xuống còn 741 tỷ đồng.

Trong cơ cấu doanh thu của doanh nghiệp, mảng hạ tầng điện, nước đóng góp lớn nhất, nhưng cũng giảm 34% so với cùng kỳ, xuống con 1.026 tỷ đồng. Doanh thu cơ điện lạnh và doanh thu bất động sản tương đương với cùng kỳ, lần lượt đạt 552 tỷ đồng và 263 tỷ đồng.

Mặc dù trong kỳ, doanh thu tài chính tăng gần 20% lên 70 tỷ đồng, các khoản chi phí tài chính, chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp đều được tiết giảm nhẹ. Song, lợi nhuận sau thuế của REE vẫn giảm 48% so với cùng kỳ năm trước, xuống còn gần 549 tỷ đồng.

Theo lãnh đạo REE, nguyên nhân lợi nhuận sụt giảm là do, mảng điện trong quý I/2024 giảm đến 258 tỷ đồng do ảnh hưởng từ lợi nhuận các công ty thành viên cũng như liên kết thuộc nhóm thuỷ điện giảm mạnh so với cùng kỳ, bao gồm Công ty CP Thuỷ điện Vĩnh Sơn Sông Hinh, Công ty CP Thuỷ điện Thác Bà, Công ty CP Thuỷ điện Thác Mơ, Công ty CP Thuỷ điện Miền Trung...

Được biết, năm 2024, REE đặt kế hoạch kinh doanh với mục tiêu doanh thu đạt 10.588 tỷ đồng và mục tiêu lợi nhuận sau thuế đạt 2.409 tỷ đồng, lần lượt tăng trưởng 23,5% và 10,1% so với thực hiện năm 2023. Như vậy, với kết quả thực hiện được, doanh nghiệp chỉ mới hoàn thành 17% kế hoạch doanh thu và 23% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Tính đến ngày 31/3/2024, tổng tài sản của REE đạt 35.140 tỷ đồng, tăng 228 tỷ đồng so với đầu năm. Trong đó, tiền và các khoản tương đương tiền là 3.319 tỷ đồng, tăng gần 10%. Đáng chú ý, khoản chứng khoán kinh doanh của REE tăng 24% lên 894 tỷ đồng trong quý đầu năm này.

Ở bên kia bảng cân đối kế toán, nợ phải trả của doanh nghiệp là 14.286 tỷ đồng, chủ yếu là nợ dài hạn, với hơn 10.272 tỷ đồng, trong đó, vay nợ dài hạn chiếm gần 9.562 tỷ đồng. Vốn chủ sở hữu đạt 20.854 tỷ đồng, trong đó, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối ghi nhận 11.870 tỷ đồng.

Đánh giá về triển vọng kinh doanh của REE, Chứng khoán ABS đánh giá triển vọng lợi nhuận năm 2024 của REE có phần khả quan hơn năm 2023 nhờ các yếu tố sau:

Thứ nhất, Mảng điện dự kiến cải thiện nhẹ so với cùng kỳ: Doanh thu mảng điện dự dự kiến sẽ đạt 5.070 tỷ đồng, tăng 5,6% so với cùng kỳ và Lợi nhuận sau thuế dự kiến ến đạt 1.373 tỷ đồng, tăng 4,4% so với cùng kỳ.

ABS cho rằng mảng thủy điện với công suất chiếm gần 50% tổng công suất lắp đặt mà REE sở hữu sẽ vẫn đóng góp chính trong cơ cấu doanh thu, lợi nhuận mảng điện của REE. Mảng thủy điện năm 2024 sẽ vẫn chịu tác động bởi hiện tượng thời tiết El Nino.

Trong khi đó, mảng nhiệt điện năm 2024 dự kiến sẽ được tăng cường huy động khi mảng thủy điện gặp khó khăn do điều kiện thủy văn không thuận lợi. Mảng điện gió, điện mặt trời sẽ tiếp tục vận hành ổn định đối với các dự án đang hoạt động.

Về dài hạn, REE sẽ được hưởng lợi từ Quy hoạch điện VIII khi mảng điện năng lượng tái tạo được ưu tiên phát triển. Tuy nhiên, Quy hoạch điện VIII mới được thông qua năm 2023 và cần thời gian để ra các thông tư, các chính sách cụ thể hướng dẫn.

Thứ hai, Mảng cơ điện lạnh dự kiến tăng trưởng mạnh, tập trung các dự án đầu tư công. Năm 2023, REE M&E tham gia đấu thầu 49 dự án với tổng giá trị 12.194 tỷ đồng. Trong đó, chỉ có 21 dự án với tổng giá trị 4.200 tỷ hoàn tất đấu thầu, còn 17 dự án với tổng giá trị 7.906 tỷ bị kéo dài sang năm 2024. ABS dự phóng năm 2024, doanh thu mảng này dự kiến đạt 3.051 tỷ đồng, tăng 15% , lợi nhuận sau thuế dự kiến tăng trưởng mạnh khi dự kiến đạt 144 tỷ đồng (so với mức lỗ gần 9 tỷ của năm 2023).

Thứ ba, Mảng bất động sản dự báo đột phá với sự góp mặt của E.Town 6 và Dự án Khu dân cư Bồ Xuyên: Theo dự phóng của ABS, mảng bất động sản dự kiến sẽ đem lại 2.090 tỷ đồng doanh thu, tăng trưởng 99,3% so với cùng kỳ & 910 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 62% so với cùng kỳ.

Thứ tư, Mảng nước và môi trường dự kiến vẫn tiếp tục ổn định, với doanh thu dự phóng mảng này năm 2024 dự kiến đạt 74 tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 308 tỷ đồng, giảm 5% so với cùng kỳ.

“Chúng tôi dự phóng doanh thu & lợi nhuận sau thuế của cổ đông Công ty mẹ năm 2024F của REE dự kiến đạt 10.285 tỷ đồng, tăng 20% & 2.735 tỷ đồng, tăng 25,1%. Dự phóng này thấp thấp hơn kế hoạch doanh thu của REE là 2,9% & cao hơn kế hoạch lợi nhuận sau thuế là 13,5%”, ABS nhận định.

Đồng thời, Công ty Chứng khoán này cũng chỉ ra một số rủi ro đối với REE như: Thị trường bất động sản có thể phục hồi chậm hơn dự báo, từ đó, ảnh hưởng tới tiến độ bàn giao của Dự án Khu Dân cư Bồ Xuyên & hoạt động của mảng cơ điện lạnh; Tỷ lệ lấp đầy văn phòng cho thuê thấp hơn dự báo; Hiện tượng El Nino có thể kéo dài hơn dự kiến và ảnh hưởng tới nhóm thủy điện mạnh hơn. Bên cạnh đó, vấn đề ảnh hưởng tới môi trường có thể khiến cho hoạt động của PPC thấp hơn dự báo.