#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Liệu chỉ số USD suy yếu, hàng hóa được hỗ trợ hay PPI nóng gây áp lực, hàng hóa đang điều chỉnh?

​​​​​​​Ngày 15/08/2025 – Đồng đô la Mỹ (USD) tiếp tục dao động ở vùng thấp nhất nhiều tháng, tạo lực nâng đỡ đáng kể cho các nhóm hàng hóa từ năng lượng, kim loại đến nông sản.

Tuy nhiên, báo cáo lạm phát đầu vào (PPI) tháng 7/2025 tăng mạnh nhất gần ba năm đã khiến triển vọng hạ lãi suất của Fed bớt chắc chắn, tiềm ẩn nguy cơ đảo chiều ngắn hạn của USD và thị trường hàng hóa.

1. USD Ở VÙNG ĐÁY - KỲ VỌNG HẠ LÃI SUẤT CHỮNG LẠI VÌ PPI NÓNG

Hình: Số liệu PPI công bố. Nguồn: Investing.com

Kết hợp hai dữ liệu này, bức tranh chung cho thấy USD vẫn yếu nhưng dễ nhạy cảm với các tín hiệu “diều hâu” từ Fed.

Hội nghị Jackson Hole vào ngày 22/08 sẽ là sự kiện then chốt để thị trường định hướng lại kỳ vọng.

Cơ chế truyền dẫn từ USD sang hàng hóa

USD yếu khiến các mặt hàng định giá bằng USD trở nên rẻ hơn với người mua quốc tế, kích thích nhu cầu và hỗ trợ giá. Ngược lại, nếu USD bật tăng mạnh do Fed thắt chặt chính sách, giá hàng hóa có thể chịu áp lực giảm ngắn hạn vì điều kiện tài chính thắt chặt hơn và chi phí phòng hộ tăng.

2. Tác động đến từng nhóm hàng hóa

USD yếu → hỗ trợ giá dầu qua kênh cầu toàn cầu và dòng vốn hàng hóa.

Tuy nhiên, PPI nóng có thể kéo lợi suất tăng, khiến USD hồi nhẹ và gây áp lực điều chỉnh ngắn hạn cho dầu.

Được hưởng lợi từ USD yếu và kỳ vọng hạ lãi suất.

Năm 2025, vàng từng tăng ~25% lên khoảng 3.303 USD/oz nhờ DXY giảm mạnh.

ng lợi suất thực tăng tạm thời sau dữ liệu PPI có thể gây nhịp điều chỉnh kỹ thuật.

USD yếu cải thiện điều kiện tài chính, nhưng nhu cầu từ Trung Quốc và chu kỳ sản xuất công nghiệp mới là yếu tố quyết định chính.

Đây là nhóm nhạy cảm với biến động ngắn của USD, dễ bị “đạp” khi đồng bạc xanh hồi phục.

Nguồn: Investing.com

USD yếu tăng khả năng cạnh tranh xuất khẩu của Mỹ, hỗ trợ giá kỳ hạn.

Tuy nhiên, giá vẫn bị chi phối nhiều bởi thời tiết, tồn kho và tiến độ giao hàng; tác động từ USD mang tính bổ trợ hơn là dẫn dắt.

3. RỦI RO CẦN THEO DÕI

KẾT LUẬN

Trong ngắn hạn, bối cảnh USD yếu tiếp tục là yếu tố “gió thuận” cho hàng hóa, đặc biệt là vàng, bạc và dầu thô. Tuy nhiên, PPI nóng nhắc nhở nhà đầu tư rằng xu hướng này chưa bền vững và dễ bị đảo chiều trước các tín hiệu chính sách từ Fed.