MỚI

Thiệp năm mới độc lạ

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Lạm phát Mỹ và dự báo PCE ngày 29/8: Thị trường hàng hóa đứng trước cơ hội mới?

Theo báo cáo từ Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) ngày 14/8/2025, CPI tháng 7 tăng 2,7% so với cùng kỳ, nhích nhẹ từ 2,6% của tháng 6. Core CPI tăng 3,1% y/y, cho thấy lạm phát cơ bản vẫn cao. Biểu đồ dưới đây minh họa xu hướng CPI Mỹ, phản ánh áp lực giá đã hạ nhiệt so với đỉnh 2022 nhưng chưa về mục tiêu 2% của Fed.

Hình: Biểu đồ CPI Mỹ tháng 7/2025: CPI toàn phần tăng 2,7% và Core CPI tăng 3,1% y/y, phản ánh lạm phát hạ nhiệt so với đỉnh 2022 nhưng vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed.

Tuy vậy, Fed ưu tiên theo dõi chỉ số PCE. Theo BEA công bố ngày 29/7/2025, PCE tháng 6 tăng 2,6% y/y, còn Core PCE tăng 2,8% và ổn định quanh 3%. Biểu đồ Core PCE cho thấy lạm phát cơ bản vẫn dai dẳng, cao hơn mục tiêu của Fed.

Mô hình Nowcast của Fed Cleveland (22/8/2025) dự báo tháng 8, Headline PCE đạt khoảng 2,74% y/y và Core PCE khoảng 2,96% y/y, cho thấy xu hướng giá cả chưa hạ nhiệt rõ rệt.

1. DỰ BÁO PCE THÁNG 7 – CÔNG BỐ NGÀY 29/8/2025

Theo khảo sát từ Financial Times và Kiplinger’s Economic Calendar (cập nhật 25/8/2025), chỉ số PCE tháng 7 sẽ được công bố vào Thứ Sáu, ngày 29/8/2025, với các dự báo như sau:

Nếu con số thực tế đúng như dự báo, đây sẽ là tháng thứ ba liên tiếp lạm phát Mỹ đi ngang hoặc tăng nhẹ, củng cố quan điểm rằng áp lực giá cả trong nền kinh tế vẫn chưa giảm bền vững.

Hình: Chỉ số PCE Mỹ 2015–2025: Lạm phát hạ nhiệt so với 2021–2022 nhưng vẫn quanh 3%, cao hơn mục tiêu 2% của Fed

2. NHẬN ĐỊNH VÀ TRIỂN VỌNG CHÍNH SÁCH

- Theo tôi, với việc PCE vẫn duy trì gần 3%, Fed sẽ khó mạnh tay cắt giảm lãi suất ngay trong cuộc họp tháng 9/2025. Thay vào đó, kịch bản hợp lý hơn là Fed sẽ giữ lãi suất hiện tại và chờ thêm dữ liệu trong quý IV để đảm bảo xu hướng giảm lạm phát thực sự bền vững.

- Tuy nhiên, bài phát biểu của Chủ tịch Jerome Powell tại Jackson Hole (23/8/2025) cho thấy Fed đã mở cửa cho chính sách nới lỏng trong tương lai gần, nếu kinh tế có dấu hiệu chậm lại và lạm phát dần được kiểm soát. Do đó, PCE công bố tuần này sẽ đóng vai trò “cửa ngõ thông tin” để thị trường định hình lại kỳ vọng về chính sách tiền tệ.

3. ẢNH HƯỞNG ĐẾN THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA

- Nếu PCE cao hơn dự báo, lợi suất trái phiếu Mỹ có thể tăng, đồng USD mạnh lên, tạo áp lực giảm giá ngắn hạn lên vàng và bạc.

- Ngược lại, nếu PCE hạ nhiệt, kỳ vọng Fed sớm cắt lãi suất sẽ tăng, qua đó hỗ trợ vàng và bạc bứt phá trong ngắn hạn.

- Lạm phát cao kéo dài có thể làm Fed duy trì lãi suất cao, khiến nhu cầu tiêu thụ năng lượng bị kiềm chế.

- Tuy nhiên, nếu Fed ám chỉ lộ trình nới lỏng sau PCE, dầu thô có thể hưởng lợi từ kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu.

- Lạm phát tiêu dùng cao thường khiến chi phí vận chuyển, phân bón và đầu vào nông nghiệp tăng, tác động gián tiếp đến giá ngũ cốc, đậu tương.

- Đồng USD yếu đi sau số liệu PCE “mềm” sẽ hỗ trợ xuất khẩu nông sản Mỹ, tạo lực đỡ cho giá trên thị trường quốc tế.

KẾT LUẬN

Dữ liệu PCE tháng 7/2025 công bố vào ngày 29/8 - 19h30 sẽ là thông tin then chốt, định hình kỳ vọng về lộ trình chính sách tiền tệ của Fed trong quý IV.

Với lạm phát vẫn quanh mức 3%, triển vọng cắt giảm lãi suất mạnh tay ngay trong tháng 9 là khó xảy ra, nhưng thị trường hàng hóa – đặc biệt là kim loại quý và nông sản – vẫn có cơ hội hồi phục nếu Fed phát tín hiệu nới lỏng trong giai đoạn cuối năm.

Nhà đầu tư hàng hóa cần theo dõi sát dữ liệu PCE tuần này, bởi nó không chỉ là “phép thử” cho Fed, mà còn là yếu tố định hướng xu thế giá cả trên nhiều nhóm hàng hóa chủ chốt.