La Nina quay trở lại, mảng thuỷ điện của Cơ Điện Lạnh (REE) “hết khát”

Hiệu quả hoạt động mảng thuỷ điện của Công ty Cổ phần Cơ Điện Lạnh (mã cổ phiếu REE) dự kiến sẽ hồi phục mạnh mẽ trong nửa cuối năm nay khi pha La Nina thế chỗ cho El Nino. Đồng thời, các mảng điện gió và nhiệt điện than dự kiến sẽ tăng trưởng tích cực.

Kết thúc quý 1/2024, Công ty Cổ phần Cơ Điện Lạnh (mã cổ phiếu REE - sàn HoSE) ghi nhận doanh thu thuần 1.837 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 549 tỷ đồng, lần lượt giảm 22% và giảm 53% so với cùng kỳ năm trước.

Ban lãnh đạo Cơ Điện Lạnh cho biết, nguyên nhân khiến kết quả kinh doanh chưa đạt kỳ vọng trong quý đầu năm chủ yếu là do suy giảm lợi nhuận từ các công ty thành viên và công ty liên kết thuộc nhóm thủy điện.

Với việc đầu tư vào 13 nhà máy thuỷ điện (tổng công suất thiết kế 1.436 MW), thuỷ điện là mảng có tỷ trọng đầu tư lớn nhất của Cơ Điện Lạnh hiện nay. Theo đánh giá của nhiều tổ chức tài chính, sản lượng thuỷ điện của Cơ Điện Lạnh dự kiến sẽ duy trì ở mức thấp trong ít nhất nửa đầu năm 2024, do chịu ảnh hưởng từ pha El Nino kéo dài.

Tuy nhiên, theo dự báo thời tiết mới nhất của các tổ chức uy tín trên thế giới, pha La Nina sẽ quay trở lại với xác suất lớn kể từ tháng 7/2024, đem lại lượng mưa đáng kể. Qua đó, hỗ trợ sản lượng thuỷ điện của Cơ Điện Lạnh hồi phục tích cực và có thể đưa kết quả cả năm nay sẽ tương đương với năm 2023.

Theo dữ liệu của Viện Nghiên cứu Quốc tế (IRI), pha La Nina thường kéo dài từ 9 - 12 tháng, hoặc thậm chí lên đến 2 năm, do đó pha La Nina xác suất cao sẽ kéo dài trong cả năm sau. Với kịch bản này, hãng Chứng khoán MB kỳ vọng doanh thu và lợi nhuận ròng từ mảng thuỷ điện của Cơ Điện Lạnh sẽ lần lượt tăng 12% và 20% trong năm 2025, tương ứng đạt 2.774 tỷ đồng và 980 tỷ đồng.

Trong quý 1/2024, Cơ Điện Lạnh đã thực hiện M&A thành công 100% cổ phần Nhà máy Thủy điện Trà Khúc 2 (30MW). Dự kiến tổng mức đầu tư dự án là khoảng 1.200 tỷ đồng, công ty hiện đang hoàn thiện hồ sơ và sẽ khởi công xây dựng trong quý 2/2024.

Danh mục các dự án điện của Cơ Điện Lạnh. (Nguồn: Cơ Điện Lạnh, MBS Research)

Đối với mảng điện gió, Cơ Điện Lạnh hiện sở hữu danh mục 127 MW và dự kiến sẽ hoạt động thuận lợi trong năm nay nhờ mùa gió tốt. Chứng khoán MB hiện dự báo mảng điện gió sẽ đem về cho Cơ Điện Lạnh khoản doanh thu 846 tỷ đồng trong năm nay, tương đương so với năm 2023. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế dự kiến tăn 10%, đạt 222 tỷ đồng nhờ chi phí lãi vay lẫn áp lực tỷ giá giảm.

Đối với mảng điện mặt trời áp mái, sản lượng điện năm nay dự kiến sẽ tăng 8%, hỗ trợ bởi 22 MW điện mặt trời áp mái mới đi vào hoạt động trong năm ngoái. Trong khi đó, chi phí lãi vay và các chi phí vận hành dự kiến sẽ giảm khi các dự án đi vào hoạt động ổn định. Nhờ vậy, lãi ròng năm nay từ mảng này của Cơ Điện Lạnh dự kiến tăng 43% so với năm 2023, đạt 67 tỷ đồng.

Khối lượng giao dịch và xu hướng giá cổ phiếu REE của Cơ Điện Lạnh trong 12 tháng qua. (Nguồn: TradingView)

Với mảng nhiệt điện than, Cơ Điện Lanh đang đầu tư vào Nhiệt điện Phả Lại (1.040 MW) và Nhiệt điện Ninh Bình (100 MW). Mảng kinh doanh này kỳ vọng sẽ ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận tốt trong năm nay khi nhu cầu tiêu thụ điện tại miền Bắc thường bắt đầu tăng đột biến trong quý 2 hàng năm, khiến nhiệt điện than được ưu tiên huy động.

Đặc biệt, Nhiệt điện Phả Lại (Cơ Điện Lạnh đang sở hữu 22,7% vốn) đã hoàn thành sửa chữa và đưa vào hoạt động trở lại Tổ máy S2 (300 MW) kể từ cuối quý 3/2023, tạo dư địa cải thiện kết quả kinh doanh mạnh trong năm nay.

Theo chia sẻ mới đây của bà bà Nguyễn Thị Mai Thanh - Chủ tịch HĐQT Cơ Điện Lạnh, công ty đang tập trung gia tăng công suất điện thêm 100 MW, chủ yếu từ các dự án điện tái tạo. Đồng thời, công ty cũng đang tìm kiếm cơ hội ở mảng điện rác, hướng đến đầu tư nhà máy có quy mô công suất xử lý từ 2.000 tấn rác thải sinh hoạt/ngày tại TP.Hồ Chí Minh.