“Khối ngoại đi bán” liệu có quá đáng?

Thị trường đã nguội đi sau phiên tăng bùng nổ ngày 4/12, chủ yếu do dòng tiền chững lại không còn hăng hái đuổi giá cao nữa. Và đặc biệt khối ngoại bất ngờ bán ròng tới hơn 1500 tỷ đồng. Chính lực bán quá rát của khối ngoại đã trở thành áp lực khiến thị trường điều chỉnh vào phiên 05/12 trong khi dòng tiền nội vào vẫn rất khá. Ngay cả phiên hôm nay, ngay lúc này mình còn thấy khối ngoại đang bán ròng 500 tỷ đây, liệu có nên lo lắng về bối cảnh thị trường sập hay là cơ hội để ta ăn hàng của Tây.

- Khi chúng ta nhìn vào thống kê trong 1 tháng trở lại đây thì hoạt động giao dịch của khối ngoại chủ yếu là bán ròng. Và nhìn rộng ra hơn nữa, thống kê giao dịch khối ngoại theo tháng trong 1 năm trở lại đây mọi ng sẽ nhìn ra được vấn đề.

- Còn nhớ tại đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng xuất phát từ “Vạn Thịnh Phát” vào tháng 11 năm ngoái, thời điểm nhà đầu tư trong nước hoảng loạn bán tháo và VN-Index lao dốc không phanh về gần mốc 900 điểm. Thì lúc đó khối ngoại họ lại đi gom lượng lớn cổ phiếu (khoanh trong ảnh)

- Chỉ trong 2 tháng cuối năm 2022, nhà đầu tư nước ngoài đã mua tổng cộng hơn 30 ngàn tỷ đồng cổ phiếu trên ttck Việt nam. Sau đó khi VN-Index hồi phục và đi lên thì họ quay ra bán ròng xuyên suốt khoảng thời gian từ tháng 4 đến giờ

- Theo thống kê thì từ tháng 4/2023 đến nay, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng gần 22 ngàn tỷ đồng, tương đương 2/3 giá trị mà họ mua vào trong 2 tháng cuối năm 2022.

- Như vậy chúng ta có thể kết luận 1 điều là làn sóng bán tháo của khối ngoại trong giai đoạn này đơn giản là "hành động chốt lời" sau khi kiếm được lợi nhuận kha khá kể từ vùng giá thấp. Vậy thì nguyên nhân nào khiến khối ngoại chốt lời cổ phiếu, mà đặc biệt là khối lượng bán lại gia tăng trong giai đoạn này?

- Mặc dù chỉ chiếm chưa tới 10% giá trị giao dịch toàn thị trường song động thái bán ròng liên tục của khối ngoại vẫn có những tác động tương đối tới tâm lý chung của đa số nhà đầu tư.

- Định giá chưa thực sự hấp dẫn là một trong những nguyên nhân khiến khối ngoại chưa “mặn mà” gom hàng.

- Sau mùa BCTC Q3 với kết quả lợi nhuận chưa hoàn toàn hồi phục, P/E của VN-Index ghi nhận gần 13 lần. Con số này cao hơn nhiều so với thời điểm xuống đáy hồi cuối năm ngoái (P/E khoảng 9,x lần). Vì thế, rất khó kỳ vọng vào một đợt mua ròng dồn dập của khối ngoại như giai đoạn năm ngoái.

- Ngoài ra, thị trường của chúng ta trước khi điều chỉnh đã có một khoảng thời gian đi lên kéo dài nhiều tháng. Rất nhiều cổ phiếu đã tăng hàng chục phần trăm, thậm chí có cả CP tăng bằng lần. Do đó, áp lực chốt lời mạnh là khó tránh khỏi vì họ đã gom rất mạnh lúc Vn-index về 900 điểm. Và thời điểm hiện tại khi thị trường đã điều chỉnh mạnh nhưng mức chiết khấu trên nhiều cổ phiếu có thể vẫn chưa đủ hấp dẫn đối với khối ngoại.

- Nguyên nhân tiếp theo là do thời điểm cuối năm nhà đầu tư nước ngoài cơ cấu lại danh mục. Xu hướng của nhà đầu tư nước ngoài thường họ bán hạ tỷ trọng, chốt NAV nghỉ ngơi cuối năm nên theo chu kỳ vào giai đoạn này sẽ xuất hiện tình trạng bán ròng mạnh.

- Ngoài ra, nhà đầu tư ngoại bán cổ phiếu có thể xuất phát từ những lo ngại về sự ảnh hưởng của các sự kiện quốc tế như chính sách của Fed, biến động của lãi suất, tỷ giá leo thang, giá dầu.. Việc Việt Nam đi ngược thế giới trong điều hành lãi suất có thể khiến dòng vốn đầu tư nước ngoài trở nên thận trọng hơn. Áp lực rút vốn được dự báo sẽ mạnh hơn trên các thị trường cận biên (frontier) như chứng khoán Việt Nam và khó có thể kỳ vọng các quỹ cận biên giải ngân thêm vào trong giai đoạn hiện nay.

3. Vậy thực sự hoạt động bán ròng của khối ngoại liên tục trong giai đoạn này có đáng để lo ngại ko?

- Theo đánh giá của mình hoạt động bán ròng của khối ngoại tác động tiêu cực lên thị trường trong ngắn hạn. Vì đầu tiên nó tác động lên tâm lý trước. Còn trong trung và dài hạn thì sẽ ko ảnh hưởng nhiều đến thị trường

- Quy mô thị trường chứng khoán Việt nam thời điểm nay đã khác 5-10 năm trước rất nhiều. Trước đây dòng vốn ngoại chiếm tỷ trọng cao trên tổng vốn hóa của thị trường. Nên họ gần như chi phối diễn biến thị trường. Nhưng hiện tại tỷ lệ giao dịch của khối ngoại chỉ đang chiếm 8-10% toàn thị trường thôi, còn lại là dòng tiền cá nhân, dòng tiền nội của chúng ta đã lớn mạnh hơn rất nhiều, nên yếu tố chi phối của khối ngoại gần như là ko còn.

- Còn trong trung và dài hạn gần như không ảnh hưởng. Phải là các yếu tố vĩ mô liên quan đến chính sách tiền tệ, chính sách tài khóa, lãi suất, lạm phát, tỷ giá thì nó mới là các yếu tố tác động chính đến diễn biến thị trường chứ không phải là khối ngoại.

- Thậm chí tiềm năng tăng trưởng của các doanh nghiệp niêm yết trên nền tảng vĩ mô ổn định được kỳ vọng sẽ dần cải thiện sức hấp dẫn của chứng khoán Việt Nam trong mắt nhà đầu tư nước ngoài mọi người nhé.

- Nên thay vì lo lắng về hoạt động bán ròng của khối ngoại, theo quan điểm của mình, anh en NĐT nên thiết lập 1 chiến lược giao dịch cho bản thân, vừa để tìm kiếm lợi nhuận trong giai đoạn này trong khi vẫn có thể phòng tránh và hạn chế được các sai lầm dẫn tới thua lỗ.