MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Khi thị trường tự định giá mình thấp hơn cả những năm bất ổn toàn cầu

Trong bối cảnh thị trường vận hành theo logic nghịch lý – nơi “tin xấu” lại trở thành “điểm tựa” cho kỳ vọng chính sách, SSI khuyến nghị nhà đầu tư nên ưu tiên những nhóm ngành mang tính phòng thủ và được tiếp sức từ dòng vốn đầu tư công.

Trong báo cáo chiến lược tháng 4, Công ty Chứng khoán SSI đưa ra nhận định toàn diện về tác động của chính sách thuế mới do Mỹ đề xuất với hàng hóa Việt Nam, đồng thời nêu bật các luận điểm đầu tư phù hợp trong bối cảnh thị trường biến động mạnh.

Theo SSI, mức thuế 10% mà Mỹ dự kiến áp dụng không dành riêng cho Việt Nam mà mang tính bao quát nhiều quốc gia, do đó không tạo ra cú sốc nghiêm trọng đối với nền kinh tế trong nước. Trái lại, Việt Nam có thể hưởng lợi nhẹ khi mức thuế này không tạo ra sự chênh lệch đáng kể giữa các đối tác thương mại lớn của Mỹ, nhờ đó giữ được sức cạnh tranh tương đối.

Tuy vậy, SSI không phủ nhận nguy cơ lan rộng từ phản ứng dây chuyền của chính sách thuế đối ứng. Theo báo cáo, các động thái trả đũa thương mại có thể khiến chuỗi cung ứng toàn cầu bị gián đoạn, trong khi nhu cầu tiêu dùng khó lòng thích nghi kịp trong ngắn hạn. Trong bối cảnh đó, những giải pháp chiến lược như tăng mua hàng hóa từ Mỹ, cải thiện quyền sở hữu trí tuệ hoặc điều chỉnh thuế nhập khẩu có thể trở thành “lá bài” quan trọng giúp Việt Nam giảm áp lực đối ngoại và củng cố vị thế đàm phán.

Đối với thị trường chứng khoán, SSI nhận định những biến động chính sách quốc tế sẽ gây ảnh hưởng tiêu cực trong ngắn hạn. Tuy nhiên, về dài hạn, đây có thể là cơ hội để thị trường tái định hình theo hướng cân bằng và bền vững hơn, đặc biệt khi thương mại toàn cầu đang bước vào giai đoạn tái cấu trúc sâu rộng. Đây chính là kịch bản cơ sở mà SSI tiếp tục theo đuổi.

Về định giá, SSI nhấn mạnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang được giao dịch ở vùng chiết khấu hiếm thấy. Cụ thể, chỉ số VN-Index hiện đang ở mức P/E hỗn hợp khoảng 11,6 lần – thấp hơn 25% so với mức trung bình 15,5 lần của giai đoạn 2016 đến nay. Đáng chú ý, đây còn là mức định giá thấp hơn cả giai đoạn căng thẳng thương mại Mỹ - Trung (2018–2019), khi P/E dao động từ 16–20 lần. Điều này cho thấy dư địa phục hồi vẫn còn rất lớn, đặc biệt nếu các yếu tố nội tại tiếp tục cải thiện.

Tăng trưởng kinh tế trong nước tiếp tục là điểm sáng khi Việt Nam duy trì mục tiêu GDP 8% cho năm 2025 và kỳ vọng đạt tăng trưởng hai con số trong các năm tiếp theo. Chính sách tài khóa nới lỏng, quy mô đầu tư công ngày càng lớn, trong khi nợ công được kiểm soát chặt và thu ngân sách gia tăng đều, trở thành các trụ cột hỗ trợ thị trường.

Mặt khác, dù chính sách tiền tệ vẫn còn dư địa điều hành, áp lực tỷ giá trong ngắn hạn có thể làm giảm tính linh hoạt. Tuy nhiên, SSI đánh giá rủi ro này không kéo dài, trong bối cảnh “chủ nghĩa ngoại lệ Mỹ” dần suy yếu và xác suất suy thoái tại các nền kinh tế lớn đang gia tăng.

Trong bối cảnh thị trường vận hành theo mô hình nghịch lý – nơi "tin xấu" có thể khơi dậy kỳ vọng chính sách, SSI khuyến nghị nhà đầu tư nên tập trung vào các nhóm ngành có tính phòng thủ cao và được hưởng lợi từ đầu tư công. Cụ thể gồm: Hàng tiêu dùng thiết yếu, năng lượng – điện, công nghệ thông tin, vật liệu xây dựng và hạ tầng.

Một số cổ phiếu đáng chú ý được SSI đề xuất bao gồm: VCG, PAT, BMP và NT2.