#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

HVN: Cất cánh ngoạn mục, liệu có giữ vững độ cao?

Cổ phiếu HVN của Vietnam Airlines đã bật tăng mạnh mẽ sau khi được giao dịch trọn phiên nhờ hệ thống KRX đi vào hoạt động. Với thị giá vượt 38.500 đồng/cổ phiếu và thanh khoản tăng vọt, HVN đang trở thành thỏi nam châm thu hút dòng tiền lớn, đặt ra câu hỏi về đà tăng trưởng bền vững của mã này.

Chỉ một cú nhấn nút từ hệ thống KRX – cơ chế vận hành thị trường mới – đã mở ra cánh cửa cho cổ phiếu HVN chuyển mình mạnh mẽ. Vietnam Airlines, sau thời gian dài bị “neo” trong khung giao dịch hẹp, bất ngờ được tiếp gió ngược thuận lợi để bứt phá.

Ngày 5/5/2025, HOSE chính thức kích hoạt hệ thống KRX – không đơn thuần là một bản cập nhật công nghệ, mà là cú đột phá hạ tầng có khả năng tái định hình hành vi thị trường: từ giao dịch T+0, bán khống, đến rút ngắn chu kỳ thanh toán. Nhưng đặc biệt hơn cả, nó khai thông dòng chảy giao dịch cả ngày cho các mã từng bị hạn chế – trong đó có HVN.

Với cơ chế mới, HVN – cổ phiếu từng bị giới hạn trong phiên chiều – nay được giao dịch xuyên suốt cả ngày. Sàn HOSE triển khai mô hình nhiều phiên khớp lệnh định kỳ, tạo biên độ giao dịch rộng hơn và tăng tốc độ quay vòng vốn. Đây chính là "động cơ" kỹ thuật mới, giúp HVN bật khỏi đường băng cũ kỹ.

Từ vùng lặng đến tâm điểm bảng điện

Sự thay đổi tưởng như nhỏ ấy lại thổi bùng ngọn lửa hưng phấn. Chỉ trong hơn một tuần, HVN lột xác ngoạn mục. Phiên 21/5, cổ phiếu chạm trần tại 36.450 đồng/cp – một cú vút lên ngoạn mục, nối tiếp bằng cú tăng 5,6% sáng 22/5, đưa thị giá vượt 38.500 đồng và vốn hóa vượt mốc 85.000 tỷ đồng. Tính từ đầu tháng 5 đến nay, HVN đã tăng hơn 31% – mức tăng đầy ấn tượng với một cổ phiếu mang dấu ấn tái cơ cấu hậu đại dịch.

Nhưng câu chuyện không dừng ở giá. Thanh khoản vọt lên hơn 58 tỷ đồng chỉ trong phiên sáng 22/5, với hơn 1,54 triệu cổ phiếu sang tay – cho thấy dòng tiền đầu cơ và chiến lược đều đã nhập cuộc. Từ chỗ bị lãng quên, HVN đang tái định vị như một mã "tâm điểm thanh khoản".

Định giá và thông điệp từ những con số

Phân tích dữ liệu từ fitrade.kinhtechungkhoan.vn cho thấy, HVN hiện có P/E ở mức 12,86 – không đắt so với mặt bằng ngành và tương đối hấp dẫn với các nhà đầu tư tin vào đà phục hồi hàng không. EPS đạt 2.687 VNĐ – con số phản ánh khả năng sinh lời đáng kể.

Tuy nhiên, ẩn dưới bức tranh tăng giá là các cảnh báo đỏ: P/B âm sâu (-14,56) và ROE âm tới -66,59%. Đây là hệ quả từ vốn chủ âm và cấu trúc nợ nặng nề hậu đại dịch, cho thấy bức tranh tài chính dài hạn vẫn còn nhiều thách thức. Dẫu vậy, ROA ở mức 10,83% lại là một điểm sáng, cho thấy hiệu suất sử dụng tài sản cao – điều hiếm thấy ở các hãng hàng không trong giai đoạn vừa qua.

Tín hiệu kỹ thuật: Giữ độ cao hay chuẩn bị hạ cánh?

Dữ liệu cập nhật lúc 10:16 ngày 22/5 cho thấy HVN phát tín hiệu Mua trên hầu hết chỉ báo chính:

Piotroski Score: Mua – sức khỏe tài chính cải thiện.

Giá so với đỉnh/đáy 3 và 6 tháng: Mua – xu hướng ngắn và trung hạn tích cực.

MACD: Mua – đà tăng vẫn được duy trì.

Duy chỉ có Bollinger Band(20,2) phát tín hiệu Bán, cảnh báo cổ phiếu đang tiệm cận vùng quá mua và có thể điều chỉnh ngắn hạn quanh mốc 38.500.

Chiến lược giao dịch vì vậy cần linh hoạt: chốt lời một phần ở vùng kháng cự, hoặc đón sóng trở lại nếu giá điều chỉnh về quanh 36.85 – vùng hỗ trợ kỹ thuật gần nhất.

Tầm nhìn đầu tư: Sóng phục hồi hay chỉ là hiệu ứng kỹ thuật?

HVN đang hưởng lợi kép từ yếu tố kỹ thuật (cơ chế KRX) và vĩ mô (phục hồi ngành hàng không). Tuy nhiên, để giữ được độ cao, cổ phiếu này cần thêm lực đẩy từ nội lực doanh nghiệp: tái cơ cấu tài chính, tăng trưởng lợi nhuận ổn định và cải thiện vốn chủ.

Với nhà đầu tư ngắn – trung hạn, HVN là cơ hội đáng cân nhắc. Nhưng với nhà đầu tư dài hạn, đây vẫn là một "bài toán 2 vế": kỳ vọng tăng trưởng và rủi ro cơ cấu vốn.

Dưới ánh sáng KRX, HVN đã trở lại đường băng – nhưng hành trình bay xa hay hạ cánh an toàn vẫn là câu hỏi chưa có lời hồi đáp.