HSG: Bị hạ khuyến nghị, mục tiêu 24.500 đồng/cổ phiếu

Chứng khoán SSI hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu HSG của tập đoàn Hoa Sen từ KHẢ QUAN xuống TRUNG LẬP và duy trì mức giá mục tiêu là 24.500 đồng/cổ phiếu.

Theo SSI, kể từ báo cáo gần đây nhất, giá cổ phiếu đã tăng 9%, do đó SSI hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu từ KHẢ QUAN xuống TRUNG LẬP.

Trong ngắn hạn, lợi nhuận quý tới giảm và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dự kiến cho năm 2025 chậm lại có thể tác động đến giá cổ phiếu.SSI duy trì mức giá mục tiêu là 24.500 đồng/cổ phiếu.

Lợi nhuận ròng trong Q3/2024 gần như phù hợp với ước tính của SSI khi tăng mạnh hơn 19 lần svck đạt 273,4 tỷ đồng nhờ sản lượng tiêu thụ tăng mạnh (đặc biệt là đối với sản lượng nội địa).

So với quý trước, lợi nhuận ròng giảm 14,4%, chủ yếu là do lợi nhuận tỷ giá giảm xuống còn 4 tỷ đồng từ 124 tỷ đồng trong Q2/2024.

Sản lượng tiêu thụ thép tăng lên 515 nghìn tấn, đây là mức cao nhất kể từ Q1/2022. Sản lượng tiêu thụ trong nước đạt 271 nghìn tấn, tăng mạnh 42,7% svck và 50,8% so với quý trước do nhu cầu toàn thị trường cải thiện và gia tăng thị phần.

Ngoài ra, xuất khẩu cũng tăng 32,7% svck, nhưng giảm 8,3% so với quý trước so với mức nền cao trong quý trước.

Biên lợi nhuận gộp của công ty tăng lên 12,3% trong quý, so với 12,1% trong Q2/2024 và 10,3% trong Q3/2023 do: (1) chi phí sản xuất giảm 11% svck nhờ giá HRC thấp hơn; và (2) tỷ trọng đóng góp từ sản lượng nội địa tăng từ 30,8% trong Q3/2023 và 40,3% trong Q2/2024 lên 52,6% trong Q3/2024.

Ước tính lợi nhuận

Chứng khoán SSI điều chỉnh tăng ước tính lợi nhuận ròng năm 2024 từ 775 tỷ đồng lên 833 tỷ đồng, tương ứng mức tăng gần 2.700% svck từ mức thấp kỷ lục trong năm tài chính 2023.

Tuy nhiên, SSI dự báo lợi nhuận trong Q4/FY2024 có thể tăng trưởng âm so với cùng kỳ do mức nền cao trong Q4/2023 (nhờ lãi tỷ giá lớn và chi phí bán hàng và quản lý thấp), và điều chỉnh giá thép trong các tháng gần đây.

Đối với niên độ tài chính 2025, SSI ước tính lợi nhuận ròng của công ty sẽ tăng 8,5% svck đạt 899 tỷ đồng, với giả định sản lượng tiêu thụ tăng 8% svck đạt 1,97 triệu tấn, chậm lại so với mức tăng trưởng 30% svck trong niên độ tài chính 2024 khi kết quả kinh doanh trở lại mức bình thường.