HPG – Sức mạnh của Thép

Tập đoàn Hoà Phát là một trong những doanh nghiệp hoạt động lâu đời và sản xuất công nghiệp hàng đầu tại Việt Nam. Xuất phát điểm là một công ty chuyên buôn bán các loại máy xây dựng từ năm 1992, sau đó mở rộng kinh doanh sang nhiều lĩnh vực khác như nội thất, điện lạnh, ống thép, thép xây dựng, bất động sản.

Hiện tại, Tập đoàn Hoà Phát hoạt động trong 5 lĩnh vực chính, gồm: Gang thép - với sản phẩm chính là thép xây dựng, thép cuộn cán nóng; Sản phẩm thép gồm tôn mạ, thép rút dây, ống thép, thép dự ứng lực; Nông nghiệp, Bất động sản và Điện máy gia dụng. Trong đó, 90% doanh thu và lợi nhuận của Tập đoàn đến từ lĩnh vực sản xuất thép. Hoà Phát được coi là một trong những doanh nghiệp sản xuất thép lớn nhất khu vực Đông Nam Á, với công suất 8.5 triệu tấn thép thô mỗi năm.

Vậy ngày hôm nay cũng mình tìm hiểu về ông lớn nghành thép này nhé

- Đầu vào; Quặng sắt (29%), Than cốc (25%), Thép phế (8%), Công nhân (5%), Khác (21%)

- Sản xuất: Khu liên hợp sản xuất gang thép Hòa Phát Dung Quất giai đoạn 1 và các nhà máy khác, Đội tàu HPG, Mỏ Quặng sắt Roper Valley mua lại năm 2021

- Đầu ra: Thép (Thép xây dựng 35%, Ống thép 28%, HRC 42%, Tôn mạ 8%), Bất động sản (3 Khu công nghiệp), Nông nghiệp (Heo và trứng gà)

- Thu nhập: Thép 94%, Nông nghiệp 4%, Bất động sản 2%

- Trước tiên nhìn vào tài sản và nguồn vốn có thể thấy phần lớn tài sản của HPG nằm ở tài sản cố định và hàng tồn kho, còn nguồn vốn thì nhiều nhất vẫn là vay ngắn hạn. Tuy nhiên nhìn vào lượng tiền mặt hiện có của HPG thì hoàn toàn có khả năng chi trả được những khoản vay này. Như vây cái key ta cần tập trung ở đây vẫn chính là tài sản cố định tức là nhà máy và hàng tồn kho chính là thép. Ngoài ra qusy 4/2023 lượng tài sản dở dang đã tăng lên từ 16 nghìn lên 26 nghìn tỷ, cho thấy Hòa Phát đang muốn mở rộng nhà máy sản xuất Dung Quất 2. Rất là hấp dẫn phải không nào

- Giá bán đã tạo đáy nhưng khó có khởi sắc: Giá thép xây dựng nội địa đã có dấu hiệu tạo đáy về mức 13.400 VND/kg (thép thanh) vào tháng 9/2023, kể từ đỉnh đầu năm 2022, thuận theo xu hướng từ thị trường lớn nhất thế giới là Trung Quốc. Chúng tôi đánh giá, giá thép thị trường nội địa có thể tiếp đà hồi phục nhẹ lên mức 14.000-15.000 VND/kg (thép thanh) và đi ngang trong bối cảnh giá thép Trung Quốc khó có khởi sắc khi thanh khoản BĐS còn u ám, đồng thời hậu quả của việc chạy đua xây dựng thô các dự án để đem bán trong giai đoạn trước cũng phần nào kìm hãm nhu cầu thép trong tương lai gần của thị trường này.

- Sản lượng tăng trưởng tích cực từ đáy: Mình kì vọng, sản lượng tiêu thụ của năm 2024 sẽ hồi phục ở mức 2 chữ số từ đáy rất thấp của năm 2023, được hỗ trợ chủ yếu bởi việc các dự án BĐS sau thời kì tái cơ cấu và phê duyệt pháp lý được thi công trở lại để đón nhu cầu mới trong giai đoạn sau, cùng phần nhỏ từ tình hình phát triển các dự án đầu tư công. Dấu hiệu cho sự hồi phục đã được thể hiện khi sản lượng 2 tháng gần đây đã đạt mức cao nhất trong khoảng 5 quý.

- Giá đầu vào có thể đi ngang, thiết lập nền cao hơn: Quá trình tái sản xuất trở lại của một số nhà máy tại Trung Quốc đã mang tới xu hướng hồi phục tương đối mạnh đối với giá quặng sắt và than cốc sau khi tạo đáy vào cuối năm 2022 - đầu năm 2023. Mặc dù vậy, dựa trên dự báo của các tổ chức lớn như BHP Biliton, JP Morgan, WSA, cùng với giả định nhu cầu từ thị trường Trung Quốc còn yếu ở phía trên, mình nghĩ giá quặng sắt và than cốc lần lượt sẽ ở quanh mức 110-120 USD/Tấn và 250-280 USD/tấn. Từ đó, giá đầu vào không tăng mạnh nhưng có thể thiết lập một mức nền cao hơn khoảng 10-20% so với năm 2023.

- Đầu tư mạnh tay cho Dung Quất 2: Như nói ở trên HPG đã có động thái mạnh mẽ hơn khi đầu tư thêm gần 10.000 tỷ vào dự án, tận dụng thời điểm lãi suất đã hạ nhiệt so với 1 năm trở lại đây. Tổng giá trị xây dựng dở dang của dự án này hiện là hơn 22.000 tỷ (Tổng mức đầu tư dự kiến là 85.000 tỷ). Khu liên hợp gang thép Hòa Phát Dung Quất 2 dự kiến hoàn thành đầu năm 2025, với công suất 5,6 triệu tấn HRC/năm, đưa tổng công suất HRC hàng năm đạt 8,6 triệu tấn và năng lực sản xuất thép thô của Tập đoàn dự kiến là hơn 14 triệu tấn từ năm 2025

- Kết luận: Với nền thấp từ năm 2023, kì vọng vào câu chuyện giá thép phục hồi từ phía trung quốc và mở rộng sản xut thêm nhà máy theo mình chắc chắn HPG sẽ là một cổ phiếu không thể thiếu trong danh mục đầu tư của mình. Còn các bạn thấy sao vè HPG, hãy cmt phía dứoi chúng ta cũng trao đổi nhé