Hoa Kỳ báo cáo thặng dư ngân sách lớn nhất từ ​​trước đến nay trong tháng 9 nhờ mức thuế quan kỷ lục

Báo cáo Kho bạc thu nhập của Hoa Kỳ cho năm tài chính 2025 vừa kết thúc. Bắt đầu từ tháng 9, các con số đã được công bố một cách đáng ngạc nhiên: tổng doanh thu thuế là 543 tỷ đô la, mức cao nhất kể từ tháng 4 (là tháng thu thuế), tăng 3,2% so với cùng kỳ năm ngoái và đưa mức trung bình động 6 tháng lên mức cao kỷ lục 496 tỷ đô la.

 

Như thường lệ, phần lớn thu nhập của chính phủ là dưới hình thức thuế thu nhập cá nhân (298 tỷ đô la trong tổng số 544 tỷ đô la), trong đó An sinh xã hội đóng góp khoảng 1/3 tổng thu và Thuế thu nhập doanh nghiệp chiếm 11% hoặc 62 tỷ đô la.

 

Về mặt chi tiêu, cũng có những cải thiện đáng kể, với việc chính phủ Hoa Kỳ chỉ chi 346 tỷ đô la, giảm mạnh so với mức 689 tỷ đô la hồi tháng 8, và giảm tới 25% so với mức 463 tỷ đô la hồi tháng 9 năm ngoái. Đáng chú ý hơn nữa là mức trung bình động sáu tháng của chi tiêu chính phủ đột ngột giảm từ 604 tỷ đô la - mức cao nhất kể từ đại dịch Covid - xuống còn 573 tỷ đô la, mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2024.

 

 

Như biểu đồ trên cho thấy, các hạng mục chi tiêu lớn nhất trong tháng 9 là An sinh Xã hội, Y tế và Quốc phòng, lần lượt chiếm 133 tỷ đô la, 94 tỷ đô la và 76 tỷ đô la. Điều kỳ lạ là lãi suất ròng chỉ đạt 37 tỷ đô la, có thể là do ảnh hưởng của lịch, và chúng tôi dự đoán mức chi tiêu thấp đáng ngạc nhiên này sẽ bắt kịp vào tháng 10. Nhưng hiện tại, chúng ta có thể tận hưởng xu hướng này, dù nó có thể là giả tạo.

Trên cơ sở hàng tháng, thặng dư tháng 9 là một trong những tháng tốt nhất trong lịch sử gần đây của ngân sách chính phủ Hoa Kỳ...

 

... và tháng vừa kết thúc là kỷ lục đối với tháng 9, vốn theo truyền thống là một tháng có thặng dư mạnh mẽ ngoại trừ giai đoạn sau đại dịch covid.

 

Một lý do quan trọng cho mức thặng dư ấn tượng trong tháng 9 là việc thu thuế quan tiếp tục tăng nhanh, và trong tháng 9, chính phủ Hoa Kỳ đã thu được khoản thuế kỷ lục 29,7 tỷ đô la, tương đương với 195 tỷ đô la cho cả năm tài chính. Và vì chế độ thuế quan của Trump chỉ có hiệu lực trong 6 tháng trong 12 tháng qua, dự kiến ​​thuế quan sẽ mang lại khoảng 350 tỷ đô la doanh thu hàng năm, trừ khi chúng bị hủy bỏ.

 

Quay trở lại năm tài chính đầy đủ kết thúc vào ngày 30 tháng 9, bức tranh ở đây không mấy khả quan, khi Hoa Kỳ chi hơn 7 nghìn tỷ đô la (chi tiết bên dưới) bù đắp bằng 5,2 nghìn tỷ đô la tiền thu...

 

... dẫn đến mức thâm hụt cả năm là 1,775 nghìn tỷ đô la, mặc dù vẫn còn cao, nhưng đã có sự đảo ngược đáng kể trong những tháng gần đây. Như được minh họa bên dưới, cho đến vài tháng trước, năm 2025 được dự đoán sẽ vượt qua cả năm 2023 và 2024 về tổng thâm hụt. Tuy nhiên, vào tháng 9, chính sách thắt lưng buộc bụng đã giúp thâm hụt cả năm tích lũy giảm đủ để cải thiện so với cả năm 2023 và 2024!

 

Đó là tin tốt. Tin xấu là những con số ấn tượng của tháng 9 phần lớn chỉ là hiệu ứng lịch, với phần lớn chi tiêu bị trì hoãn đến tháng sau, nghĩa là số liệu của tháng 10 sẽ còn tệ hơn nữa. Tệ hơn nữa, tổng nợ công của Mỹ sẽ tăng theo cấp số nhân, vượt qua 38 nghìn tỷ đô la trong 2 ngày và 40 nghìn tỷ đô la trong vòng chưa đầy một năm...

 

... có nghĩa là chi phí lãi suất của Hoa Kỳ vẫn tiếp tục là hạng mục chi tiêu nguy hiểm nhất và tăng nhanh nhất: cụ thể là ở mức 1,22 nghìn tỷ đô la trong 12 tháng qua, tổng chi phí lãi suất chỉ cách Chi tiêu An sinh xã hội chưa đầy 400 tỷ đô la.

 

Và với lãi suất gộp hàng năm khó có thể giảm nữa, vì mặc dù lãi suất có thể giảm, nhưng tổng số nợ tích lũy sẽ chỉ tiếp tục tăng, có thể khẳng định rằng mỗi tháng và mỗi năm, chúng ta sẽ có mức lãi suất LTM kỷ lục...

 

... đây là một vấn đề, bởi vì dù có áp thuế hay không, có DOGE hay không, Hoa Kỳ vẫn phải chi 23 xu trong mỗi đô la thu được chỉ để trả lãi cho khoản nợ...

 

... và con số đó sẽ tiếp tục tăng vô thời hạn, đó cũng là lý do tại sao vàng hiện đang được định giá theo sự kiểm soát đường cong lợi suất sắp tới vì bất kỳ điều gì khác đều có nghĩa là trò chơi kết thúc.