MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Hiệu suất quỹ 2025: Kẻ ngược sóng, người trôi dạt

Hiệu suất đầu tư của các quỹ tại Việt Nam trong nửa đầu năm 2025 đã vẽ nên một bức tranh phân hóa sâu sắc: nhóm cổ phiếu chật vật trước thị trường, trong khi dòng tiền âm thầm xoay trục về phía trái phiếu và các quỹ ngoại. Sự trái chiều giữa các nhóm tài sản không chỉ phản ánh mức độ chênh lệch về hiệu quả đầu tư, mà còn là dấu hiệu cho thấy tư duy quản lý quỹ đang đứng trước một ngã rẽ lớn – giữa thích nghi linh hoạt và mắc kẹt trong chiến lược cũ.

Hiệu suất quỹ đầu tư: Kẻ bứt tốc, người hụt hơi trong nửa đầu 2025

Sáu tháng đầu năm 2025 chứng kiến sự phân hóa rõ nét trong hiệu suất của các nhóm quỹ đầu tư tại Việt Nam, khi bối cảnh thị trường liên tục biến động đã tạo ra khoảng cách ngày càng rõ giữa người chèo chắc tay và kẻ hụt nhịp chiến lược. Dữ liệu từ FiinGroup cho thấy hiệu suất bình quân toàn thị trường sụt giảm mạnh so với cùng kỳ 2024, đặc biệt ở nhóm quỹ cổ phiếu – vốn được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ đà hồi phục đầu năm.

Cụ thể, nhóm quỹ cổ phiếu chỉ đạt hiệu suất trung bình 0,8%, tụt dốc so với mức 13,1% của cùng kỳ năm trước và kém xa so với VN-Index (+8,6%) hay VN30 (+9,9%). Nhóm quỹ cân bằng cũng không khá hơn, chỉ đạt 1,8%, giảm từ mức 5,4%. Trong khi đó, nhóm quỹ trái phiếu trở thành điểm tựa hiếm hoi khi giữ được mức sinh lời ổn định 2,8%, vượt nhẹ lãi suất tiết kiệm và gần tiệm cận hiệu suất của chính mình năm trước.

Mặc dù bức tranh tổng thể có phần ảm đạm, vẫn có một vài điểm sáng lẻ tẻ nổi bật trong tháng 6. Các quỹ cổ phiếu như PYN Elite, VEOF, VESAF hay các quỹ đóng VEIL, VNH ghi nhận mức tăng trưởng khả quan, vượt trội so với các quỹ ETF – vốn chịu ảnh hưởng mạnh từ đà bán ròng.

Dẫn đầu nhóm tăng trưởng là PYN Elite với hiệu suất +9,08%, trong đó phần lớn đến từ tăng trưởng NAV/ccq và phần còn lại nhờ chênh lệch tỷ giá VND/EUR. Các cổ phiếu như STB (+14,7%) và OCB (+10,4%) là động lực chính đóng góp vào kết quả này. Tuy nhiên, so với tháng 5, tới 61/71 quỹ cổ phiếu ghi nhận hiệu suất suy giảm, cho thấy sự phân hóa không chỉ giữa các nhóm tài sản, mà ngay trong nội tại từng phân khúc.

Nhóm quỹ cân bằng ghi nhận diễn biến tương phản mạnh mẽ. Quỹ PVcom Balance vươn lên dẫn đầu với hiệu suất 6 tháng đạt 6,9% nhờ tăng vọt trong tháng 6 (+16,9%), trong khi phần lớn các quỹ cùng nhóm chỉ dao động ở mức tăng khiêm tốn 1–4%.

Tính lũy kế 6 tháng, chỉ 16/63 quỹ cổ phiếu đạt hiệu suất vượt cùng kỳ, chủ yếu rơi vào nhóm ETF ngoại như VanEck Vietnam ETF, Fubon FTSE Vietnam ETF – vốn hưởng lợi từ đà tăng của tỷ giá VND/USD. Trong khi đó, các quỹ nội vẫn loay hoay với tác động tiêu cực từ cú điều chỉnh mạnh hồi tháng 4, khi VN-Index mất 6,2% do lo ngại về chính sách thuế quan.

Dòng vốn rút ròng kéo dài, nhưng xuất hiện tín hiệu xoay trục

Dưới sức ép tâm lý thị trường, dòng tiền tiếp tục rút ròng khỏi nhóm quỹ cổ phiếu trong nửa đầu năm. Tính đến cuối tháng 6, tổng giá trị rút ròng từ các quỹ đạt hơn 12.500 tỷ đồng, tương đương cùng kỳ 2024. Riêng quý II ghi nhận mức rút ròng 6.800 tỷ đồng, trong đó ETF và quỹ đóng chịu áp lực lớn nhất. Fubon ETF dẫn đầu xu hướng bị rút vốn, tiếp theo là DCVFMVN30, Xtrackers FTSE Vietnam và DCVFMVN Diamond.

Trong khi đó, các quỹ đóng như VEIL và VOF tiếp tục ghi nhận dòng vốn âm khoảng 800 tỷ đồng. Đáng chú ý, nhóm ETF – vốn từng chịu áp lực bán tháo mạnh trong 2024 – đã có tín hiệu cải thiện: mức rút ròng giảm 63% so với cùng kỳ năm trước. Nhóm quỹ mở cũng chứng kiến xu hướng rút vốn giảm nhẹ (-26%), dù một số quỹ như PYN Elite và DCDS vẫn bán ròng mạnh, đặc biệt là STB.

Tuy nhiên, điểm đảo chiều tích cực nằm ở nhóm quỹ trái phiếu. Sau ba tháng bị rút vốn, tháng 6 đánh dấu sự quay lại của dòng tiền, với giá trị vào ròng đạt 510 tỷ đồng. DCIP đóng vai trò chủ lực, hút về 152 tỷ đồng nhờ danh mục ưu tiên tiền mặt và trái phiếu doanh nghiệp lớn như Masan, BAF. TCBF – quỹ từng bị rút mạnh – cũng ghi nhận dòng vốn vào ròng trở lại hơn 400 tỷ đồng trong tháng 6 – đầu tháng 7, bất chấp hiệu suất lũy kế 6 tháng vẫn kém xa năm trước (+2,8% so với +7,8%).

Tổng thể, dù hiệu suất chưa thể gọi là đột phá, 20/23 quỹ trái phiếu vẫn mang lại lợi suất danh nghĩa cao hơn lãi tiết kiệm – một yếu tố giúp nhóm này duy trì sức hút trong bối cảnh rủi ro vĩ mô chưa có dấu hiệu hạ nhiệt.

Chiến lược giải ngân trở lại, tâm lý thị trường dần cải thiện

Dưới làn sóng rút vốn mạnh, vẫn có tín hiệu tích cực từ phía nhà quản lý quỹ khi tỷ lệ tiền mặt đang được chủ động cắt giảm để quay lại giải ngân. Trong tháng 6, 25/34 quỹ cổ phiếu mở đã hạ tỷ trọng tiền mặt – tăng so với mức 19/35 của tháng trước, cho thấy niềm tin đang dần trở lại.

Các quỹ như VESAF, VMEEF, VFMVSF và DCDS đều ghi nhận ba tháng liên tiếp giảm tiền mặt, phản ánh chiến lược tái cơ cấu danh mục và kỳ vọng vào nhịp hồi phục của thị trường. Ở chiều mua ròng, HPG dẫn đầu với 56 quỹ giải ngân, nhờ được tăng tỷ trọng trong rổ MarketVector. Ngoài ra, OCB, MBB và CTG cũng lọt danh sách mua mạnh nhờ kỳ vọng Luật sửa đổi về tổ chức tín dụng sẽ tạo lực đẩy cho ngành ngân hàng.

Ngược lại, VIC và VHM tiếp tục bị bán ròng, chủ yếu do các ETF ngoại cơ cấu lại danh mục. STB – dù là điểm sáng hiệu suất – cũng bị giảm tỷ trọng từ hoạt động chốt lời của PYN Elite và một số quỹ mở khác.