Hà Đô - Câu chuyện cho năm 2025

Trước tiên, cần khẳng định rằng thủy điện vẫn là một trong những nguồn năng lượng quan trọng của Việt Nam, chiếm 35,68% tổng sản lượng điện huy động năm 2024, chỉ đứng sau điện than với 38,6%.

HÀ ĐÔ CÂU CHUYỆN CHO NĂM 2025

I. Tầm quan trọng của thủy điện trong cơ cấu năng lượng

Theo Quy hoạch Điện VIII, chính phủ dự kiến giảm sự phụ thuộc vào điện than từ mức hiện tại xuống chỉ còn 20% vào năm 2030. Điều này mở ra cơ hội lớn cho thủy điện và các nguồn năng lượng tái tạo như điện khí và năng lượng mặt trời.

Trong khi đó, thủy điện có biên lợi nhuận cao và chi phí sản xuất thấp hơn so với các loại năng lượng khác. Cụ thể, giá thành sản xuất điện thủy điện chỉ vào khoảng 1.000 – 1.200 VND/kWh, trong khi điện gió và năng lượng mặt trời dao động từ 1.800 – 2.000 VND/kWh. Điều này khiến thủy điện trở thành lựa chọn ưu tiên của EVN khi gặp tình trạng lỗ nặng trong năm 2024 (ước tính lỗ 30.000 tỷ đồng).

Trong bối cảnh giá điện tăng cao, EVN sẽ ưu tiên huy động các nguồn điện có chi phí thấp để giảm thiểu lỗ. Do đó, thủy điện sẽ được đẩy mạnh huy động trong 6 tháng cuối năm 2024 khi mùa mưa đến và nguồn nước dồi dào.

Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) của Việt Nam đã tạo đáy vào tháng 4/2024 và bắt đầu phục hồi từ tháng 6, đạt mức tăng trưởng 8-9%. Sự phục hồi này kéo theo nhu cầu tiêu thụ điện năng tăng lên. Trong 6 tháng cuối năm 2024, khi nền kinh tế dần ổn định hơn sau khi FED hạ lãi suất, các doanh nghiệp sẽ có điều kiện vay vốn dễ dàng hơn để tái khởi động sản xuất. Điều này đồng nghĩa với việc nhu cầu tiêu thụ điện, đặc biệt là điện công nghiệp, sẽ tăng mạnh.

III. Sự thay đổi kỳ vọng trong năm 2025

Với HDG anh chị em cũng biết Hiếu cũng đã khuyến nghị cho anh chị em trong cuối năm 2024 chỉ nhìn vào câu chuyện mảng năng lượng chứ thật sự mảng Bất Động Sản (The Charm Villa giai đoạn 3) được kỳ vọng sẽ mở bán vào cuối năm nay nhưng có thể kỳ vọng này sẽ dời sang H1/2025 và từ đó sẽ kỳ vọng sẽ ghi nhận doanh thu đột biến về mảng BĐS trong cuối năm 2025 (khi H2/2024 không còn ghi nhận doanh thu từ mảng BĐS nữa).

Dự án bất động sản Hà Đô Charm Villa

Một điểm sáng trong năm 2025 sẽ là dự án Hà Đô Charm Villa tại Hoài Đức, Hà Nội. Dự án này đã bán xong giai đoạn 1 và 2, và hiện đang chuẩn bị mở bán giai đoạn 3 với khoảng 100.000 m² diện tích biệt thự. Dự kiến, giá bán mỗi m² khoảng 150 triệu đồng. Ban lãnh đạo Hà Đô kỳ vọng dự án này sẽ mang lại doanh thu hơn 1.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế khoảng 700 tỷ đồng trong giai đoạn 2024 – 2025.

Ngoài ra, trong giai đoạn 2026 - 2027, hai dự án Green Lane và Minh Long dự kiến sẽ đem lại dòng tiền gối đầu cho doanh nghiệp nhờ tháo gỡ pháp lý thông qua việc triển khai Nghị quyết thí điểm thực hiện dự án nhà ở thương mại thông qua thỏa thuận về nhận quyền sử dụng đất hoặc đang có quyền sử dụng đất. Chúng tôi kỳ vọng hai dự án này sẽ có tỷ lệ hấp thụ cao khi nhu cầu đối với nhà ở trung cấp tại TP. HCM ngày càng tăng trong khi nguồn cung còn hạn chế

IV. Định giá HDG trong năm 2025

Với quan điểm của Hiếu, nếu HDG có ghi nhận doanh thu từ BĐS và H2/2025 và tích cực từ La Nina vào đầu năm 2025 thì theo Hiếu HDG sẽ được định giá ở mức từ 34.000 - 36.000 đồng / cổ phiếu