Góc nhìn đầu tư cổ phiếu NVL, PDR

Trong khi cổ phiếu PDR đã "tri ân" những cổ đông "bắt đáy" hơn 1 năm về trước bằng mức tăng hơn 150%, cổ phiếu Novaland hiện vẫn thấp hơn 30% so với giá của hơn 1 năm về trước.

Chia sẻ tại ĐHCĐ thường niên năm 2023, tại thời điểm cuối tháng 12 vừa qua, ban lãnh đạo CTCP Phát triển Bất động sản Phát Đạt (Mã chứng khoán: PDR - HoSE) đã giữ đúng lời hứa với cổ đông - xoá sạch dư nợ trái phiếu (đưa nợ trái phiếu về mức 0 đồng).

Trong bối cảnh thị trường bất động sản ảm đạm, dự án mới ở mức hạn chế trong khi việc bán hàng cũ chậm đã gây áp lực lên thị trường trái phiếu và nợ xấu toàn hệ thống ngân hàng.

Phát Đạt là một trong những doanh nghiệp nghiệp bất động sản hiếm hoi trên sàn đã xoá sạch các khoản nợ trái phiếu khi vừa mua lại toàn bộ 2 lô trái phiếu (tổng giá trị 800 tỷ đồng). Nói cách khác, khi có dòng tiền về, dự án cấp phép mở bán liên tục và không chịu áp lực trái phiếu nữa, Phát Đạt đang dần trở lại quỹ đạo kinh doanh ổn dần.

Cùng cảnh ngộ như Bất động sản Phát Đạt, cũng có chuỗi giảm sàn khiến giá cổ phiếu bốc hơi hàng chục % hồi giữa quý 4/2023, tình cảnh ở CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va - Novaland (Mã chứng khoán: NVL - HoSE) lại rất khác.

Năm 2023, doanh nghiệp của Chủ tịch Bùi Thành Nhơn loay hoay trong công cuộc tái cấu trúc, thanh toán nghĩa vụ nợ, không có quá nhiều dư địa để phát triển các dự án mới. Trước mắt với Novaland là áp lực trái phiếu đáo hạn giai đoạn 2024-2025.

Mới nhất, HĐQT Novaland đã công bố Nghị quyết cuộc họp ĐHCĐ bất thường năm 2023 trong đó thông qua kế hoạch phát hành gần 1,32 tỷ cổ phiếu tăng vốn (bao gồm 200 triệu cổ phiếu riêng lẻ cho nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp và khoảng 1,17 tỷ cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu). Giá chào bán của cả 2 hình thức đều không thấp hơn 10.000 đồng/cp.

Cùng với kế hoạch phát hành cổ phiếu huy động vốn, thời gian qua, nhằm giải quyết những khó khăn, NVL đã nhiều lần thông qua các giải pháp dùng bất động sản hoán đổi nợ trái phiếu. Tuy nhiên cần nhấn mạnh, hiệu quả của giải pháp này là không cao.

Tính đến cuối quý 3/2023, Novaland mới giảm được 10% dư nợ trái phiếu (từ 43.000 tỷ xuống còn 40.000 tỷ đồng).

Sau cú lao dốc hồi giữa quý 4/2022, dự báo 2024 sẽ là năm để ban lãnh đạo Novaland thực hiện "cam kết nỗ lực hành động bù đắp cho khách hàng, cổ đông" như đã hứa.

Trong khi cổ phiếu PDR đã "tri ân" những cổ đông "bắt đáy" hơn 1 năm về trước bằng mức tăng hơn 150%, cổ phiếu Novaland hiện vẫn thấp hơn 30% so với giá của hơn 1 năm về trước - giá thời điểm được “giải cứu”. Cần nhấn mạnh rằng, nhịp tăng thần tốc từ giữa tháng 7 đến đầu tháng 9/2023 từng kéo NVL lên mức 22.000 đồng/cp trước khi điều chỉnh về mức 17.050 đồng/cp (kết phiên cuối năm).

Đến thời điểm hiện tại, cổ phiếu NVL có thể vẫn chưa "lại quả" cho những cổ đông đã tham gia giải cứu giá sàn vùng 18.x-25.x đồng hơn 1 năm về trước (?). Tuy nhiên, điều có thể làm nhà đầu tư hứng thú trong giai đoạn này là việc NVL đang ở vùng định giá rẻ.

Diễn biến giá cổ phiếu PDR và NVL hơn 1 năm qua

Tại vùng giá 27.x, P/B cổ phiếu Phát Đạt đang ở mức 2.43 lần. Trong khi đó, NVL tại vùng giá 16.8x đang có P/B chỉ 0.9. Câu chuyện của Novaland trong thời gian tới có chăng đến từ kỳ vọng các dự án lớn như Aqua City, Noval world Phan Thiết thực sự đc tháo gỡ. Tuy nhiên khi nào các dự án này được tháo gỡ và đem lại nguồn doanh thu lớn vẫn còn là dấu hỏi?