Giá bạc chưa dừng lại: Thị trường đang bước vào chu kỳ tăng giá mới?

Giá bạc được dự báo sẽ tiếp tục tăng mạnh trong thời gian tới khi nhu cầu công nghiệp và đầu tư đồng loạt bùng nổ, trong khi nguồn cung thu hẹp kéo dài. Các tổ chức lớn như Citigroup và Sprott cảnh báo nguy cơ “bóp nghẹt nguồn cung” và cho rằng bạc đang bị định giá thấp hơn nhiều so với tiềm năng thực.

Giá bạc tiếp tục leo dốc, xác lập mặt bằng mới giữa làn sóng đầu cơ tăng tốc. Tính đến ngày 6/8, mỗi troy ounce bạc giao dịch ở mức 37,47 USD, nhích thêm 0,31% so với phiên liền trước và nâng tổng mức tăng từ đầu năm lên gần 30% – một con số đủ để biến kim loại trắng thành “ngôi sao” sáng giá nhất trên bản đồ hàng hóa 2025.

Nhiều chuyên gia tin rằng đà tăng của bạc vẫn chỉ mới chớm nở. Với vai trò kép vừa là nguyên liệu thiết yếu trong công nghiệp, vừa là tài sản trú ẩn trong thời điểm bất ổn địa chính trị, bạc đang hội tụ đầy đủ các yếu tố để tiếp tục bứt phá trên thị trường hàng hóa.

Citigroup mới đây đã nâng dự báo ngắn hạn, cho rằng bạc sẽ vượt mốc 40 USD/troy ounce. Lý do là nguồn cung đang dần co hẹp, trong khi nhu cầu – đặc biệt từ lĩnh vực năng lượng tái tạo – tiếp tục tăng tốc. Đồng quan điểm, công ty đầu tư Sprott cảnh báo tình trạng thâm hụt cung-cầu kéo dài nhiều năm qua có thể khiến giá bạc duy trì xu thế đi lên mạnh mẽ trong trung hạn.

Căn cứ số liệu từ Viện Bạc (The Silver Institute) và Metals Focus, Sprott cho biết năm 2025 có khả năng là năm thứ bảy liên tiếp thị trường bạc toàn cầu rơi vào trạng thái thâm hụt. Mức thiếu hụt lũy kế giai đoạn 2021–2025 có thể lên tới gần 800 triệu ounce – con số cho thấy sức ép giá đang tích tụ với cường độ ngày càng lớn.

Nhu cầu bạc chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, đặc biệt trong các lĩnh vực đòi hỏi tiêu thụ bền vững và lâu dài như điện mặt trời, xe điện và thiết bị điện tử. Chỉ riêng lĩnh vực năng lượng mặt trời đã chiếm tới 17% tổng nhu cầu bạc toàn cầu trong năm ngoái – gấp ba lần so với tỷ trọng cách đây một thập kỷ.

Tình trạng càng trở nên nghiêm trọng khi nguồn cung từ hoạt động khai thác mỏ liên tục suy giảm – sản lượng bạc toàn cầu đã giảm 7% kể từ năm 2016. Trong bối cảnh đó, dòng vốn đầu tư đổ vào các quỹ hoán đổi danh mục (ETP) gắn với bạc đang góp phần khiến thị trường trở nên eo hẹp hơn bao giờ hết.

Chỉ trong 6 tháng đầu năm 2025, các ETP đảm bảo bằng bạc vật chất đã hút ròng khoảng 95 triệu ounce, nâng tổng lượng bạc được “rút khỏi lưu thông tự do” kể từ năm 2019 lên hơn 1,1 tỷ ounce – theo số liệu từ Viện Bạc.

Sprott nhấn mạnh, bạc đang ngày càng được coi là “vàng mới” trong danh mục phòng thủ của nhà đầu tư. Giá trị trú ẩn, tính khan hiếm và tiềm năng tăng giá của bạc trở nên nổi bật hơn khi so sánh với vàng – một kim loại đã phần nào bão hòa trong bối cảnh các ngân hàng trung ương nắm quyền kiểm soát.

Theo bà Maria Smirnova – chuyên gia phân tích cấp cao tại Sprott, bạc hiện bị định giá thấp hơn nhiều so với tiềm năng. “Tỷ lệ giá vàng/bạc đã lên tới 91 – cao hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử là 67. Điều đó cho thấy bạc đang bị chiết khấu mạnh”, bà Smirnova phân tích, đồng thời lưu ý rằng tỷ lệ khai thác giữa hai kim loại này chỉ là 7:1.

Bà cũng cảnh báo: thị trường bạc đang ngày càng trở nên nhạy cảm. Lượng bạc có thể giao dịch tự do đã bị thu hẹp nghiêm trọng – khiến giá dễ bị biến động mạnh trước những đợt gom hàng của các quỹ hay giới đầu cơ. Một kịch bản “bóp nghẹt nguồn cung” (silver squeeze) hoàn toàn có thể xảy ra trong bối cảnh hiện nay.