GDT: Covid-19 ảnh hưởng nặng nề đến KQKD Quý 3/2021

Ảnh hưởng nặng nề bởi sự trở lại của COVID-19 tại Việt Nam, GDT đã công bố KQKD Quý 3/2021 ảm đạm: Doanh thu đạt 32,6 tỷ (-69,4% YoY) và LNST đạt 5,7 tỷ -73,9% YoY). Doanh thu lũy kế 9M21 đạt 247,2 tỷ (-10,6% YoY) và LNST đạt 43 tỷ (-17,3% YoY); hoàn thành 54%/50% kế hoạch doanh thu/ LNST năm 2021 của Công ty.

Doanh thu Quý 3 ảnh hưởng nặng nề bởi giãn cách xã hội

Doanh thu Quý 3/2021 giảm mạnh 69,4% YoY xuống 32,6 tỷ (-71,6% QoQ), các quy định cách ly xã hội do COVID-19 là nguyên nhân chính, dẫn đến việc ngừng sản xuất và môi trường tiêu thụ nội địa đình trệ. Điều đó có nghĩa rằng, xuất khẩu đóng góp phần lớn doanh thu Quý 3. Theo ước tính của chúng tôi, doanh thu trước khi đóng cửa của GDT trong Tháng 7 đã giảm đáng kể 28,7% YoY còn 15,4 tỷ, trước khi không ghi nhận doanh thu đáng kể trong Tháng 8 khi dịch bệnh COVID-19 leo thang. Sau khi cách ly xã hội được nới lỏng, doanh thu Tháng 9 có dấu hiệu phục hồi lên 17,2 tỷ, cao hơn 11,8% so với Tháng 7.

Biên lợi nhuận giảm như đã lường trước BLN gộp

Quý 3/2021 giảm mạnh xuống 27% (-1,7 điểm % QoQ; -5,1 điểm % YoY), chủ yếu do: (1) Việc ngừng sản xuất không thể tối ưu hóa chi phí cố định; và (2) Lạm phát chi phí nhân công, trong đó Công ty hỗ trợ công nhân và các chi phí liên quan đến COVID-19, chẳng hạn như xét nghiệm nhằm tuân thủ chính sách “3 tại chỗ” tại nhà máy Bình Dương, được hoạt động lại vào đầu Tháng 9.

Chi phí hoạt động Quý 3 (chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp) đã tăng lên 12,2% doanh thu thuần, chủ yếu là do doanh thu mờ nhạt. Do đó, BLN từ hoạt động Quý 3 giảm mạnh xuống 15,0% so với mức 18,4%/ 22,3% trong Quý 2/2021 và Quý 3/2020.

GDT: Covid-19 ảnh hưởng nặng nề đến KQKD Quý 3/2021

Lãi tài chính thuần đạt 4,0 tỷ (+ 19,1% YoY), nhờ động lực kép: (1) Thu nhập hoạt động tài chính tăng 11,7% YoY lên 4,7 tỷ (+ 12,5% QoQ) và (2) Chi phí tài chính giảm 19,8% YoY xuống 630 triệu (-33,9% QoQ).

Tình hình tài chính cơ bản vẫn ổn định

Đến cuối Quý 3/2021, tổng tài sản của GDT là 382,2 tỷ; trong đó, tiền mặt và tiền gửi ngân hàng vẫn dồi dào với tổng giá trị 130 tỷ (chiếm 34% tổng tài sản). Nợ ngắn hạn được quản lý tốt, giảm từ 62,8 tỷ vào đầu năm xuống còn 54,7 tỷ trong Quý 3, GDT duy trì không có nợ dài hạn. Đòn bẩy tài chính vẫn ở mức thấp với tỉ lệ D/E là 0,19 lần và D/A là 0,14 lần.

Từng bước trở lại trong Quý 4/2021

Chúng tôi kỳ vọng việc tăng cường sản xuất của Công ty có thể đáp ứng đủ đơn đặt hàng từ các đối tác xuất khẩu trong mùa cao điểm của thị trường, thúc đẩy phục hồi trong Quý 4. Có một số thách thức còn tồn tại trong ngắn hạn, khiến quá trình khôi phục hoàn toàn mất nhiều thời gian, bao gồm: (1) Thiếu hụt lao động và các chi phí liên quan đến COVID-19; và (2) Người tiêu dùng trong nước vẫn đang tránh đến những nơi đông đúc, chẳng hạn như siêu thị.

Giai đoạn khó khăn nhất đã qua, triển vọng dài hạn vẫn nhiều tiềm năng

Mặc dù triển vọng ngắn hạn của GDT vẫn tương đối khó khăn, khi (1) Lực lượng lao động; (2) Thị trường nội địa cần thời gian phục hồi; Chúng tôi tin rằng giai đoạn khó khăn nhất đã qua, triển vọng dài hạn của GDT vẫn đầy hứa hẹn, hậu thuẩn bởi: (1) Việc tuân thủ các chứng chỉ xã hội thành công giúp gia tăng thêm các đơn hàng xuất khẩu; và (2) Nhà máy mới tại Bình Dương đi vào hoạt động.

Việc chia cổ tức bằng cổ phiếu cho năm 2020 sắp tới (tỷ lệ 10%) có thể sẽ là catalyst cho GDT trong thời gian tới, cải thiện tính thanh khoản do cấu trúc cổ đông cô đọng và các nhà đầu tư nước ngoài liên tục mua vào trong thời gian gần đây. Trong khi đó, công ty cũng rất có thể sẽ thực hiện tạm ứng cổ tức tiền mặt năm 2021 đợt đầu trong Quý 4, theo quan điểm của chúng tôi.

Chúng tôi sẽ sớm cập nhật lại dự báo 2021 và 2022 trong báo cáo tới.