FPT: Vững đà tăng trưởng trong năm 2022

Trong 9T21, doanh thu thuần của FPT tăng 17,9% svck lên 24.953 tỷ đồng, hoàn thành 70,5% dự phóng cả năm 2021 của chúng tôi, trong khi lợi nhuận ròng tăng 18,6% svck lên 3.031 tỷ đồng, đạt 70,8% dự phóng.

Rủi ro và động lực tăng giá

Rủi ro giảm giá

Cạnh tranh gay gắt từ các công ty công nghệ Trung Quốc và Ấn Độ ở thị trường quốc tế và từ các nhà cung cấp Internet băng thông rộng cố định nội địa trong lĩnh vực viễn thông.

Ở thị trường nước ngoài, Ấn Độ nhìn chung là điểm đến gia công CNTT hàng đầu cho các doanh nghiệp đang tìm kiếm một nền công nghiệp phần mềm phát triển với số lượng lớn các chuyên gia CNTT lành nghề. Do đó, chúng tôi dự đoán rằng Ấn Độ vẫn sẽ là điểm đến yêu thích cho gia công CNTT. Chúng tôi cho rằng sự cạnh tranh đến từ quốc gia này là một thách thức lớn cho FPT trong quá trình tìm kiếm thị phần toàn cầu.

Ở trong nước, sự cạnh tranh mạnh mẽ từ hai nhà mạng lớn có vốn nhà nước là Viettel và VNPT là nỗi lo cho FPT trong mảng kinh doanh viễn thông. Để cạnh tranh, FPT cần tăng cường chi tiêu cho việc nâng cấp cơ sở hạ tầng để mở rộng độ phủ, điều này sẽ dẫn tới chi phí đầu tư tăng.

Sự thiếu hụt nhân lực CNTT và chi phí lao động gia tăng cũng là rủi ro tiềm tàng đối với FPT. Chúng tôi cho rằng điều này có thể ảnh hưởng một phần tới FPT vì mảng gia công phần mềm là mảng thâm dụng lao động, do đó, nếu chi phí lao động tăng lên đáng kể sẽ ảnh hưởng tới chi phí hoạt động của công ty.

Động lực tăng giá

FPT đang tập trung vào mở rộng thương hiệu và tệp khách hàng ở thị trường nước ngoài thông qua các thương vụ M&A để mở rộng mảng kinh doanh chuyển đổi số một cách mạnh mẽ, phù hợp với định hướng của công ty. Nếu tiến trình M&A thành công, FPT sẽ có cơ hội gia tăng thị phần tại quốc gia đầu tư

Trong 9T21, 27,1% doanh thu mảng công nghệ của FPT đến từ thị trường trong nước, là nơi FPT IS đang triển khai nhiều dự án công nghệ của Chính phủ. Do đó, chúng tôi cho rằng nếu Chính phủ Việt Nam thực hiện chính sách tài khóa mở rộng thông qua tăng chi tiêu công từ sau 2021 sẽ là động lực để FPT IS tăng trưởng doanh thu.

KQKD 9T21: Theo sát kỳ vọng của chúng tôi

Trong Q3/21, doanh thu thuần của FPT tăng 15,5% svck lên 8.725 tỷ đồng nhờ mức tăng trưởng mạnh mẽ trong doanh thu của các mảng dịch vụ CNTT nước ngoài và trong nước, lần lượt tăng 25,7% và 20,6% svck. Lợi nhuận ròng của FPT tăng 21,1% svck lên 1.125 tỷ đồng, nhờ lợi nhuận từ các công ty liên doanh liên kết tăng 118,2% svck trong Q3/21.

Lũy kế 9T21, doanh thu thuần tăng 17,9% svck lên 24.953 tỷ đồng, hoàn thành 70,5% dự phóng cả năm 2021 của chúng tôi, trong khi lợi nhuận ròng tăng 18,6% svck lên 3.031 tỷ đồng, đạt 70,8% dự báo cả năm của chúng tôi.

Trong 9T21, mảng công nghệ đóng góp 57,3% tổng doanh thu (9T20 là 55,7%), trong khi đó doanh thu mảng viễn thông đóng góp 37,0% tổng doanh thu (9T20: 39,3%). Doanh thu từ mảng Giáo dục & khác chiếm 5,7% còn lại.

Trong 9T21, doanh thu từ dịch vụ CNTT tại thị trường nước ngoài tăng 18,6% svck lên 10.415 tỷ đồng, chiếm 72,9% doanh thu cả mảng công nghệ. Thị trường Mỹ có kết quả hoạt động vượt trội với doanh thu tăng 49% svck nhờ nền kinh tế phục hồi nhanh chóng với tỷ lệ tiêm chủng cao.

Trong 9T21, FPT ghi nhận nhiều đơn đặt hàng về thực hiện chuyển đổi số cho các khách hàng quốc tế. Trong đó có 16 dự án với tổng quy mô lên tới hơn 5 triệu USD trong 9T21 (trong khi 9T20 chỉ có 6 dự án tương đương), từ đó giúp doanh thu ký mới tăng 27,7% svck đạt 4.465 tỷ đồng trong Q3/21.

Doanh thu mảng công nghệ từ thị trường trong nước trong 9T21 có sự phục hồi đáng kể sau khi bị ảnh hưởng bởi đại dịch trong 9T20. Cụ thể, doanh thu dịch vụ CNTT trong nước đạt 3.880 tỷ đồng trong 9T21, tăng 32,3% so với cùng kỳ. Doanh thu ký mới của dịch vụ CNTT trong nước trong Q3/21 đạt 1.298 tỷ đồng, giảm 26,5% svck do các biện pháp giãn cách xã hội trong Q3/21.

Doanh thu chuyển đổi số (Dx) trong 9T21 tiếp tục cải thiện với doanh thu lũy kế đạt 3.947 tỷ đồng, tăng 59,6% svck, tập trung chủ yếu vào công nghệ Cloud, Trí thông minh nhân tạo/Phân tích dữ liệu và Low Code, chiếm 27,6% doanh thu cả mảng công nghệ. Sản phẩm phần mềm do FPT sản xuất ghi nhận 255 tỷ đồng doanh thu trong 9T21, tăng 53,6% svck với sự đóng góp lớn của sản phẩm eCOVAX và FPT.AI.

Doanh thu dịch vụ viễn thông trong 9T21 tăng 11,0% svck, chiếm 95,6% doanh thu cả mảng viễn thông và đạt 72,7% dự phóng của chúng tôi. Doanh thu mảng quảng cáo trực tuyến tăng 12,6% svck, cho thấy sự phục hồi đáng kể sau kết quả kém cỏi trong 9T20; tuy nhiên, lĩnh vực này chỉ chiếm 4,4% doanh số của mảng viễn thông (+11,1% svck). Theo FPT, với việc lợi nhuận của sản phẩm truyền hình trả tiền tăng khi đạt điểm hòa vốn, cùng với sự chậm trễ trong giải ngân vốn đầu tư cho hạ tầng mới do tình hình đại dịch khiến biên lợi nhuận của mảng dịch vụ viễn thông tiếp tục được cải thiện.

Trong 9T21, doanh thu mảng Giáo dục & khác đạt 1.426 tỷ đồng (+25,0% svck). Tuy nhiên, LNTT mảng này lại giảm do một số mảng mới ra mắt năm 2020 ghi nhận lỗ, có thể kể đến FPT Smart Cloud và FPT Digital.

Triển vọng giai đoạn 2021-23: Duy trì quan điểm tích cực với hoạt động chuyển đổi số là động lực tăng trưởng

Chúng tôi duy trì quan điểm tích cực về triển vọng năm 2021-23 của FPT với những thay đổi nhỏ so với dự phóng trước đó của chúng tôi. Chúng tôi kỳ vọng doanh thu mảng công nghệ sẽ tăng 18,7% svck lên 19.940 tỷ đồng trong năm 2021 và vượt 1 tỷ USD (tương đương 23.000 tỷ đồng) vào năm 2022.

Theo International Data Corporation (IDC), sau nhiều năm tăng trưởng, chi tiêu cho CNTT sẽ đi ngang vào năm 2020 do ảnh hưởng bởi đại dịch Covid19. Trong khi đó, chi tiêu cho dịch vụ CNTT truyền thống được dự báo sẽ tăng trưởng theo sát mức tăng trưởng GDP trong thập kỷ tới, chi tiêu toàn ngành CNTT sẽ được thúc đẩy trở lại mức tăng trưởng hơn gấp 2 lần GDP khi các công nghệ mới bắt đầu chiếm thị phần lớn hơn trên thị trường. Sự xuất hiện của Internet vạn vật (IoT) đã đóng góp đáng kể vào tăng trưởng thị trường và trong vòng 5-10 năm tới, các công nghệ mới như Robotics, trí tuệ nhân tạo và AR/VR cũng sẽ tăng trưởng mạnh và chiếm hơn 25% chi tiêu CNTT toàn cầu.

Chúng tôi ước tính dịch vụ CNTT trong nước sẽ duy trì mức tăng trưởng hai con số từ năm 2022. Cụ thể, chúng tôi dự báo lĩnh vực này sẽ tăng trưởng doanh thu 10,5% trong năm 2021 nhờ nền tảng Base.vn và nhu cầu chuyển đổi số cao của các doanh nghiệp và ngân hàng trong nước cũng như trong đầu tư công.

Đối với năm 2022, chúng tôi kỳ vọng tình hình đại dịch sẽ được cải thiện nhờ tỷ lệ tiêm vắc-xin trên toàn cầu ở mức cao. Do đó, chúng tôi dự báo doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2022 của FPT lần lượt tăng trưởng 19,3% và 20,1% svck.

Chúng tôi cho rằng biên lợi nhuận gộp của FPT sẽ tiếp tục cải thiện nhờ tỷ trọng cao hơn của hoạt động chuyển đổi số trong doanh thu công nghệ. Trong năm 2022, doanh thu chuyển đổi số dự kiến sẽ tăng lên 5.526 tỷ đồng (+32,4% svck), đóng góp 30,0% doanh thu cả mảng công nghệ và 13,2% tổng doanh thu của FPT, dựa trên ước tính của chúng tôi. Chúng tôi kỳ vọng biên lợi nhuận gộp sẽ tăng 0,7 điểm % lên 39,9% trong năm 2022.

Đối với năm 2023, chúng tôi kỳ vọng rằng các mảng kinh doanh của FPT sẽ duy trì quỹ đạo tăng trưởng và mức tăng 18,3% svck cả về doanh thu và lợi nhuận ròng