#Quốc tế

24HMONEY đã kiểm duyệt

Fed kiên định giữ lãi suất bất chấp hạ nhiệt tại Trung Đông

Biên bản cuộc họp tháng 3 phơi bày một thực tế nghiệt ngã: Con đường đưa lạm phát về mức 2% đang tắc nghẽn, buộc cơ quan quyền lực nhất Phố Wall phải tiếp tục duy trì trạng thái "diều hâu".

Biên bản cuộc họp tháng 3 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cho thấy một thực tế rõ ràng hơn bao giờ hết: đưa lạm phát về mức mục tiêu 2% đang khó hơn dự kiến. Đà giảm giá chậm lại, thậm chí có dấu hiệu chững, khiến dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ tiếp tục bị thu hẹp.

Ngay cả khi lệnh ngừng bắn tại Trung Đông giúp hạ nhiệt căng thẳng địa chính trị, triển vọng cắt giảm lãi suất vẫn chưa thực sự mở ra. Các quan chức thừa nhận những biến động gần đây chỉ làm bức tranh lạm phát thêm phức tạp, thay vì tạo ra một cú hích đủ mạnh cho chính sách đảo chiều.

Ban đầu, xung đột leo thang được xem là yếu tố có thể buộc Fed hành động sớm nếu đẩy kinh tế vào suy thoái. Nhưng kịch bản hiện tại lại khác: cú sốc năng lượng chưa đủ lớn để làm suy yếu nhu cầu, trong khi vẫn duy trì áp lực giá. Trong môi trường như vậy, việc hạ lãi suất trở nên rủi ro hơn là cần thiết.

Sự thận trọng này không phải phản ứng nhất thời. Thị trường lao động Mỹ vẫn ổn định, giảm áp lực phải kích thích kinh tế, trong khi các chỉ số giá gần đây cho thấy rất ít tiến triển. Quyết định giữ nguyên lãi suất trong biên độ 3,5–3,75% đánh dấu lần tạm dừng thứ hai liên tiếp, cho thấy Fed ưu tiên quan sát thay vì hành động vội vàng.

Áp lực lạm phát hiện không đến từ một nguồn đơn lẻ. Tác động kéo dài của thuế quan, giá năng lượng lan vào các nhóm hàng cốt lõi, cùng nguy cơ kỳ vọng lạm phát trượt khỏi mục tiêu đang tạo thành một lớp áp lực chồng lấn. Khi kỳ vọng bị xói mòn, chi phí kiểm soát lạm phát trong tương lai sẽ cao hơn đáng kể.

Trong bối cảnh đó, việc hạ nhiệt xung đột lại vô tình làm suy yếu một trong những lý do mạnh nhất để cắt giảm lãi suất: nguy cơ suy thoái. Khi rủi ro này giảm, lạm phát trở lại vị trí trung tâm trong các quyết định chính sách.

Thị trường tài chính phản ứng tích cực với tín hiệu ổn định, khiến điều kiện tài chính nới lỏng hơn. Nhưng điều này cũng đồng nghĩa nhu cầu có thể gia tăng trở lại trong ngắn hạn, tiếp tục duy trì áp lực giá – yếu tố mà Fed không thể bỏ qua.

Thực tế, nền kinh tế Mỹ đang chịu tác động của chuỗi cú sốc cung liên tiếp. Ngay cả khi xung đột kết thúc hoàn toàn, những điểm nghẽn trong chuỗi cung ứng năng lượng vẫn có thể kéo dài, phản ánh vào giá dầu và chi phí sản xuất trong nhiều năm tới.

Các hiệu ứng lan tỏa này khiến lạm phát khó hạ nhiệt nhanh như kỳ vọng. Khi công suất chưa phục hồi đầy đủ, áp lực giá có thể tồn tại lâu hơn, buộc Fed duy trì trạng thái thận trọng.

Cách tiếp cận hiện nay phản ánh một nguyên tắc cốt lõi: phản ứng với cú sốc giá phụ thuộc vào nền lạm phát. Khi lạm phát đã vượt mục tiêu, mỗi biến động mới đều có nguy cơ kéo kỳ vọng đi xa hơn. Trong bối cảnh đó, việc “chờ thêm dữ liệu” không phải là trì hoãn, mà là lựa chọn chính sách mang tính phòng thủ.

Thông điệp cuối cùng khá rõ: khi lạm phát chưa chịu lùi, cánh cửa hạ lãi suất vẫn chưa mở.